连年亏损下紧盯密码安全，佳华科技收购背后有何盘算？

（原标题：连年亏损下紧盯密码安全，佳华科技收购背后有何盘算？）

2025年前三季度，佳华科技亏损依旧，归母净利润录得-6723.79万元，营业收入亦同比下降30.72%至1.66亿元。此前，公司已连续四年处于亏损态势

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

持续亏损下，佳华科技拟收购密码安全领域公司。

罗克佳华科技集团股份有限公司（下称佳华科技，688051.SH）近日发布公告表示，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买数盾科技控股权，并募集配套资金。经初步测算，本次交易可能构成重大资产重组。鉴于交易尚存在不确定性，为避免对公司股价造成重大影响，公司股票自11月24日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

投资时间网、标点财经研究员了解到，佳华科技聚焦于物联网大数据技术的研发与应用，自主研发了物联网、区块链、大数据、人工智能、大模型等多项核心技术，主营业务收入涵盖智慧环保、智慧双碳及智慧城市业务。佳华科技此次拟收购的数盾科技成立于2002年，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业，经营范围涉及信息安全设备制造、商用密码产品生产、互联网安全服务等。从业务布局看，数盾科技与佳华科技的物联网大数据技术研发在方向上存在一定的协同发展潜力。

佳华科技收购计划

信息来源：公司公告

有分析指出，这场收购或与佳华科技业绩持续承压有关。据财报数据披露，自2021年起，佳华科技便陷入亏损态势，2021年至2024年连亏四年，且累计净亏损额为7.28亿元。2024年全年，公司营业收入也同比下滑6.81%至3.00亿元，相较于2021年的4.86亿元，减少了1.86亿元。佳华科技在2024年报中提及，公司所处行业仍处在调整期，受外部市场环境及经济波动影响，主要客户财政紧张，预算投入审慎，总体需求相对偏弱，受其制约，公司业务开拓以稳为主，在手订单不达预期。

进入2025年，这一亏损态势延续。数据显示，佳华科技第一季度、上半年营收同比分别下滑44.46%和38.91%，归母净利润分别录得-1328.99万元和-4088.17万元，亏损规模同比均有所扩大。对于业绩下行原因，除了客户预算投入审慎、总体需求偏弱等影响，公司还提及期内存在空档期运维及部分运维项目续签金额减少的情况，导致毛利率同比下降。

投资时间网、标点财经研究员注意到，近年来，智慧环保和智慧城市两大板块共同构成佳华科技的主要收入来源，2022年至2024年，这两个板块收入合计占总收入比重均达99%，其中智慧环保收入占比达到七至八成以上。然而，这两个板块的经营不够稳定。在前述年份里，智慧环保收入仅在2023年同比增长8.27%，2022年和2024年该板块收入分别较上年同期下降40.79%、9.70%；2022年智慧城市收入亦同比下滑62.34%。

盈利水平方面，2022年，智慧环保、智慧城市板块毛利率分别较上年同期减少23.95和64.72个百分点；2023年智慧环保毛利率基本持平；2024年，两大板块毛利率均实现正增长，分别增至16.63%和23.54%，但智慧环保的毛利率仍不及2021年38.94%的水平。

2025年上半年，佳华科技根据市场情况优化营业结构，主动放弃部分低效订单，布局双碳及数据平台化业务。期内，公司的智慧双碳业务增速明显，实现营收1245.44万元，同比增长超450%，占公司当期总营收比重为11.38%，公司表示，随着国家碳市场建设完善及公司绿色低碳管理平台逐步深入推广，将会迎来新机遇。

不过从已披露的数据看，时至2025年第三季度，佳华科技整体业绩下行的局面仍未得到明显改善，营收同比下降6.21%至5615.68万元，归母净利润再亏2635.61万元。2025年前三季度，公司营收同比降幅达30.72%，净亏损规模累计到6723.79万元。而2024年前三季度，公司归母净亏损额为3136.74万元。

在2025年半年报中，佳华科技还提到要积极布局数据平台化业务。公司此次拟收购密码安全领域公司数盾科技，是否有助力加强该板块发展、寻求业绩突破的考量？

佳华科技近年业绩情况

数据来源：公司财报

投时关键词：佳华科技（688051.SH）