专家访谈汇总：市场寻求“风格轮动”，消费板块将复苏？

AI产业链覆盖多个层级，包括基础设施层（硬件和软件）、模型层（通用大模型和行业大模型）、平台层、应用层和服务层。关键领域包括芯片、计算、存储、网络和软件。

DeepSeek通过创新的训练方法和架构实现了较低的模型训练成本，并在大模型的训练和推理中取得了显著的性能提升。

DeepSeek-R1等模型在强化学习和MLA机制的帮助下，能够实现比行业平均水平更低的训练成本和定价。

OpenAI发布的GPT系列（包括GPT-4和O1系列模型）推动了AI行业的发展，特别是在利用预训练原则（如ScalingLaw）方面。

随着AI算力需求的高速增长，半导体、存储、服务器、光模块、PCB板和电源等相关产业链将受益。

云端AI芯片板块关注寒武纪、海光信息、龙芯中科等；端侧AI芯片板块关注恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、炬芯科技、国科微等。

自2月以来，AI、Deepseek、人形机器人等热点引发了科技板块的关注，资金持续流入，但科技板块短期走势偏震荡。

市场目前正寻求“高切低”的投资机会，尤其是在经济回暖的背景下，传统消费板块的估值情绪可能会得到修复。

在当前经济回暖的背景下，家电板块尤其受到关注。受益于国补政策的支持，需求具有较强的确定性。

三大白电（空调、冰箱、洗衣机）的排产保持增长，低估值、高股息、稳增长的特点凸显，成为值得投资的板块。

根据克而瑞数据，春节后二手房市场迅速回暖，2月8日至14日重点监测的13个城市二手房成交面积环比增长92.2%，同比增幅高达74.76%。

年内累计成交面积增速达到20.10%，显示出核心城市的市场韧性，预计成交量将继续增长。

具体来看，空调、冰箱、洗衣机的排产数据稳步增长，尤其是空调的内销增速达到11.4%，显示出旺季备货和国补刺激的正面效应。

白电排产在3月持续增长，外销和内销均呈现稳健增长态势，预计接下来的几个月排产增速会进一步提升。

尽管科技板块的资金流向可能对家电板块产生一定影响，但白电的稳健排产和高股息特点仍值得重视，尤其是在回调后的股息和红利价值。

随着核心城市二手房市场回暖，厨房电器的需求也有望得到提振，建议关注估值处于底部的厨电板块。

3、《走出低通胀-“去产能”和“促消费”谁更有效？》摘要

虽然去产能政策常被视为提振物价的重要工具，但对于当前价格周期，关键在于扩大消费需求，特别是提升服务价格，以促进经济回升。

服务价格已经降至历史最低水平，2024年甚至有3个季度出现负增长，这是当前低通胀的核心问题。

假设去产能政策使工业价格回升2个百分点，GDP平减指数将从2024年的-0.7%回升至-0.02%，但仍不足以走出低通胀。

如果促消费政策力度更大，使服务价格回升2个百分点，GDP平减指数将从-0.7%回升至+0.39%，消费回暖带动的商品价格回升将进一步推高GDP平减指数，甚至更高。

需要“去产能”和“促消费”双管齐下，但促消费政策的优先级更高，且其效果可能需要更多资金投入。

促消费政策的资金投入可能相当庞大，若操作不当，可能引发通货膨胀，类似于美国的风险，需要特别关注。

4、《低轨卫星星座建设加速》摘要

近三年来，全球商业航天发射次数呈现翻倍增长，到2023年已超越非商业航天发射次数，占比达到56%。

液氧甲烷发动机和可复用火箭技术将成为商业航天的主流，发展方向包括垂直起降回收和3D打印技术。

海南商业航天发射场和卫星超级工厂的建设加速，我国的商业航天发射能力将大幅提升，预计2026年底海南发射场年发射能力可达60次以上。

根据测算，2024-2030年，我国商业航天上游卫星制造市场空间约为3688-4637亿元，中游卫星发射服务市场空间约为648-818亿元。

到2030年，中游地面设备市场规模预计可达5761亿元，下游卫星通信服务市场空间为1463-1633亿元。

建议关注产业链各环节的核心企业，特别是上游卫星制造、中游火箭发射、地面设备制造和下游卫星运营的相关公司。

5、《

复盘2013年移动互联网+消费浪潮，展望2023年来的AI+消费机遇

》

摘 要

2013年以来，餐饮、外卖、旅游等领域借助互联网实现了线下消费的快速升级，网约车解决了城市出行难题。

以小熊电器、花西子、三只松鼠等品牌为代表的新兴电商品牌，突破传统线下渠道，通过电商平台快速发展。

这些变革促使了2016年后消费股的牛市，其中以阿里巴巴和美团等互联网公司为代表的股票迅速上涨，同时A股的中证消费指数也迎来了大涨。

通过提升企业运营效率，AI帮助企业降低成本、提高效益，并通过更高效的算力和组织形式替代低附加值劳动力。

科技带动了消费的升级，尤其是在宏观经济企稳的情况下，消费板块有望成为经济增长的新动力。

移动互联网时期，更多依赖应用层创新，而AI变革则强调底层技术创新，推动产业链的深度变革。

2016-2019年城镇化率提升为消费市场带来动力，而现在城镇化率放缓，成长型消费板块的迁移可能会影响市场结构。

扫地机器人等家电产品具备较大的市场空间，AI技术的应用将推动家居和家电行业的革命性变化。

AI在教育领域的应用（如2C AI）有巨大的市场潜力，特别是在用户基数大且有刚需属性的场景中。