斥资超43亿元！新华保险举牌杭州银行晋升第四大股东

（原标题：斥资超43亿元！新华保险举牌杭州银行晋升第四大股东）

【来源：机构之家】

转眼之间，已来到了除夕前最后的一个周末。相信劳碌了一年的国人、此时的心境也愈发放松；购置年货、返乡过节，此时节日的喜庆已逐渐占据了人们的心头。

而就在春节的爆竹声日益临近之时，在上海证券交易所挂牌上市的杭州银行股份有限公司（以下简称“杭州银行”，600926.SH），却在临近年关之际又放出来数条公告，主要是关于新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”），通过受让该行的股东澳洲联邦银行所持有的股权而举牌杭州银行的事宜。“拟通过协议转让的方式以13.095元/股的交易价格受让澳洲联邦银行持有的杭州银行329,638,400股股份，占杭州银行截至2025 年1 月23 日普通股总股本的5.45%。”

再加上自身原本所持有的杭州银行普通股及可转换债券，预计在完成本笔股权转让之后，新华保险所持有的杭州银行股权比例将达5.87%，并取代澳洲联邦银行成为该行的第4大股东。

业绩表现逆势走强、盈利能力出众

正所谓时势造英雄，其实时势不但造就英雄、也会造就很多的行业或企业。对于银行业内而言，这种时势就包括当前的降息周期。一方面，降息周期之下、再结合其它一些外部因素，当前的银行业整体正处于历史性的节点；另一方面，这种历史性的挑战、某种程度也起到了“大浪淘沙”的作用，使得一些具备内外部优势的银行，能在系统性的挑战中脱颖而出，并以自身逆周期的业绩表现而得到市场及投资者的瞩目。

当前的降息周期，固然使得银行传统的净息差收入持续承压，但银行业内也并非没有应对之策；同时，降息后的低利率环境，不但启动了一轮债券走牛的行情，大幅增加了一些在业务经营多元化方面“有准备”的银行的投资净收益；而且也使得分红派息相对较高、股价走势又相对安全稳健的银行股也迎来了价值重估的历史性机遇。

今年的二级市场中，银行板块可能就是那“最靓的仔”，板块指数（880471）的前复权涨幅达到了46.64%；作为对比，上证指数和深圳成指的年度涨幅分别仅为12.67%和9.34%。而杭州银行作为一家业绩优良的“明星”城商行，其股价表现即使在银行板块里也是较为出众的。根据鑫网通达信口径的数据，该行年度的前复权股价涨幅达到了60.20%，不但远远高于A股市场的平均水平，即使相对于46.64%的银行板块平均涨幅也较为亮眼。

股价表现优异的背后，自然离不开自身良好的业绩和出众的盈利能力。仅从规模性指标而言，以最近的2024年3季报数据为例，根据iFind口径杭州银行的当期总资产为2.02万亿元、同比增速为12.72%，而贷款总额为9101.67亿元、同比增速15.91%，存款总额为1.18万亿元、同比增速16.27%，当期实现营业收入284.94亿元、同比增速3.87%，归母净利润为138.70亿元、同比增速更是高达了18.63%。

盈利能力出众或源于三举措，新华保险看好长期投资价值

杭州银行的业绩，之所以能够在当前的降息周期中逆势走强，概言之可能源于三项举措得当。

首先，该行不但贷存比较低，而且存贷款仍在外延式高增长。存贷款的净息差在日益缩小、这不是谁能改变的，但“息差”缩小、可以通过“规模”扩大来对冲，毕竟净息差收入是两者的乘积。一方面，该行2024年3季报披露的贷存比为76.18%，相对而言并不算高，可以通过调节存贷款的杠杆比例来降本增收；另一方面，同期该行贷款总额为9101.67亿元、同比增速15.91%，存款总额为1.18万亿元、同比增速16.27%，而同期净息差则由1.41%降至1.29%、同比缩小仅8.51%，存贷款“规模”的扩大、足以对冲“息差”的缩小。

其次，得益于营收的多元化，该行在2024年度的投资收益也颇为可观。在2024年里，绝大多数A股上市银行、特别是东南沿海地区的银行，都在这一轮债券行情里赚得盆满钵满。杭州银行也不例外，根据Wind口径数据，该行2024年前3季度的投资净收益达到了59.75亿元、不但同比上一年度的46.72亿元增长了13.03亿元，而且3个季度就超过了2023年全年的56.49亿元。

第三，该行在“开源”的同时也做好了“节流”，风险支出大幅减少。众所周知，除了包括日常的员工成本、运营开支在内的经营支出外，银行的另一权重支出就是风险支出。根据Wind口径数据，杭州银行2024年前3季度的信用减值损失为45.83亿元，同比2023年3季度的63.18亿元减少了17.35亿元。

一方面，得益于该行此前在诸多经营指标上留有充足的“余地”；另一方面，该行上述三项举措也可谓是应对得当，故而在2024年度自身的业绩能逆势走强，并带动二级市场的股价也表现优异。而在当前相对“资产荒”的情况下，这无疑也会吸引不少投资者的眼光。

本次新华保险大手笔举牌杭州银行，可能也正是看重了该行的长期投资价值。根据新华保险与澳洲联邦银行签署的股份转让协议，本次双方的转让价格为13.095元/股，而转让股份数量为329,638,400股，那么按此推算新华保险本次出资额就高达43.21亿元。再加上自身原本所持有的杭州银行普通股及可转换债券，那么本次权益变动后新华保险在杭州银行的持股比例将达到5.87%，一跃成为该行的第4大股东。

考虑到杭州银行的业绩及股价涨势，以及投资折价（转让价格为13.095元/股，而昨日公告日的收盘价为14.59元/股），在2025年里新华保险的这笔投资不但有较大的可能获得明显的资本利得；同时，参照2024年夏季发放的前一年度分红静态股息率4.08%，新华保险大概率还能获得颇为可观的股息收益。