国泰海通：OPEC停止增产提振原油 行业盈利修复预期增加

（原标题：国泰海通：OPEC停止增产提振原油 行业盈利修复预期增加）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，受OPEC2026年一季度叫停增产计划刺激，原油阶段性见底预期增加。根据OPEC会议，12月份将如期增产13.7万桶/天，但OPEC叫停2026Q1增产计划。此外OPEC自4月初持续增产，但增产进度不及预期，真实产量并未达到期望水平，且OPEC剩余产能配额大幅度降低至300万桶/天，且剩余产能中绝大多数位于沙特，因此OPEC组织对产能调配能力大幅度增加。市场将OPEC2026年Q1停止增产解读为中性偏多，对油价形成支撑。

供需方面，俄罗斯海运原油出口下降，美国活跃钻机数414台，环比持平，但低于五年平均水平。需求方面裂解利润有所提升，四季度累库压力逐渐兑现，水上库存维持高位，岸罐累库压力增加。综合看，2026年原油供需维持宽松状态，2026年原油需求增量仍然来自OECD国家，而OPEC+以外的国家在2025年将增加200万桶/天产量，2026年将增加70万桶/天，南美将成为产量增加主要来源。但随着OPEC+重新获得原油市场更多市场份额，预计OPEC将主导原油产量以限制油价进一步下跌。

投资建议：继续维持反内卷以及新材料方向的推荐。反内卷方面，油价阶段性企稳，长丝、PTA方面反内卷政策预期持续催化，此外乙烯新建产能进度调整等提振行业信心，PPI增长预期下，石化行业向上利润修复弹性较大。

标的上，推荐涤纶长丝龙头新凤鸣(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)。推荐成长性标的卫星化学(002648.SZ)、宝丰能源(600989.SH)。此外，中长期看，推荐低估值高分红，现金流较好的中国海油(600938.SH)，中国石油(601857.SH)，昆仑能源(00135)。此外受益于下游机器人、塑料的绿色化等产业趋势的带动，相关公司积极布局，受益标的聚合顺(605166.SH)、万凯新材(301216.SZ)等。

风险提示：海外经济衰退的风险，下游需求不及预期的风险。