金价再创新高，而银价今年涨幅超过黄金

周二亚洲时段早盘，现货黄金价格一度上涨 0.9%，触及每盎司 3508.73 美元，超过 4 月创下的此前高点，随后涨幅有所收窄。今年以来，这种贵金属价格已累计上涨逾 30%，成为表现最佳的主要大宗商品之一。

此次金价新一轮上涨的动力源于市场预期：在美联储主席杰罗姆鲍威尔（Jerome Powell）谨慎为降息敞开大门后，这家美国央行将于本月下调利率。本周五公布的美国关键就业报告，有望进一步印证劳动力市场日益疲软的态势，进而为降息提供支撑。这一预期推升了黄金的吸引力 —— 黄金这类资产不会为持有者带来利息收益。

瑞银集团策略师乔尼特维斯（Joni Teves）表示：“随着美联储降息临近，投资者不断增加黄金配置，推动金价走高。我们的基准预期是，未来几个季度金价将持续创下新高。低利率环境、疲软的经济数据，以及居高不下的宏观不确定性与地缘政治风险，都在强化黄金作为投资组合分散风险工具的作用。”

过去三年，黄金及其价格更低的 “兄弟金属” 白银价格均实现翻倍。地缘政治、经济及全球贸易领域风险不断累积，推动市场对这两种传统避险资产的需求持续上升。今年，特朗普总统对美联储的抨击不断升级，成为引发投资者担忧的最新因素 —— 市场担心央行独立性受损，进而可能削弱外界对美国的信心。

目前，市场正等待法院裁定特朗普是否拥有合法理由将美联储理事莉萨库克（Lisa Cook）解职。此外，美国联邦上诉法院上周五晚间裁定，总统实施的全球关税是依据某项紧急法案非法征收的。这一裁定不仅增加了美国进口商面临的不确定性，还导致政府承诺的经济红利迟迟无法兑现。

黄金上一次创下历史新高是在 4 月，当时特朗普公布了一项初步计划，拟对美国大多数贸易伙伴征收大范围关税。此后，由于特朗普撤回了部分最激进的贸易提议，市场避险需求降温，金价随即回落，并在随后数月内基本处于区间波动状态。

华侨银行外汇策略师黄循财（Christopher Wong）表示：“3500 美元以上的价格区间此前从未触及，因此市场将密切关注金价走势。上一次金价触及 3500 美元是在盘中交易时段，因此我们将重点关注金价能否收于该水平上方 —— 若能实现这一目标，可能会为金价提供进一步上涨动力。当前仍存在地缘政治风险再度升温及政策不确定性回归的可能，这将为金价上涨再添助力。”

与此同时，白银价格的涨幅已超过黄金。

今年以来，白银价格累计上涨逾 40%，并在周一突破每盎司 40 美元关口，为 2011 年以来首次。白银不仅是避险资产，还因其在太阳能电池板等清洁能源技术中的工业用途而具有价值。行业组织白银协会（Silver Institute）表示，在此背景下，白银市场将迎来连续第五年供应短缺。美元走弱也增强了中国、印度等主要白银消费国的购买力。

投资者涌入黄金与白银 ETF（交易所交易基金）

投资者持续涌入白银 ETF，8 月这类基金的持仓量实现连续第七个月增长。这一趋势导致伦敦市场可自由流通的白银库存不断减少，市场持续处于紧张状态。白银租赁利率（反映借入金属 —— 通常为短期借入 —— 成本的指标）目前维持在 2% 左右的高位，远高于接近零的正常水平。

此外，上周白银被纳入美国关键矿产清单（该清单已包含钯金），市场担忧贵金属可能面临美国关税，这一因素也为贵金属价格提供了支撑。

截至新加坡时间上午 10 点 43 分，现货黄金价格上涨 0.6%，至每盎司 3497.25 美元。彭博美元指数保持稳定。白银价格变动不大，报每盎司 40.71 美元。铂金价格上涨，钯金价格下跌。（Bloomberg）

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