两面针净利大幅预增，竟是因为它？

（原标题：两面针净利大幅预增，竟是因为它？）

年内，两面针从中信证券股票投资中获得显著投资收益

标点财经、投资时间网研究员 吕贡

人事调整、股东减持，两面针能否重振“日化”或“牙膏”主业竞争力？

近日，柳州两面针股份有限公司（下称两面针，600249.SH）连续发布多则高层管理人事变动。其中，两面针的原董事长林钻煌因到退休年龄，申请辞去包括董事长、董事等在内的所有公司职务。随后，两面针召开董事会会议，审议通过了周云祥担任非独立董事的补选，以及熊剑锋出任公司副总裁的决定。

与此同时，两面针的股东结构亦出现变动，柳州市经发投资有限责任公司近期完成了对两面针1650万股股份的减持，减持比例为3%，涉及金额约8436.62万元。

作为昔日的“牙膏上市第一股”，两面针在日化领域尤其是牙膏市场的地位曾一度显赫，然而近年来，两面针的主营业务面临一定挑战。时至2025年，最新业绩预告透露出积极信号，公司预计2024年将实现盈利，归母净利润同比大幅增长。但这一转变，与该公司所持中信证券股票的投资收益紧密相关。

日化行业资深分析师赵向晖认为，如果两面针能够将出售资产（如中信证券股票和部分地产项目所得收益）所得资金有效投入到主营业务中，并加大品牌宣传和市场推广力度，其品牌或许能焕发一线生机。

此前高管层频繁变动

过去几年里，特别是2022年期间，两面针经历了一系列显著的管理层人事变动。

2022年2月，该公司证券事务代表岗位首先出现变动。原证券事务代表杨敏因个人原因辞去职务，随后，李小结被任命为新的证券事务代表。仅半年多后，李小结也出于个人原因辞去了这一关键职位。

同年6月，两面针召开董事会会议，表决通过了包括林钻煌、吴堃、王为民、龚慧泉、唐鹏、张重义等在内的八位董事的任命。不久后，莫善军因工作安排辞去董事一职，仍保留副总裁身份。7月，吴堃也因工作变动申请辞去所有公司职务，包括董事、总裁等。9月，莫善军申请辞去副总裁一职，彻底退出两面针的管理层。

至2022年底，两面针董事会又收到来自公司另一副总裁叶建平的书面辞职报告。如今时隔两年多，两面针的原董事长林钻煌到了退休年龄，也于近日正式退出该公司的管理层。

针对两面针高管频繁离职的情形，多位分析人士将其归因于公司的业绩压力。盘古智库高级研究员江瀚指出，当企业整体业绩承压时，内部管理问题往往更加凸显，人事变动也因此变得更加频繁。快消行业新零售专家鲍跃忠则认为，两面针在激烈的市场竞争中逐渐失去优势，业绩低迷或直接导致了管理层波动。

利润预增靠炒股？

多年来，两面针在盈利方面承受着不小的压力。自2006年开始，该公司的扣非后净利润便连年亏损，这一状态持续超过10年。至2022年，两面针的归母净利润和扣非后净利润再度陷入亏损境地。   

2023年，两面针实现了业绩的显著反转，扭亏为盈，归母净利润和扣非后净利润分别为2280.67万元和1423.12万元。在这一转变中，两面针的酒店用品业务起到了关键作用，该公司旗下主要负责该业务的子公司业绩实现大幅增长。与此同时，两面针在投资板块的收益亦不容忽视，该公司收到了中信证券（600030.SH）、交通银行（601328.SH）2022年度的分红，分别为483.08万元和1.92万。

据最新发布的业绩预告，两面针预计2024年将延续盈利状态，归母净利润同比预增228.85%至294.62%，达到7500万元至9000万元。然而，在这份看似亮眼的业绩预报背后，非经常性损益的影响较为显著。据两面针透露，公司期内交易性金融资产（主要为所持有的中信证券股票）公允价值变动预计约达8700万元，远超上年同期的463.26万元水平。

两面针进一步指出，由于适当加大了品牌推广、开拓销售渠道、优化内部管理等，公司2024年销售费用和管理费用同比均增加，因此，预计扣非后净利润将较上年同期略有减少。

两面针长期投资金融资产，持有多家公司股票及基金。这些金融投资在为该公司带来一定投资收益的同时，也增加了公司的经营风险。当金融资产公允价值变动较大时，两面针的净利润也会随之大幅波动。

数据来源：公司财报

能否重现老本行辉煌？

两面针起源于1941年成立的亚洲枧厂等五家小型私营肥皂厂，历经多年发展，逐步成为以牙膏为主打产品的企业。或是为了寻求更大的发展空间、寻找新的利润增长点，两面针曾涉足房地产、纸业等领域，尝试多元化发展道路。但这些尝试并未如预期般为两面针带来显著的业绩提升。

以2018年为例，由于房开公司没有房地产项目销售，收入来源主要依靠物业管理等，因此两面针房地产及物业管理板块全年毛利率较上年大幅减少了30.40个百分点。同年，柳州两面针纸品有限公司也遭遇了净亏损4554.03万元的严峻挑战。

在此情形下，两面针于2019年作出重大决策，决定剥离纸业及辅业房地产板块，全面整合资源，重新聚焦于日化主业。此决策也引发业界关注：两面针能否回归“牙膏”或“日化”这一老本行，并巩固和提升公司在该领域的市场份额及品牌影响力？   

业内人士普遍认为，两面针回归老本行具有一定的必要性和潜力，但回归之路并非坦途。过去在多元化发展过程中，两面针的品牌形象可能受到了一定程度影响。因此，在回归主业后，两面针需要投入更多的资源和精力来重塑品牌形象，提升品牌知名度及美誉度。

当前，牙膏市场竞争异常激烈，国内外知名品牌众多。传统品牌如云南白药、黑人（好来）、高露洁等，均在牙膏市场上占据重要席位；而新兴品牌如专注于敏感牙齿护理的舒适达、主打美白效果的佳洁士等，也在不断涌现。

面对这样的竞争环境，两面针需要加强产品研发，推出具有独特卖点和竞争力的牙膏产品；同时积极拓展销售渠道，提高产品覆盖率和市场占有率；并制定合理的价格策略，以满足不同消费者需求。此外，两面针还需密切关注市场动态及消费者需求变化，以及时调整市场策略。