半年营收为0！这家药企股价单日暴跌53.73%透露哪些危机？

（原标题：半年营收为0！这家药企股价单日暴跌53.73%透露哪些危机？）

股价触及最高点时，药捷安康市值逼近2700亿港元，仅次于恒瑞医药、百济神州两家创新药龙头

投资时间网、标点财经研究员 李路 

近日，港股出现了一只十分引人注目的股票——药捷安康（南京）科技股份有限公司（下称药捷安康，股票简称：药捷安康-B，2617.HK）。在公司股价于9月9日下跌6.93%收于70.55港元/股后，9月10日、11日、12日、15日四个交易日，该股股价一路飙涨，日涨幅分别达到27.57%、20.78%、77.09%、115.58%，收于415港元/股，较四天前大涨488%。

9月16日开盘，药捷安康延续涨势，盘中股价大涨63%，最高点每股报679.5港元。但当日午后该股大幅跳水，终收于192港元/股，下跌53.73%。

药捷安康这波单日股价反转有多惊人？投资时间网、标点财经研究员注意到，股价触及最高点时，该公司市值逼近2700亿港元，在国内创新药企业中仅次于恒瑞医药（600276.SH、1276.HK）、百济神州（688235.SH、6160.HK）两家龙头。但至当日收盘时，公司市值已缩水至762港元，当日振幅达到123.98%。

9月17日，药捷安康股价开盘报每股185港元，盘中仍出现40%上下的波动，但全天整体趋势相较前日较为平稳。9月18日，公司股价开盘后小幅上涨，但午后再次走低，降幅超10%。

针对几日股价持续波动，药捷安康发布公告称，董事会确认集团的业务营运维持正常，且集团的业务营运及财务状况并无重大变动。董事会不知悉股价及成交量异常变动的任何原因。

药捷安康9月5日以来股价走势（港元）

数据来源：Wind 

那么，药捷安康单日股价大涨大跌原因何在？市场普遍认为或与两个因素有关。

消息面上，9月10日，药捷安康发布公告称，公司核心产品替恩戈替尼联合疗法，针对特定条件下的复发或转移性乳腺癌II期临床试验，已获国家药监局默示许可。经60天公示后即可启动II期试验，这意味着该药向上市已迈出关键一步。

目前，替恩戈替尼最受关注的，是在胆管癌方面解决FGFR（成纤维生长因子受体）领域耐药的研究。其是全球首个且唯一已进入注册临床阶段治疗此类胆管癌患者的研究药物。此次乳腺癌研究的推进，显示出其跨癌种的治疗潜力。对于本身就处于热度很高的创新药板块的药捷安康来说，这一消息无疑让市场对公司未来充满期待。

另一个因素是9月8日药捷安康满足条件被纳入港股通，同时被纳入恒生港股通创新药精选指数。受此推动，多只创新药ETF在指数调整后被动配置药捷安康股份，短期内形成集中买盘，成为其股价快速冲高的重要推力。根据成交回报，自9月8日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日，港股通净买入306.25万股，占公司实际流通股本的56%。

同时，在药捷安康当前的3.97亿股总股本中，96.2%的股份由上市前投资者锁定，IPO全球仅发售1528.1万股，占总股本的比例约为3.8%。并且，这1528.1万股中基石投资者认购了约979万股。由于公司的控股股东、上市前股东和现有股东都有长达12个月的禁售承诺，基石投资者也设有6个月禁售期，分别到2025年12月22日和2026年6月22日才解除禁售，因此实际可流通股份仅占总股本的比重不足2%。作为一只典型的“小盘股”，流通股的稀缺意味着药捷安康在二级市场上的可交易筹码非常有限，价格更容易受到资金集中买入的影响，一旦有增量资金进入，就可能迅速推高股价。

然而，“非理性繁荣”终究要回归理性，现在的药捷安康尚无法支撑起千亿市值。

回顾其上市之路，早在2021年8月，公司就曾向港交所递交招股书，2022年和2024年又两度递表。其中，在2022年，药捷安康还曾试图在科创板挂牌上市，但未能成功。直到今年6月，该公司才正式登陆港股，发行价为13.15港元/股。

从产品端来看，除前述提及的替恩戈替尼之外，药捷安康还拥有五款处于临床阶段的候选产品，以及一款处于临床前阶段的在研产品，但还没有一款产品实现商业化。因此，2022年至2024年间，药捷安康税前亏损分别为2.52亿元、3.43亿元和2.75亿元，三年累计亏损达8.7亿元。2025年上半年，公司营业收入为0，仅有一些来自于银行利息收入和政府补助的其他收入，税前继续亏损1.23亿元。

相较已经站稳千亿港元市值的港股创新药企业，如百济神州、信达生物（1801.HK）、荣昌生物（688331.SH、9995.HK）等，药捷安康前路且长。

药捷安康2025年上半年主要财务数据（千元）

数据来源：公司公告

投时关键词：药捷安康-B（2617.HK）