三家理财公司2024经营数据出炉！这一特征再度强化

管中窥豹，这个共性也与此前银行理财2024年报里呈现的行业理财产品结构正进一步单一化的特征相符。

券商中国记者从中国理财网查阅到，近日三家理财公司年报集体出炉。

首先是杭银理财：其存续理财为4386.05亿元，固收类产品占比为99.45%，混合类产品占比为0.29%，权益类产品为0.26%。

拆解杭银理财的理财业务间接投资情况，投资占比高于10%的资产有四类：投资债券占比为45.9%；现金及银行存款占比为10.02%；同业存单占比为12.44%；非标资产占比为17.1%。

其次是青银理财：其存续理财余额为1993.25亿元，其中公募产品1964.5亿元，私募产品28.75亿元。按投资方式来划分其货架，其固收类产品总额为1988.89亿元，占比99.78%；两只权益类产品共计约1.01亿元，占比0.05%；混合类产品余额为3.38亿元，占比余额0.17%.

从持仓来看，青银理财固收类资产占比为84.1%；权益类占比1.81%；其他类占比（包括公募基金、代客境外理财投资 QDII ）14.09%。

最后是建信理财：截至2024年末，其存续理财规模为15987.25亿元，较2023末的14991.21亿元增长996.04亿元。值得一提的是，去年的规模增量其实有高达99%是下半年完成的：截至2024年6月末，建信理财的存续余额为14998.48亿元，也意味着去年下半年增长了988.77亿元。

截至2024年末，建信理财共计有995只存续理财产品。按投资性质来划分其货架，固收类毫无疑问占据绝对比重，有939只；混合类产品56只。截至去年末，建信理财尚未发行权益类产品和商品及金融衍生品类产品。从保有金额来看，其固收类产品余额为15865.45亿元，占比高达99.24%；混合类产品余额为121.8亿元，占比0.76%。

建信理财和杭银理财有共性浮现，占据绝对比重的固收类产品占比进一步上升，而高含权占比产品进一步下降。

具体来看，建信理财的固收类产品余额较2024年6月末的98.52%上升至年末的99.24%；混合类产品余额占比由1.48%下降至0.76%。

杭银理财固收理财产品较2024年初上升0.06%至年末的99.45%；权益类理财产品占比下降0.2%至0.26%。

一个很难回避的事实是，不只建信理财和杭银理财，全行业的理财产品结构都正往单一化发展。

2024年银行理财报告显示：截至2024年末，低波的现金类和固收类产品合计占比已经达到97.3%，而股混类产品规模合计仅约0.8万亿元，相较2019年末的5.3万亿元大幅收缩；在“9·24新政”后的牛市阶段，含权产品也未出现规模性增长。

此外，理财产品进一步向中低风险集中。2024年末，一级（低风险）、二级（中低风险）理财产品规模占比已高达29%、67%，而三级（中风险）、四级（中高风险）、五级（高风险）三档理财产品的规模占比加总才4.3%。据中金公司的研报，中风险产品占比较2024年6月末进一步下降。

上述情况的成因与银行理财客户的风险偏好整体较低有关。中金公司货币金融研究团队的研报对客群和渠道做了详细归因，称“理财产品资产配置面临较强的负债端约束”。

中金指出，首先是客群特征：近年来理财投资者的风险偏好继续趋于保守。截至2024年末，风险偏好为一级保守型的投资者数量占比为19.2%，较年初提升1.8%；风险偏好为二级至五级的投资者数量分别占比33.8%、26.3%、15.4%、5.2%。

这一负债端特征，约束了各家理财公司在产品定位以及资产配置端的选择，也解释了为什么现阶段部分头部理财机构探索中高波理财产品受阻，权益类、衍生品类等创新产品难以在银行渠道进行快速拓展。

其次是渠道约束：受限于监管约束，目前理财产品只能够通过银行进行代销，尚未获准通过互联网第三方平台、券商渠道等进行销售，所以银行渠道对于理财机构具有较强的议价权。而2022年债市负反馈后，银行客户经理更担心客户的持有体验，要求理财产品拥有更高的短期业绩确定性。

中金认为，上述两个因素叠加，继续挤压着理财增配权益类资产的空间。而这也就是为什么，本来占据理财货架绝对比重的固收类产品，比重还在升高。