业绩回暖难掩隐忧，海正药业核心产品主动降价引关注

（原标题：业绩回暖难掩隐忧，海正药业核心产品主动降价引关注）

随着国家药品集中采购政策持续推进，医药行业正经历前所未有的价格重塑和市场格局调整。2025年5月，辽宁省公共资源交易中心公布了一项涉及75个药品的主动降价通知，引发市场关注。其中，海正药业的核心产品之一丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片（商品名“喜美欣”）赫然在列，调整后价格为109元。这一价格调整不仅是对产品利润空间的直接压缩，更预示着其市场主导地位正面临严峻考验。

值得注意的是，海正药业喜美欣于4月21日刚刚通过一致性评价，为国内第二家通过/视同通过一致性评价的厂家，第一家通过一致性评价的是普洛药业。巧合的是，罗普药业生产的丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片同样在75个主动降价的药品之列，价格低至97元。

据摩熵医药-全国医院销售数据显示，丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片2023年度国内医院市场规模为4.2亿元，其中海正药业的市场份额为59%，达2.478亿，超过了雅培的41%。虽然普洛药业生产的丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片在2024年11月才获批上市，但海正药业的喜美欣已经提前“遇冷”。

海正药业2024年年报显示，报告期内丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片在药品集中招标采购中，医疗机构的合计实际采购量为1,378,656，中标价格区间为65.40元?163.40元，即使以最高价163.4元计算，喜美欣报告期内在医疗机构的总销售额仅2.25亿元，低于23年销售规模。2025年，在普洛药业的夹击下，海正药业的喜美欣恐进一步丢失市场份额。

虽然喜美欣销量承压，但2024年海正药业其他主要产品海博麦布片（赛斯美）、盐酸米诺环素胶囊（玫满）、注射用丝裂霉素、瑞舒伐他汀钙片（海舒严）、他克莫司胶囊（福美欣）等产品收入同比增加。

数据显示，公司全年实现营业收入97.87亿元，同比下滑5.65%；归属于上市公司股东的净利润创新高达6.01亿元；扣非净利润4.23亿元，同比实现扭亏为盈。根据公告披露，盈利大增的主要原因是公司制剂产品推广、医药原料药业务增长实现销售利润增加，以及公司提升管理效率，优化资源配置和使用效率所致。

此外，公司于2025年5月12日通过董事会回购议案，计划使用不低于5000万元、不超过1亿元的自有资金回购股份，回购价不超过13元/股。截至5月22日，已通过集中竞价方式首次回购582,000股，耗资约531.7万元，展现了对公司长期价值的信心。

然而，频繁的人事变动令市场对其公司治理稳定性仍存疑虑。自2023年以来，公司历任董事长频繁更替，一年两个月时间内高层换届三次。2023年8月31日，时任董事长蒋国平以个人原因辞去上市公司及子公司一切职务。2023年9月，沈星虎被提名为董事长候选，并在其后正式当选，2024年8月，沈星虎又因个人原因辞去公司第九届董事会董事长、董事及提名委员会委员、专家委员会主任委员职务。2024年10月10日，海正药业公告肖卫红被选举为公司董事长，任期至第九届董事会届满时止，同时公司法定代表人变更为肖卫红。

除了董事长一职不太稳定，海正药业其他重要岗位也遭遇严峻的人事变动。2023年4月5日，时任公司董事兼总裁李琰因个人原因辞职，总裁职务由时任副董事长、董事陈晓华暂代。2023年8月31日，总裁陈晓华与董事长蒋国平一同以个人原因辞去上市公司及子公司一切职务，其职位由高级副总裁杨志清代理。2023年10月11日，肖卫红当选海正药业总裁。2023年11月29日，公司财务总监张祯颖因个人发展原因辞职。2024年1月，公司高级副总裁路兴海因个人原因辞去公司所有职务。2024年4月，海正药业前总裁李琰更因涉嫌贪污罪、职务侵占罪、受贿罪、非国家工作人员受贿罪被调查。

虽然海正药业整体财务状况回暖，但核心产品市场份额下滑叠加高层频繁更替，仍对公司未来发展构成重大不确定性。在激烈的医药市场竞争中，如何在提升产品力的同时实现治理稳定，将成为海正药业能否持续走强的关键所在。（内容来源|知谭商业）