14年14倍市值跃升！赛轮轮胎用长期主义铸就行业成长标杆

（原标题：14年14倍市值跃升！赛轮轮胎用长期主义铸就行业成长标杆）

“市场短期是投票机，长期是称重机”。在A股市场潮起潮落的14余年，赛轮轮胎以扎实的技术积累、持续突破的全球化布局和不断强化的竞争优势，走出了一条韧性十足、进阶清晰的成长路径，完美诠释了美国知名投资人本杰明·格雷厄姆这句名言的价值真谛——那些能够在长期内持续创造价值，并且拥有稳定竞争优势的企业，最终都不会辜负市场的期待。

在A股市场中，赛轮轮胎无疑是长期主义的典范之一。自2011年登陆资本市场以来，公司从一家专注高端轮胎研发的中国企业，稳步成长为具备国际竞争力的行业领军者。

截至2025年12月9日收盘，公司总市值突破568亿元，创历史新高，较上市首日收盘市值37.88亿元增长近14倍；营业收入从2011年的63.90亿元增至2024年的318.02亿元，增长近4倍；归母净利润由1.05亿元跃升至40.63亿元，增长近38倍。尤为可贵的是，上市以来公司已连续实施16次现金分红，累计派现47.58亿元。这一系列扎实的数据表现，不仅彰显了其盈利的可持续性与高质量，也勾勒出中国制造业从追赶到引领的鲜活样本，打造了高成长、高回报的价值共享模式。

坚定长期价值 高成长性获市场认可

赛轮轮胎的市值跃升并非短期题材驱动，而是源于其在核心技术、高端产品与全球化布局等关键领域的长期投入与系统性积累，由此构筑起难以复制的竞争壁垒和可持续的增长引擎。

在技术研发领域，赛轮轮胎始终坚持以研发驱动发展，自上市以来累计研发投入已超50亿元，持续聚焦“卡脖子”技术攻关，在多个领域实现重大突破。研发的液体黄金轮胎采用世界首创的“化学炼胶”技术，成功打破了滚动阻力、抗湿滑性和耐磨性无法同时提升的行业“魔鬼三角”难题。其优异性能完美契合全球“双碳”浪潮，成为品牌差异化竞争的核心标签。

在技术研发的持续提升下，公司持续深耕轮胎细分领域，产品矩阵日益丰富。其打造“硬实力”的巨胎产品，打破海外头部企业的技术壁垒，是国内少数几家实现49吋-63吋全系列巨胎产品产业化的企业之一，产品稳定性已得到下游客户的认可，成为增长的另一助力。

全球化布局方面，赛轮轮胎深谙全球产能布局对企业发展在拓展市场、规避风险及提升盈利等方面的战略意义，以更具前瞻性的战略视角抢先布局海外并实现规模化生产，2024年公司海外收入占比超75%。目前公司已实现海外越南、柬埔寨、墨西哥、印尼生产基地建设，埃及基地也在持续推进中，是我国海外产能布局最大的轮胎企业，在生产、研发、市场拓展上等多维度覆盖海外主要市场。

面对复杂的全球贸易环境，这一布局成效显著。华泰证券、中原证券等多家机构均对公司出海表示肯定，表示随着公司全球化布局持续深化，公司在欧洲双反压力下有望大规模承接欧盟订单，同时顺势实现海外产能对欧美地区的提价，助力公司业绩增长，企业价值有望重估。

此外，赛轮轮胎还从品牌价值提升、全系列智能化建设等方面投资未来发展，为公司发展的可持续不断贡献力量。同时，在股东回报上，公司上市14年分红16次，总分红47.58亿元不仅体现了对股东利益的重视，更印证了其盈利的真实性与稳定性，成为吸引长期投资者的重要砝码。

目前，赛轮轮胎长期且清晰的成长路径使其高成长性获得二级市场与专业机构的双重认可。从机构持仓数据来看，公募基金持有公司股票的市值规模，已常年稳居申万汽车及中信化工行业上市公司公募持仓市值排名前列；全国社保基金更是长期位列公司前十大流通股东名单。机构投资者“真金白银”的选择充分表明，赛轮轮胎在产品技术升级、开拓海外增量市场及品牌价值提升等方面所取得的实质性进展，已获得市场的敏锐识别，并有望在估值层面迎来更积极的重估。

此外，在今年三季报发布后，市场关注度持续升温，四季度股价涨幅已超20%，增速远超国内主要同行业公司。包括中金公司、信达证券在内的近20家机构密集发布相关研究报告给予赛轮轮胎积极评价。这一高度集中的关注态势反映出市场对赛轮轮胎业绩回升与战略布局的高度期待。其中，民生证券表示，公司全球化产能布局稳步推进，液体黄金轮胎与非公路轮胎共同驱动，充分受益于轮胎市场的扩大，成长属性凸显。

穿越短期波动 公司未来成长潜力如何

长期主义的成长道路并非一帆风顺。今年4月，受全球市场外部因素震荡影响，国际化布局的赛轮轮胎股价遭遇恐慌性冲击，二季度业绩同时呈现承压态势。但赛轮轮胎在短期调整后逐渐走出下跌行情。随着三季度业绩的强势验证，公司股价迅速回升，重回增长轨道。

财报数据显示，赛轮轮胎第三季度实现收入100亿元，利润总额12.80亿元，均创历史新高；归母净利润及扣非净利润环比增长31.35%、21.94%大幅改善；毛利率25.29%，盈利能力居A股轮胎企业首位；前三季经营性现金流净额25.06亿元，大幅领先同行业公司，同比增长72.55%。各项数据共同证明，公司具备穿越短期波动的实力，长期成长逻辑坚实。

对于未来的发展，赛轮轮胎拥有内外双重增长动能，成长空间广阔。内部来看，公司未来新增产能规模巨大，目前，赛轮轮胎全球共规划建设年生产3,155万条全钢子午胎、1.09亿条半钢子午胎和51.84万吨非公路轮胎的生产能力。随着产能的逐渐释放，将进一步提升公司经营业绩。公司在投资者问答中表示，公司各工厂的产能利用率位于较高水平。

公司盈利空间有望进一步提升，目前市场对公司液体黄金轮胎产品力和品牌力的认可正逐渐提升公司在产业链中的议价能力，而公司高毛利的巨胎产品在长年的市场验证下正逐渐取得市场认可，有望进一步增厚公司盈利空间。海安橡胶招股书显示，全钢巨胎的毛利率稳定维持在50%左右，具有较高的盈利性。

从行业趋势看，行业发展仍有上行空间，赛轮轮胎的长期发展正迎来多重机遇。从市场需求来讲，与日俱增的汽车保有量以及新能源汽车市场的快速崛起，带动轮胎需求持续高涨。据市场数据分析权威机构Hedges Company的估算，截至2025年1月，全球汽车保有量已达16.44亿辆。作为消费易耗品的轮胎将拥有可观且稳定的市场需求。

从市场竞争角度来看，国际轮胎巨头优势逐渐弱化。外资品牌米其林、普利司通、固特异等全球市场份额出现下降趋势。2023年全球市场合计份额占比较2022下滑2.2个百分点。2024年市场的暖流并未惠及行业的传统霸主，全球轮胎榜单前六强无一例外地遭遇了销售额下滑。今年三季度，以米其林及固特异为代表的巨头企业业绩下滑仍未停止。与此同时，大陆集团、固特异、米其林等国际巨头纷纷宣布产能调整计划，关闭部分工厂，加速了全球轮胎产业格局的重构。

在此背景下，中国轮胎企业出海进程持续加快。据轮胎商业数据统计，中国轮胎海外产能布局已从14年前的“零起步”快速增长至亿条以上规模。作为国内首家出海建厂并拥有成熟产能基地的企业，赛轮轮胎在全球贸易壁垒多发的环境下，优势愈发凸显。随着全球布局产能持续释放、产品技术升级与品牌价值提升，以赛轮轮胎为代表的中国轮胎企业正加速拓展全球市场份额，国产替代进程稳步推进。

当前，赛轮轮胎与米其林等国际行业巨头的业绩差距正逐步收窄，但对比米其林营收规模，仍具备显著的增长潜力。开源证券分析认为，中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，赛轮轮胎全球化布局有望带动长期成长。