新莱福押注稀土永磁，10.5亿关联交易背后动因是什么？

（原标题：新莱福押注稀土永磁，10.5亿关联交易背后动因是什么？）

新莱福收购关联方金南磁材100%股权方案落地，10.54亿元收购旨在切入稀土永磁赛道

投资时间网、标点财经研究员 李路

10月13日，稀土永磁板块逆势上扬。截至当日收盘，Wind稀土永磁指数涨幅达8.09%，银河磁体（300127.SZ）、广晟有色（600259.SH）、中国稀土（000831.SZ）、有研新材（600206.SH）、北方稀土（600111.SH）、安泰科技（000969.SZ）涨停，金力永磁（300748.SZ）、中科磁业（301141.SZ）涨幅超10%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，近日发布重大资产重组公告的广州新莱福新材料股份有限公司（下称新莱福，301323.SZ）也在当日开盘不久即现涨停态势。相关公告显示，该公司拟向圣慈科技、广州易上、华农资产、金诚莱发行股份及支付现金购买其持有的金南磁材100%股权。交易完成后，金南磁材将成为新莱福全资子公司。同时，新莱福拟向符合中国证监会规定条件的合计不超过35名（含35名）特定投资者发行股份募集配套资金。

新莱福成立于1998年，专注以磁性材料和电子陶瓷材料为代表的新型功能材料研发与生产，是华为、耐克、联想集团（0992.HK）等知名公司的功能性材料供应商。公司于2023年6月在创业板上市。

标的公司金南磁材则专注于微特电机用关键元器件，其马达磁条全球市占率超60%，含油轴承产能全球前三，产品应用于家电、汽车等领域，客户包括宁德时代（300750.SZ、3750.HK）、比亚迪（002594.SZ、1211.HK）等龙头企业。

重组方案概况

数据来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员查阅新莱福公布的报告书（草案）关注到一些交易细节。根据相关评估报告，截至评估基准日2025年4月30日，经收益法评估标的公司股东全部权益评估值为10.55亿元，评估增值率为79.09%。最终交易对价确定为10.54亿元，与评估值基本持平。其中，发行股份购买资产的股价定为33.98元/股，不低于定价基准日前60个交易日股票均价的80%，按此计算需发行约2792万股。

金南磁材的财务表现为交易提供了基本面支撑。2023年至2024年及2025年前4月，金南磁材分别实现营收4.18亿元、5.02亿元和1.68亿元，净利润分别为5589.59万元、8282.42万元和2198.67万元，营收与净利润均保持了稳定增长，2024年净利润同比增幅超48%，盈利能力较强。

本次交易中，交易对方圣慈科技、广州易上、金诚莱也做出了业绩承诺，即金南磁材承诺期内（2025年度、2026年度和2027年度）净利润分别不低于8156.59万元、8869.17万元和9414.08万元，如业绩承诺期为2026年度、2027年度和2028年度，则净利润分别不低于8869.17万元、9414.08万元和10036.54万元。

对于此次并购背后的动因，市场普遍认为有两大因素。

第一，这是新莱福在自身增长压力下作出的破局选择。数据显示，2025年上半年，新莱福实现营业收入4.51亿元，同比增长8.27%，但归母净利润为6720.39万元，同比下降8.94%。受国际经贸政策变动对产品流通及市场拓展形成制约等因素影响，上半年公司吸附功能材料业务出货量为1119.57万平方米，同比下降2.94%；实现销售收入2.78亿元，同比降低2.37%。

此次并购对新莱福的财务提振效应立竿见影。以2024年数据测算，金南磁材5.02亿元营收、8282万元净利润并表后，新莱福营收规模将接近翻倍，净利润增幅预计超50%。同时，双方通过联合采购磁粉等原材料，预计可降低采购成本8%至12%，叠加生产基地整合带来的产能利用率提升（2025年产能预计增长40%），成本端优化空间显著。

第二，相关交易有双方在业务协同上的考虑。技术层面，二者结合可缩短新材料验证周期，并有望开发出高频软磁复合材料，适配新能源车电控、AI服务器等高端场景。市场层面，并购将有利于新莱福借助金南磁材的渠道，快速切入新能源汽车、风电等高增长市场，从“单一材料供应商”向“材料-器件-终端”一体化解决方案商转型。

交易对新莱福主要财务指标影响情况（万元）

数据来源：公司公告

不过，有一个不得不提的方面是，两者在股权结构上也存在千丝万缕的联系。Wind数据显示，经穿透股权关系后，新莱福实际控制人汪小明是金南磁材的最大股东，同时还兼任后者董事长。此外，广州易上既是金南磁材的股东（持股24%），也是新莱福的第二大股东（持股13.72%）。

在2023年于创业板上市时，深交所就曾问询新莱福与金南磁材是否存在同业竞争问题。新莱福方面回应称，双方产品在产品形态、用途、应用领域及性能指标等方面差异显著，不存在替代性、竞争性。

此次收购中，两者的关系也使得交易明确构成关联交易。这种“左手倒右手”的交易方式，使得市场对交易价格公允性、及交易过程的透明度等存在一定程度的担忧。二者整合过程中的文化协同、管理磨合也将考验公司运营能力，最终是否能实现一加一大于二的效果，有待进一步观察。

金南磁材股权结构

数据来源：公司公告

投时关键词：新莱福（301323.SZ）