两天大跌55%！红四方，割韭菜真狠！

上市首日，大涨1900%！

全天换手率91.68%，成交额30.96亿元，盘中涨幅一度达2256%；按发行价7.98元/股计算，投资者中一签的话最高能赚9万元。

就首日涨幅来说，仅次于$强邦新材(SZ001279)$强邦新材的24倍涨幅，成为年内第二强新股；就估值来说，$C红四方(SH603395)$红四方的发行市盈率10.62倍，远低于行业平均市盈率22.23倍，但上市首日爆拉至234倍，是行业平均水平的十倍。

但是，谁也没想到，大跌也接踵而至。

上市次日，红四方大跌49.69%；第三个交易日，红四方再跌10.12%。也就是说，两天时间跌了55%，如果有投资者在上市首日收盘时买入10万，仅两天时间，就只剩下4.5万。

据不完全统计，截至11月16日，今年的新股赚钱效应非常明显，上市首日平均涨幅超过了200%。其中，像长联科技，中一签最高可赚17.99万元。

但是，接盘买入的则损失惨重。

像长联科技，上市首日上涨1703.98%，次日涨幅也一度达到了80%，但是，紧随之后，短短三个交易日跌幅就达到了80%；另外像强邦新材，走势则更加直接，上市次日大跌38.23%，此后四个交易日跌幅分别为12.02%、6.54%、23.72%和8.7%。

也就是说，在资金疯狂扎堆的情况下，新股上市首日普遍超涨，但紧接着，又是大跌。这对散户投资者来说，非常不友好，犹如一场噩梦。

为什么红四方首日涨幅能这么大？公司的基本面究竟如何，接下来的走势又会怎样？

红四方隶属于中盐集团，主要从事复合肥和氮肥的研发、生产和销售。简单一点说，红四方是一家化肥公司，主营业务并不性感。

据统计，全国的复合肥企业共有3000余家。2023年，红四方在复合肥产销量行业排名第十，但是，市场份额仅有2.45%。也就是说，单纯从排名来看，似乎并不算差，但是，也很难算得上是头部企业。

再有就是，公司的盈利能力也没太出色。

2023年，红四方营业收入38.99亿元，同比下降6.49%，净利润1.58亿元，同比增长32.77%。2024年前三季度，营业收入26.66亿元，同比下降11.41%；净利润1.12亿元，同比下降15.88%。

尽管说，公司预计2024年全年净利润同比增长3.7%-7.08%，扭转了前三季度下滑的趋势，但是，考虑到公司营业收入连续两年下滑，似乎也很难说的上出色。

而且，通常来说，为了顺利登陆资本市场，公司都会尽可能的美化公司经营业绩，因此，不排除这里面也注了一些水分。

这种担忧并不是没有依据。

第一，红四方的毛利率明显低于史丹利、云天化等同行公司；第二，红四方存在关联方采购占比较高的问题；第三，红四方的货币现金不足以弥补短期借款，公司偿债压力很大，在公司拟募集资金中，1.2亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

其实，最重要的还是未来的成长性。

从行业角度说，我国复合肥行业产能严重过剩，行业整体开工率仅为30%左右。另外，根据华经产业研究院的数据，2023年我国复合肥产量前十企业的产能利用率为52%，整体偏低。

从公司角度说，红四方的复合肥产能利用率也不高，大概在50%左右，在这样的背景下，公司大幅扩充产能，极有可能导致产能利用率进一步降低，盈利能力不增反降。

最后说说估值。

国内复合肥市场份额排名第一的新洋丰，其市盈率为12倍，云图控股、史丹利的市盈率分别为11.5倍和11倍。那么问题就来了，尽管新股估值会偏高，但是，上市首日红四方的市盈率竟超过了200倍，即便次日大跌后仍在100倍以上，主力资金是不是过于离谱？

所以，现阶段的新股，是不是有不少资金正打着主意，割一大批人的韭菜呢？

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