【券商聚焦】第一上海证券上调CENTRUS ENERGY Corp(LEU)目标价至231美元 但提示政策与贸易风险

（原标题：【券商聚焦】第一上海证券上调CENTRUS ENERGY Corp(LEU)目标价至231美元 但提示政策与贸易风险）

金吾财讯 | 第一上海证券发布研报指出，CENTRUS ENERGY Corp(LEU)在全球核燃料领域拥有“稀缺牌照”，并具备美国HALEU商业化合规资质，成为去俄化主线下的SWU枢纽。公司第三季度净利润转正，收入同比增长30%，达到7490万美元，净利润为390万美元。尽管LEU分部当季毛利为负，但公司为扩产落地做前置准备，以降低交付不确定性，并通过8.05亿美元可转债增强资金面，为扩产与政策窗口留足弹药。 该行认为，在全球“去俄化+扩核”的长周期背景下，CENTRUS ENERGY Corp(LEU)的资质与合同框架共同抬高了其市场价值。公司总Backlog约39亿美元，其中LEU板块约30亿美元，并包含与Piketon扩产相关的或有销售承诺。EIA数据显示，2024年美国仅接收约28%的富集前“铀料交付”，其余72%交付至海外富集商，俄罗斯来源约3.043M SWU（约占当年总采购~20%），对政策与贸易扰动仍敏感。 第一上海证券预计，公司股价弹性将取决于DOE对国内LEU/HALEU资金的竞标结果与授予节奏，以及Piketon扩产的最终规模与开工路径。因此，该行上调公司目标价至231美元，并维持“持有”评级。尽管如此，主要风险包括DOE资金/合同落地不及预期导致扩产推迟，进口豁免与贸易政策反复，以及LEU业务季度交付结构导致利润波动放大。