广发证券：用电量进一步提速 煤价有望延续强势

（原标题：广发证券：用电量进一步提速 煤价有望延续强势）

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，6月用电量进一步提速，国家能源局要求核查超产，煤价有望延续上涨。近期煤炭市场企稳回升，下半年受益于季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤预期下降，预计煤价有望延续向好。政策方面，国家能源局发布核查通知，年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%。后续供应收缩预期加强，进一步支撑煤价。公司方面，25年煤价中枢回落，但2季度盈利或已处于底部，下半年及中长期有望稳步回升，板块估值和股息率具备优势。

广发证券主要观点如下：

煤炭板块回顾

6月煤炭板块上涨0.7%，年初以来跑输大盘6.7pct。根据Wind数据，6月上证综指上涨2.9%，沪深300上涨2.5%，煤炭(中信)板块上涨0.7%。年初以来，煤炭板块高位回落，截至7月22日累计下跌2.0%，跑输沪深300指数6.7pct，排名中信各行业指数29/30。目前煤炭板块市盈率、市净率处于历史中等位置，其中市盈率仅高于银行、建筑和石油石化板块。

煤炭市场回顾

6月用电量同比增长5.4%，非电中化工需求较好，煤炭进口量同比下降25.9%。(1)国内煤价：6月以来，煤炭市场价底部回升，其中港口动力煤上涨约6%，焦煤涨幅更是达到21%，长协价基本平稳;(2)国际煤价：6月以来，高卡动力煤价较为强势，炼焦煤价小幅回落;(3)国内需求：6月用电量同比增长5.4%，较上月进一步增长，钢铁产量转负，化工需求强势;(4)国内供给：6月国内原煤产量增速降至3.0%，进口量同比下降25.9%，供应端增速进一步下降;(5)海外供需：前6月全球海运煤装载量同比-7.9%，新兴市场需求持续向好;(6)产业链库存：旺季来临，产业链去库幅度略超预期。

近期市场动态：各煤种价格普涨，焦炭第一轮提涨落地

(1)动力煤：考虑到三伏天开启，各地气温逐步升高，迎峰度夏季节性需求有望持续改善，供给端总体平稳，北港高位库存压力也在持续缓解，预计短期煤价延续稳中有升。(2)炼焦煤：近期产业链需求维持中高位水平，下游采购积极性明显回升，考虑到焦煤库存仍位于中低位，且山西等主产区供应增速可能回落，预计短期焦煤现货价格延续偏强。

重点公司

(1)盈利分红稳健的动力煤公司：中国神华(A、H)、陕西煤业、中煤能源(A、H)、新集能源、兖矿能源(A、H)等;(2)受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、首钢资源、平煤股份、山煤国际、晋控煤业、华阳股份等。

风险提示

煤焦价格超预期下跌，产能建设进度低于预期，成本费用控制不及预期等。