【券商聚焦】第一上海证券上调特斯拉(TSLA)目标价至预期水平 但警告行业挑战仍存

（原标题：【券商聚焦】第一上海证券上调特斯拉(TSLA)目标价至预期水平 但警告行业挑战仍存）

金吾财讯 | 第一上海证券发研报指，特斯拉(TSLA)2025年第四季度业绩前瞻显示，预计总收入为244.9亿美元，其中汽车收入为172.9亿美元，储能收入为38.3亿美元，服务及其他收入为33.8亿美元。预计综合毛利率为17.0%，汽车Non-GAAP毛利率为14.3%，储能毛利率为29.1%。预计经营利润为10.5亿美元，经营利润率为4.3%，归母净利润为10.5亿美元，每股盈利为0.30美元，Non-GAAP每股盈利为0.44美元。预计资本开支为28.1亿美元，经营现金流为31.6亿美元，自由现金流为3.5亿美元。Q4汽车交付量为41.8万台，储能部署量为14.2GWh，2025年汽车交付量为163.6万台，产能为165.5万台，储能部署量为46.7GWh。 该行表示，对于电动汽车和储能行业，尽管面临原材料成本上升和供应链挑战，特斯拉依然展现出强劲的增长势头。特别是在储能领域，公司部署量达到季度新高，显示出市场需求的持续增长。 该行续指，根据特斯拉2025年第四季度及全年的业绩预期，该行将2026年汽车交付量预测上调至172.3万台，储能部署量预测上调至65.1GWh。预计总收入为1,041亿美元，归母净利润为52亿美元，Non-GAAP每股盈利为2.03美元。预计资本开支为109亿美元，自由现金流为29亿美元。考虑到特斯拉在电动汽车和储能领域的领先地位，该行上调目标价至预期水平。然而，考虑到行业竞争加剧和潜在的宏观经济风险，维持“中性”评级。