?OTC掌门人更替，天士力零售业务将迎何种变革？

（原标题：?OTC掌门人更替，天士力零售业务将迎何种变革？）

天士力扣非后净利润已连降三个季度 

投资时间网、标点财经研究员 董琳

华润系入主四个月后，天士力医药集团股份有限公司（下称天士力，600535.SH）OTC（非处方药）掌门人提出辞职。

天士力近日发布公告称，公司董事会收到高级管理人员李江山提交的辞职报告，由于工作变动原因，李江山提请辞去公司副总经理职务。

公开资料显示，李江山曾任天士力OTC分公司总经理、监事，现任公司OTC与终端事业部总经理，同时其还兼任OTC非处方药物协会副会长、营销专业委员会主任等社会职务。据年报披露，李江山所负责的OTC与终端事业部属于天士力的销售系统，长期采用经销商模式推进市场布局。2024年李江山在天士力取得的税前薪酬为121.98万元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，此次是李江山今年第二次辞任。2025年3月，随着华润三九（000999.SZ）以62.12亿元现金完成对天士力集团及其一致行动人持有的4.18亿股股份的收购并正式入主，天士力高管层经历了“大换血”。公司包括原董事长闫凯境在内的9名核心高管集体辞任，其中李江山辞去了公司监事一职。

8月6日，天士力发布《关于聘任高级管理人员的公告》称，公司董事会同意聘任王一民为副总经理，接替李江山。

王一民是华润三九的老将，其在医药零售及大健康领域具有深厚背景。据公告披露，王一民曾任深圳市三九医药贸易有限公司OTC山东区域经理，漳州华润片仔癀医药贸易有限公司副总经理，华润三九专业品牌事业部销售总监及大健康（圣海）事业部副总经理等职务，华润圣海健康科技有限公司总经理。目前，王一民除担任天士力副总经理外，还兼任公司零售事业部总经理。

天士力发布关于聘任高级管理人员的公告

信息来源：公司公告

从OTC层面来看，作为国内OTC创收排名第一的华润三九，共有12个OTC（含双跨）中成药品牌销售额超过1亿元，合揽超49亿元。公司旗下“999”品牌拥有三九胃泰、感冒灵、皮炎平等知名OTC产品，OTC业务占医药工业收入超60%。

与之相较，天士力OTC（含双跨）主要独家产品有养血清脑颗粒、养血清脑丸、穿心莲内酯滴丸、藿香正气滴丸、荆花胃康胶丸、痰咳净滴丸、红芪口服液等，合揽超6亿元。

业内有分析认为，此次人事调整或折射出华润三九入主后在战略整合过程中对核心管理团队的重新布局考量，有利于华润三九的OTC渠道优势与天士力的院内学术推广能力形成互补。未来，在华润三九的加持下，天士力或将进一步释放OTC市场的潜力，华润三九也将借助天士力加深在院内处方药市场的竞争壁垒。

从业绩表现来看，2024年天士力出现上市后首次营收与净利润双降，公司全年实现营收84.98亿元，同比下降2.03%；归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）为9.56亿元，同比下降10.78%。

从业务结构来看，天士力加速剥离非核心业务，聚焦于毛利率更高的医药工业板块。2024年，该公司医药商业收入同比下降26.39%，零售连锁门店数量缩减至800家，同期医药工业营收占比持续增加。Wind数据显示，2022年至2024年，天士力医药工业营收占比分别为83.46%、85.93%、89.12%。

分产品看，2024年，天士力心脑血管、抗肿瘤、肝病治疗产品营收均出现增加，感冒发烧产品营收出现下降，同比下降39.48%。公司表示，主要系报告期内穿心莲和藿香正气滴丸销量下降所致。

2024年天士力按产品划分营收占比情况

数据来源：Wind

在华润三九完成战略收购后，天士力业绩表现尚未出现明显好转。

2025年第一季度，公司实现营收20.55亿元，同比增长0.30%；归母净利润为3.14亿元，同比增长6.47%；但扣非后净利润为2.36亿元，同比下降19.54%。天士力表示，主要系部分产品降价引起毛利下降所致。

值得一提的是，天士力扣非后净利润已连降三个季度出现负增长。2024年第三季度和第四季度，该公司扣非后净利润的同比降幅分别为31.72%和58.06%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，今年第一季度，华润三九的业绩表现同样不佳，公司期内营收同比下降6.04%至68.54亿元，归母净利润同比下降6.87%至12.70亿元。

对于业绩下滑，华润三九表示，第一季度流感和呼吸道疾病发病率同比去年有所降低，同时1—2月中国实体药店零售规模同比小幅下降，在高基数的影响下公司业绩有小幅调整。

不过，华润三九对全年的业绩表现仍抱有信心。该公司指出，从全年来看，CHC感冒、皮肤、胃肠、骨科等均有相应的市场机会。除了受短期发病率影响外，大趋势上公司仍有望实现超越行业平均增长。整体来看，预计2025年公司营业收入将实现双位数的增长，净利润将匹配营收增长水平。

投时关键词：天士力（600535.SH）｜华润三九（000999.SZ）