佳驰科技将上市：募资缩水约20%，技术水平存疑，邓龙江突击离职

11月25日，成都佳驰电子科技股份有限公司（下称“佳驰科技”，SH:688708$佳驰科技(SH688708)$）开启申购，将在上海证券交易所科创板上市。本次上市，佳驰科技的发行价为27.08元/股，发行数量为4001万股股份。

据此计算，佳驰科技的募资总额预计约为10.84亿元，预计募资净额约为10.03亿元。而据此前招股书披露，佳驰科技原计划募资12.45亿元。这意味着，该公司的募资金额缩水了约1.6亿元，按募资净额计则缩减2.4亿元，缩水约20%。

天眼查App信息显示，佳驰科技成立于2008年7月，位于四川省成都市。目前，该公司的注册资本为3.6亿元，法定代表人为姚瑶，主要股东包括邓龙江、梁迪飞、谢欣桐、谢建良等。

据招股书介绍，佳驰科技是一家电磁功能材料与结构（简称“EMMS”）提供商，其主要产品隐身功能涂层材料、隐身功能结构件主要应用于国防隐身领域，电磁兼容材料主要应用于民用电子信息产业。

2021年、2022年和2023年，佳驰科技的营业收入分别为5.30亿元、7.69亿元和9.81亿元，对应的收入增长率分别为89.90%、45.04%和27.55%。不难看出，该公司的收入仍在增长，但增速下降的趋势愈发明显。

同期，佳驰科技分别实现净利润1.67亿元、4.84亿元和5.64亿元，扣非后净利润分别为2.98亿元、4.52亿元和5.23亿元，同样面临着增速下滑的问题。另外，该公司的毛利率由2021年的82.58%下滑至2022年的82.15%，并在2023年进一步下滑至76.91%。

2024年上半年，佳驰科技的营收约为3.68亿元，净利润约为2.11亿元，扣非后净利润约为2.00亿元。截至2024年6月末，佳驰科技的资产总额约为21.95亿元，归属于母公司有者权益约为19.01亿元。

值得一提的是，佳驰科技主营业务的毛利水平处在较高水平，但毛利率由2021年的82.58%下滑至2022年的82.15%，并在2023年进一步下滑至76.91%，2024年上半年为78.29%。对此，该公司归因于实现销售的部分新产品毛利率较低。

截至2023年末，佳驰科技共拥有研发人员135名，占该公司员工总人数的比例为32.30%。但这家在招股书中宣称已对核心技术积极构建了知识产权保护体系的公司却仅有56项专利，其中发明专利19项。

而在佳驰科技取得的19项发明专利中，有8项是该公司在成都知识产权交易中心公开竞价从电子科技大学“受让”取得，转让价款仅330万元，主要目的系构建专利壁垒，另有1项是其与电子科技大学共同所有。

这代表着，佳驰科技近半发明专利并非自主研发而来。另据此前问询函披露，佳驰科技申报了多个相同或类似的专利，多项专利被认定为重复申报或无效专利，且该公司董监高、核心技术人员多有在电子科技大学求学和任职经历。

对此，佳驰科技在回复时表示，该公司部分相关人员在电子科技大学期间主要从事理论性、学术性、前瞻性的科学研究，并未参与该公司核心技术的研发工作，另一部分相关人员则已从电子科技大学离职。

佳驰科技方面认为，该公司及董监高、主要研发人员虽存在参与研发的专利未纳入公司体系内的情况，但该等情形、不会对发行上市构成实质性法律障碍，并称该公司的核心技术源自自主研发，具备独立持续的研发能力。

与之对应的是，佳驰科技实际控制人、董事、首席科学家邓龙江兼任电子科技大学任职教授。佳驰科技方面称，邓龙江仅为该公司的研发提供战略指导及技术咨询，并未参与核心技术的具体研发工作，故并非佳驰科技的核心技术人员。

而在2024年2月，邓龙江却因个人原因，辞去了佳驰科技董事、首席科学家等职务。目前，邓龙江并未在该公司担任职务。但佳驰科技方面表示，此举不会对邓龙江的实际控制地位构成影响。

过去数年，邓龙江一直为佳驰科技第一大股东，通过其一致行动人实际控制股权比例稳定在70%以上。在佳驰科技2020年以来的董监高提名情况中，7名董事中的3名董事、2名独立董事均由邓龙江提名。

此外，《一致行动协议》约定，若一致行动关系中的各方不能在行使提案权、表决权等股东权利时达成一致意见，将以邓龙江的意见为准。此外，由于而谢建良、梁迪飞仅任董事，二人于董事会、股东大会的表决意见也将遵照邓龙江的意见。

在本次上市前的股权架构中，邓龙江直接持有佳驰科技22.38%的股份。同时，邓龙江与梁迪飞、谢欣桐、谢建良、邓博文、梁轩瑜、佳创众合、佳科志新签署了《一致行动协议》，通过一致行动持股71.15%。

不难发现，佳驰科技的家族属性十分明显。其中，邓博文、梁轩瑜、谢欣桐分别为该公司创始人邓龙江、梁迪飞、谢建良的子女。此外，佳驰科技董事长、行政总监姚瑶与邓龙江系舅侄关系。

特别说明的是，佳驰科技还曾多次大额分红。招股书显示，该公司于2020年、2021年和2022年分别进行现金分红2207.63万元、8300万元和4320万元，合计约为1.48亿元，203年度和2024年上半年并未分红。

而在2020年，佳驰科技还曾录得净亏损1369.07万元。