安踏集团上半年营收增长14.3%至385.4亿元 FILA品牌收入141.8亿元

（原标题：安踏集团上半年营收增长14.3%至385.4亿元 FILA品牌收入141.8亿元）

作者 | 郑皓元 实习生 | 胡若葭

主编 | 陈俊宏

8月27日，安踏体育用品有限公司（02020.HK，下称“安踏”）发布2025年中期业绩。报告期内，集团实现营收385.4亿元，同比增长14.3%；净利润70.31亿元，同比下滑8.94%，主要受亚玛芬体育上市权益摊薄影响。

安踏FILA均增长

分品牌看，其多品牌收入普遍增长，财报显示，安踏主品牌收入169.5亿元，同比增长5.4%；FILA收入141.8亿元，增长8.6%；其他品牌收入74.1亿元，大幅上升61.1%。

对于FILA品牌收入的增长，据FILA方面介绍，今年上半年公司进行了创新商品开发，形成以POLO、羽绒服、跑鞋、老爹鞋为代表的商品IP，品牌布局轻户外、女子以及职场通勤与商务等市场及客群。

尽管业绩表现亮眼，安踏集团也面临着一些挑战和风险。集团整体毛利率由64.1%降至63.4%。其中，安踏主品牌毛利率下降1.7个百分点至54.9%，FILA下降2.2个百分点至68.0%，其他品牌提升1.2个百分点至73.9%。对此，安踏方面在财报中表示，毛利率下滑主要因低毛利率电商及鞋类产品收入占比提高。

渠道方面，结构变化明显，线上占比升至34.8%。截至2025年6月30日，安踏成人门店达7187家，净增114家；而童装门店则优化调整109家，目前为2722家；FILA品牌持续扩张，门店2054家，净增73家。迪桑特(DESCENTE)门店增至226家；可隆（KOLON）门店199家。

线上渠道增长显著，电商业收入占比34.8%，同比增长17.6%。迪桑特和可隆线上增速分别达50%和80%。但因线上折扣高于线下，整体零售折扣加深，对毛利率带来压力。

费用与库存管理承压。财报显示，其销售费用132.72亿元，同比上升12.51%；管理费用23.37亿元，增长18.57%。员工薪酬开支占比15.7%，提高0.2%；广告开支占比6.6%，下降0.9%。研发投入超10亿元，同比增长8%，费用率微降0.1%至2.6%。

此外，其存货周转天数增加了22天。财报显示，集团存货周转天数达136天，同比增加22天，主要因收购狼爪并表导致库存上升。剔除该影响后，仍增加18天。CFO毕明伟表示，已实施动态库存管理以控制风险。

全球化布局加速

全球化布局方面，安踏集团的全球化布局在2025年上半年明显加速。持续深耕东南亚市场，在中东开设分公司，在北美及欧洲进驻Foot Locker及DSG等主要市场渠道。

此外，由安踏集团控股的亚玛芬体育2025年上半年全球收入大幅增长23.5%，达到27.09亿美元；其中大中华区收入表现出增长势头，增幅达42.4%，收入达8.56亿美元。

据了解，今年上半年，安踏完成了对德国知名户外品牌JACK WOLFSKIN狼爪的收购，目前已组建联合管理团队，正在制定3-5年的复兴计划。同时，安踏宣布与MUSINSA成立合资公司“MUSINSA中国”，安踏持股40%，MUSINSA持股60%，旨在拓展年轻消费市场。该合资公司将主导自有品牌“MUSINSA STANDARD”和多品牌集合店“Musinsa Store”等业务在中国市场的发展。

2025年上半年，安踏集团经营性现金流为109亿元，同比增长28.57%；自由现金流75.5亿元，同比略降0.9%。截至2025年6月30日，集团持有的现金及现金等价物、银行定存及已抵押存款合计达555.8亿元，维持稳定的现金产出能力。集团负债比率为20.3%，平均股东权益总值回报率为22.6%，平均资产总值回报率为12.3%，财务状况稳健。

CEO赖世贤表示，尽管当前消费信心仍处低位，但看好中国运动市场长期潜力，集团将继续推进“单聚焦、多品牌、全球化”战略，安踏品牌发力零售新业态，FILA深化网球领域布局，坚持长期主义实现可持续发展。

商品层面，FILA积极推动创新商品开发，形成以POLO、羽绒服、跑鞋、老爹鞋为代表的商品IP。品牌布局轻户外、女子以及职场通勤与商务等市场及客群。