东吴基金换帅！马震亚任期7年亏损3010万，大股东笑纳4674万佣金

（原标题：东吴基金换帅！马震亚任期7年亏损3010万，大股东笑纳4674万佣金）

【来源：机构之家】

8月9日，一个寻常的周六清晨，大多数人还沉浸在周末的宁静中时，东吴基金董事长悄然易主。东吴基金发布公告称，原董事长马震亚因到龄离任，转任公司高级督导，其职位由薛臻接任。

东吴基金在公告中一并表达了对马震亚衷心感谢，强调其在任期间为公司发展做出的贡献。然而，这份“程式化”的感谢背后，却掩盖不住一个事实：一家成立已逾二十载的老牌公募，在行业高歌猛进的黄金时代里，其规模增长却近乎停滞，盈利能力大幅滑坡，股东与公司之间的利益纠葛若隐若现。

马震亚执掌东吴基金帅印的这七年，恰是中国公募基金行业大发展的七年。这七年间，公募基金行业总规模从十余万亿飙升至近三十万亿，头部机构强者恒强，特色新秀层出不穷。而东吴基金，这艘早在2004年便已启航的航船，似乎在迷雾中徘徊，未能找到正确的航向。此次换帅，究竟是马震亚七年任期的终点，还是东吴基金寻求自我救赎的起点？这不仅是对一位董事长的功过评判，更是对一家基金公司深层结构性问题的审视。

失落的七年

回溯2018年8月，马震亚初上任时，东吴基金管理规模仅有292.15亿元，这是一个不算突出但尚有可为的起点。然而，七年光阴倏忽而过，截至2025年二季度末，东吴基金管理规模仅微增至376.81亿元。

七年时间，规模仅增长了84.66亿元，增幅为28.97%。更令人担忧的是其产品结构，在这376.81亿元的总规模中，剔除流动性高、利润率低的货币基金后，代表公司核心投研能力的非货币基金规模仅为263亿元，在行业排名中位列第95位。

东吴基金成立于2004年9月，东吴证券持股70%、海澜集团持股30%。作为基金业较早的一批参与者，与其几乎同时代诞生的“同辈们”，如今早已是另一番光景。同年成立的天弘基金，凭借与支付宝的深度绑定，管理规模已超1.2万亿规模；作为“银行系”基金代表的中银基金业绩依托强大的股东渠道，问鼎7000万级别规模；比东吴基金还要晚三个月成立，却凭借在指数投资领域的精准卡位和持续深耕，尤其是其沪深300ETF产品成为市场标杆，带动公司整体规模突破7000亿元大关。当同辈们早已驶向万亿或数千亿规模的“星辰大海”时，东吴基金管理规模却仍在400亿以下中徘徊。

每5元交易佣金就有超1元流向大股东

在这“失落的七年”里，东吴基金究竟错过了什么？当翻开东吴基金历任董事长的履历，一个无法回避的因素浮出水面。自成立以来东吴基金共经历了六任董事长，除首任董事长王彦国之外，其余五位均与大股东东吴证券有着密不可分的联系。2006年11月上任的吴永敏，曾担任东吴证券董事长；2016年1月，吴永敏退休，接棒董事长的范力时至今日仍是东吴证券董事长；2018年8月31日，范力因“工作原因”卸任时，接棒者马震亚曾任东吴证券财务总监、副总裁。如今新任董事长薛臻，目前担任东吴证券党委副书记、总裁。

这种“一脉相承”的人事安排，使得东吴基金的决策层打上了大股东的烙印。这种治理结构是一把双刃剑。一方面，它可以实现所谓的“股东方战略协同”，为基金公司带来资源支持；但另一方面，也可能导致基金公司的独立性缺失。

机构之家注意到，马震亚在任期间不仅规模增长不瘟不火，东吴基金的经营业绩也是波动剧烈。2018年初接任，公司全年营业总收入为2.30亿元，实现净利润2898.29万元，利润规模不大，但公司尚能维持盈利。2019年业绩急转直下，录得-9532万元净亏损。时至2024年，东吴基金营业总收入降至1.66亿元，相比2018年下降27.8%；全年净利润仅为375.62万元，相较于2018年暴跌了87.04%。七年时间，公司累计净利润为-3010万元，这意味着在马震亚任内，公司整体上处于亏损状态。

值得一提的是，尽管东吴基金自身财务吃紧，但其佣金支出却为大股东贡献了收入。Wind数据显示，2018年至2024年东吴基金旗下产品因证券交易所产生的交易佣金总额共计2.25亿元，其中占据第一席位的即是大股东，向其支付的交易佣金费用高达4674.19万元，占佣金总费用的比例超过20%。这意味着，东吴基金平均每产生5元的交易佣金，就有超过1元流向了大股东的口袋。

表格系东吴基金2018年-2024年经营数据

当尘埃落定，回望马震亚掌舵的这七年，功过似乎已有论断。七年任期内，规模增长缓慢、收入滑坡、利润亏损——这份成绩单，难言出色。马震亚或许是一位忠实的执行者，严格遵循着大股东的意图，但在基金行业“不进则退”的残酷法则面前，未能带领东吴基金突出重围，或许是其任期内最大的遗憾。

而此次“新生”大戏的主角，无疑是新任董事长薛臻，值得注意的是，薛臻同样来自大股东阵营。市场对其能否引领东吴基金开展一场彻底的、自上而下的变革重塑，充满期待。

值得一提的是，在马震亚时代落幕的同一天，东吴基金还做出了另一个意味深长的安排，2025年8月9日，东吴基金发布公告，旗下41只基金产品的会计师事务所，将由合作多年的天衡会计师事务所、安永华明会计师事务所变更为毕马威华振会计师事务所，似乎有意在和过去做一场“切割”。