盐津铺子高管密集减持，短债压力何解？

（原标题：盐津铺子高管密集减持，短债压力何解？）

截至2025年第一季度末，盐津铺子货币资金为3.01亿元。同期，公司短期借款、一年内到期的非流动负债分别为4.10亿元、7767.62万元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

盐津铺子食品股份有限公司（下称盐津铺子，002847.SZ）近日披露了持股5%以上股东减持股份触及1%刻度的公告，实施这一减持的股东为盐津铺子的实际控制人之一张学文，他此前计划于2025年8月5日至同年11月3日期间，以大宗交易或集中竞价交易方式合计减持该公司股份累计不超过545.56万股，即不超过该公司总股本的2%。

截至2025年8月6日，张学文完成了部分减持（55.02万股）。此次减持后，张学文及其一致行动人合计持有盐津铺子1.72亿股股份，持股比例由63.08%下降至62.88%；而张学文的持股比例则从15.38%降至15.18%。

与实控人减持同步，盐津铺子副总经理李汉明、财务总监杨峰也披露了减持方案，方式为大宗交易或集中竞价交易，实施时间同样为2025年8月5日至同年11月3日。其中，李汉明拟减持股份累计不超过7.09万股，杨峰拟减持股份累计不超过2.63万股，二者合计减持比例不超过该公司总股本的0.04%。

事实上在此之前，该公司董事、副总经理兰波，董事、副总经理杨林广，副总经理黄敏胜，副总经理张磊四位高管，曾于2025年2月28日通过集中竞价交易方式合计减持91.12万股股份，按当时57元/股左右均价以及各高管减持的具体股份数计算，四位高管此轮减持共套现5235.10万元。

资本市场方面，自2025年4月以来，盐津铺子股价经历了一波显著上涨，2025年4月3日、4月7日和4月8日，该股连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触及股票交易异常波动情形。至2025年6月4日，该公司股价涨至98.98元/股（按前复权计算，下同），创下上市来历史新高，随后虽出现小幅回落，但仍徘徊在70元/股上下。

盐津铺子近年来股价走势（元/股）（按前复权计算）

数据来源：东方财富网

作为一家休闲零食领域的龙头企业，近年来，盐津铺子业绩保持稳定增长态势。不过，2024年该公司业绩增速出现明显放缓，全年营业收入同比增长28.89%至53.04亿元，归母净利润同比增长26.53%至6.40亿元。相比之下，2023年该公司营收和归母净利润同比增幅分别达到42.22%和67.76%。

具体到产品层面，2024年，盐津铺子的收入主要由辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁及其他构成，其中，辣卤零食、烘焙薯类和深海零食的收入占比位列前三，分别占到36.99%、21.83%和12.73%。其中，辣卤零食、烘焙薯类这两大核心品类的毛利率均较上年有所减少，降幅分别为4.06和2.04个百分点，这拖累了该公司整体盈利水平。

进入2025年，盐津铺子业绩增速进一步放缓，第一季度营收同比增长25.69%至15.37亿元，归母净利润也仅较上年同期上升11.64%，录得1.78亿元，相较于2024年第一季度营收和归母净利润的增速（分别为37%和43.10%），分别大幅放缓11.31和31.46个百分点。

在此情形下，盐津铺子2024年仍维持高比例分红策略，全年现金分红总额达到近4.37亿元，占该公司同年归母净利润的比重为68.21%。据统计，2022年至2024年三个年度里，盐津铺子累计现金分红总额达到9.23亿元。

盐津铺子近年来业绩增长情况

数据来源：公司财报

资金流动性方面，2024年1月初，盐津铺子货币资金为3.10亿元，尚能覆盖同期3.00亿元短期借款。截至2024年末，该公司货币资金缩减至2.35亿元，不及同期3.40亿元的短期借款。

截至2025年第一季度末，因销售商品、提供劳务收到的现金增加，使得盐津铺子货币资金回升至3.01亿元，同时公司短期借款也增至4.10亿元。此外，由于采购支出及薪酬增加影响，盐津铺子2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑了68.63%至6722.66万元，公司流动性压力仍在。

面对业绩增长放缓、短债承压等问题，公司管理层的减持动作是否会持续？

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