从舞台到工厂，2025年人形机器人赛道呈现哪三大关键词？

（原标题：从舞台到工厂，2025年人形机器人赛道呈现哪三大关键词？）

2025年人形机器人赛道火热，相关企业股价最高涨幅超500%，企业订单总额最高已达14亿元

投资时间网、标点财经研究员 李路

从蛇年春晚宇树机器人穿着花马甲跳舞，到2025年末明星演唱会上宇树机器人穿着黑色皮裤、银色上衣伴舞；从工信部2023年发布《人形机器人创新发展指导意见》，到2025年12月下旬正式成立“人形机器人与具身智能标准化技术委员会”，对于人形机器人产业来说，2025年是具有里程碑意义的一年。不仅实现了从概念到商业化落地的转变，头部企业更是加速进入“千台订单”与“批量量产”阶段。

人形机器人产业链从大类来看可以分为上游核心部件、中游本体、下游应用与服务三大环节，进一步又可以分为减速器、伺服电机/驱动器、丝杠与线性执行器、灵巧手、传感器、控制器/芯片、结构件与轻量化材料；人形机器人整机厂商、执行器总成厂商，以及工业/服务机器人系统集成商；工业制造（整车厂、3C、物流）、商业服务（商场/展厅/娱乐）、养老陪护/医疗、教育/科研、数据训练与平台服务等诸多细分环节，纳入Wind人形机器人概念的A股、港股企业就有126家之多。

“量产”是2025年人形机器人产业的第一个关键词。这一年，中国机器人产业已跨越“技术验证”阶段，进入以市场应用为导向的“价值验证”新周期。这一转变最有力的证据是各具身智能厂商订单量的集体爆发。据公开数据显示，2025年以来，机器人领域超千万级别订单已近20起，优必选（9880.HK）、智元机器人、智平方、星尘智能、原力无限、松延动力等6家企业已实现单笔或累计金额破亿。其中，优必选在2025年获得的订单总额已接近14亿元，或成为年度订单金额最高的企业。从目前已形成的商业模式来看，工业制造、文娱表演等是人形机器人实现规模化商业落地的核心场景。

“资本热”是属于人形机器人产业2025年的第二个关键词。据IT桔子数据显示，2025年中国机器人领域融资事件超600起，较上年增长近3倍，总融资额估算逼近600亿元。其中，银河通用机器人于2025年12月完成超3亿美元的A轮融资，成为公开数据中已知的金额最大的单笔融资事件。

同时，大量机器人产业链公司于2025年向港交所递交上市申请，这些企业覆盖了从核心零部件、整机制造到系统集成的全产业链环节股。也有诸如智元机器人、七腾机器人等的产业链公司，通过收购上市公司股权实现曲线上市。国内估值最高机器人初创公司之一的宇树科技，也开启了IPO之旅，或将成为A股“人形机器人第一股”。

对于已上市的公司，2025年股价呈现“绩优股领涨”特征。减速器企业昊志机电（300503.SZ）、中大力德（002896.SZ）等年内股价涨幅均在200%以上；轴承企业五洲新春（603667.SH）、长盛轴承（300718.SZ），电机企业步科股份（688160.SH），执行器企业三花智控（002050.SZ）等涨幅也超100%。

Wind人形机器人概念企业2025年涨幅前50企业

数据来源：Wind

“产业集聚”成为人形机器人行业呈现出的第三个关键词。数据显示，前述126家企业中，注册地为广东、北京、上海、浙江、江苏五大省市的公司合计占比达近八成，呈现出显著的地域分布高度集中的特点，也展现出这些核心区域依托自身产业基础所形成的发展优势。

需要指出的是，在热闹喧嚣背后，关于机器人何时能真正“干活”、行业是否存在“虚火”的问题仍然值得审慎思考。

一方面，虽然行业在2025年形成了大量大额订单，但部分大额订单为框架协议或长期合作，实际交付将会分阶段进行。同时，作为新能源汽车赛道之后又一个现象级赛道，新能源汽车行业曾出现过的“关联订单”现象，也在机器人行业初露端倪，引发了市场对订单含金量的讨论。

回看2025年冲刺IPO的产业链企业，仍有不少正面临盈利困境，尚处于亏损状态，即便是手握近14亿元订单的优必选，2025年上半年也亏损了超4亿元。

国家发改革委政策研究室副主任李超曾表示，随着新兴资本加速入场，我国人形机器人企业数量不断增加，其中半数以上为初创或跨行入局，这对鼓励创新来讲是一件好事。但也要着力防范重复度高的产品扎堆上市、研发空间被压缩等风险。

另一方面，人形机器人商业化落地虽然实现了从0到1的突破，但从1到100的过程中仍然面临效率、可靠性、成本等多重挑战。有业内人士分析认为，当前智能机器人面临数据“燃料”不足、技术协同不够等问题。人形机器人的“大脑”和“小脑”目前成熟度较低，对应的大模型和小模型是人工智能领域中高速发展的部分，但由于存在数据集壁垒，开发难度较大。

完成了“量产元年”的突破，对人形机器人产业来说，能否在2026年讲出新的故事，值得期待。

投时关键词：优必选（9880.HK）|昊志机电（300503.SZ）|中大力德（002896.SZ）|五洲新春（603667.SH）|长盛轴承（300718.SZ）|步科股份（688160.SH）|三花智控（002050.SZ）