中金：需求高增叠加政策托底 独立储能高景气可持续

（原标题：中金：需求高增叠加政策托底 独立储能高景气可持续）

智通财经APP获悉，中金发布研报称，1-8月储能+EPC采招规模达到79.88GW/271.79GWh，同比+191%(GWh口径)，储能项目量大幅增加；8月集采和独立储能项目占比较高，分别为38%/56%，今年1月和8月集采项目占比明显提升。政策端上，近日，国家发改委印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025-2027年)》，明确27年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，同时加快储能市场机制完善，国内储能项目订单和收益率均有望改善，看好储能板块景气度持续提升，储能系统集成商利润改善。

中金主要观点如下：

国内需求：政策托底，独立储能需求景气度可持续

横向对比：1-8月储能+EPC采招规模达到79.88GW/271.79GWh，同比+191%(GWh口径)，储能项目量大幅增加，同时项目单体功率变大，多个项目单体规模达到2GWh，且配储时长从1-2小时提升至3-4小时。

纵向对比：单8月储能+EPC规模为25.8GW/69.4GWh，同比+520%，环比+169%。分类来看，8月集采和独立储能项目占比较高，分别为38%/56%，集采主要为央国企进行，具有周期性，一般一年两次，时间为春节前后和下半年补采，今年1月和8月集采项目占比明显提升。而独立储能今年以来占比持续较高，主要原因是一方面是政策驱动，储能纳入容量电价体系后收入模型更加多元，另一方面是数据中心为保障电力供应稳定性，配储需求提升，独立储能装机需求长期可持续。

产业链影响：储能可靠性要求提升，收益多元或将推动储能系统价格上涨，利好相关集成商

中金认为，对于储能系统集成商，由于近期需求较好，电芯价格上涨，叠加政策鼓励下系统价格有望提升，8月4h储能系统价格为0.431元/Wh，环比+3%，预期今年Q4系统价格仍有望上升，因此成本端具备电芯库存厂商或将收获库存溢价，利润有望增长，长期或将顺价传导电芯成本压力，而对于大型储能PCS厂商利润影响较为有限，主要原因为国内PCS厂商较多，竞争激烈，价格上涨较为困难。

标的方面

推荐大储标的上能电气(300827.SZ)、海博思创(688411.SH)，国内工商储标的昱能科技(688348.SH)，户储德业股份(605117.SH)。

风险因素

储能需求不及预期，电芯价格波动风险，海外贸易政策波动。