从“抢金”到望而却步，近年金价的频创新高，正在对黄金珠宝行业的销售、业绩，乃至行业格局产生微妙的影响。

水贝黄金价格展示 吴家明/摄

金价“高不可攀”？黄金珠宝企业业绩普遍承压

A股市场三季报数据显示，今年第三季度，不少黄金珠宝上市企业业绩出现下滑。

比如黄金珠宝龙头公司之一的老凤祥日前披露的三季报显示，公司2024年第三季度单季实现营业收入126.23亿元，同比下降41.89%，实现归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比下降46.20%。

另一家大型黄金珠宝上市企业中国黄金披露的数据显示，公司2024年第三季度单季实现营业收入114.19亿元，同比下降2.78%，实现归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比下降25.71%。

上述现象，是黄金珠宝行业近几个月来销售和业绩承压的一个缩影，其主因是金价的持续上涨，购买金饰成本明显提升，抑制了消费者的购买意愿。

据不完全统计，今年以来国际黄金价格已经超过30次刷新历史最高纪录，金价的上涨也把黄金消费的价格提到了一个新高度。11月5日，记者查询各大品牌黄金饰品的金价，几乎全部都高于每克810元。有业内人士开始担心，若金价持续上涨，一场“撤店潮”或在所难免，但这些可能是黄金消费热潮过后行业发展必须经历的阵痛。

根据中国黄金协会的数据，2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%。其中：黄金首饰400.038吨，同比下降27.53%；金条及金币282.721吨，同比增长27.14%；工业及其他用金58.973吨，同比下降2.78%。前三季度，黄金价格一路上涨，黄金首饰消费受到明显影响。

周大生日前在投资者关系活动中对行业作宏观概述时也表示，第三季度是国际金价涨幅最大的一个季度；国内金价截至到目前全年涨幅近35%，会对黄金首饰销售产生较大程度的干扰。

行业或面临洗牌 各方设法应对变局

在深圳的一些大型商场，一些原本是金店的店铺位置却围挡了起来。在一些行人的眼中，金店关门与金价飙涨似乎有些“格格不入”。

提起黄金珠宝的集散地，就不得不提到深圳水贝地区，该地区一些商家的冷暖也能折射出行业的一些变化。记者发现，在“一铺难求”的深圳水贝地区，也有一些空置的情况。

一些柜台处于空置状态 吴家明/摄

在深圳水贝一家大型购物中心，记者看到该商场的负一层和一层开设了不少黄金珠宝柜台，但现场却显得有些冷清，部分柜台也处于空置状态。“今年3月国际金价冲上2100美元左右的时候，这边零售市场可火爆了，每到周末附近道路都堵得水泄不通。”在深圳水贝从事黄金销售近10年的孙经理也在这个商场租下了几个柜台，但他对记者表示，“现在金价很高，但零售市场的人气却降温了，我们的生意额比年初下跌近30%，所以也准备撤柜了。”也有现场的商家表示，多数消费者开始倾向购买小克数的饰品，或者金条、金币这类毛利和手工费较低的黄金产品，所以“钱越来越难赚”。

而在深圳罗湖一家大型购物中心，有商场管理人员告诉记者，最近关店的金店多数都是加盟店，因为加盟店前期投入大，而且进货都偏向于利润率高的黄金饰品，一旦黄金饰品不好卖，长期下来门店基本就很难支撑。“不过，一线城市的情况相对较好，这几年一些三四线城市的金店‘开店潮’势头高涨，这一次可能会面临大洗牌。”

对于黄金珠宝行业的撤店现象，市场持有不同的看法。有市场人士担心，如果金价持续上涨，一场“撤店潮”或在所难免。另一边，也有观点认为，“撤店”引发的行业洗牌会淘汰掉一些抗风险能力低的金店，一些头部连锁品牌也正在接受过去疯狂扩张所带来的考验，但这些都是黄金消费热潮过后行业发展可能需要经历的阵痛，行业更需要良性的竞争。

面对行业变局，业内企业和商家普遍也在积极寻找应对之策。

比如10月31日在投资者关系活动中回答有关未来产品结构调整的问题时，周大生方面表示，主要有6大方向：一是增加3D硬金、5G黄金等产品的占比，此类产品客单价较低，但是毛利率较高；二是推出精品柜台，对产品款式提出更高的要求；三是推出重器品类，如客单价较高的黄金器皿、摆件等；四是加强IP植入，提高IP特色系列的占比；五是强化珠串品类，推出珠串类的子品牌来协同助推；六是打造特品，如高毛利率的翡翠、彩宝、珍珠等特色品类。

面对“金价持续上涨的情况下公司是如何应对”等问题，曼卡龙方面日前在投资者关系活动中表示，曼卡龙是日常佩戴的珠宝，围绕2000元—5000元左右的价格带，主打悦己消费，黄金价格急剧上升的过程中，短期内会抑制消费者的消费行为，公司的主打产品并不依赖于高克重的产品，所以金价上涨对曼卡龙的影响并不是非常大。

走势很关键后续金价如何走？

总的来说，金价后续的走势如何，始终还是牵动业内广大企业和商家的敏感神经，相信也或多或少会影响其后续经营和业绩。

周大生方面日前在回复“从10月份终端消费景气度能看到明显的反弹或转正迹象吗”等问题时认为，下降幅度有所收窄，部分门店能看到转正或持平，整体尚未到达反弹上涨的节点。周大生方面认为到年底的这段时间能够做好筑底上扬的准备。

根据世界黄金协会最新发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》，三季度黄金需求总量同比增长5%至1313吨，创历年三季度需求新高。由于金价创历史新高，按美元计价的黄金需求总额也首次突破1000亿美元，创历史新高。对于金价走势，分析人士普遍认为接下来的美国大选对于黄金走势很关键，且美联储议息会议正好安排在美国大选之后，黄金价格或借助美国大选再创新高。

国信期货研究咨询团队在接受证券时报记者采访时认为，此前围绕美国大选及地缘政治失控的宏观风险溢价支撑金银价格不断突破历史新高，近日金银价格略有回落。此外，金融市场对美联储政策预期的修正也将增强黄金作为抗通胀资产的价值。尽管市场对美联储未来利率路径的预期出现反复，但相较于利率定价，黄金的风险溢价有增无减，并为金价在下方提供了强劲支撑。

国信期货研究咨询团队指出，从实物消费来看，高金价对实物黄金的需求有一定抑制作用，尤其是黄金饰品的购买热情有所降温。尽管需求总量保持较高水平，但价格过高限制了消费者的购买力。数据显示，全球金饰需求同比下降，这也反映了消费者在高金价下转向轻量化和低价位的产品。目前，珠宝市场需求确实面临压力，但短期内不会对国际金价形成直接下行风险。因为全球金价走势更多受到金融市场投资需求和宏观经济环境的驱动，而珠宝市场的影响相对有限。

国信期货研究咨询团队在受访时认为，从短期来看，金价可能会面临一定的高位震荡和调整压力。与此同时，美国大选结果和美联储的利率政策决定，都将成为金价走势的关键变量。另一方面，近期通胀预期上升也推动了市场对黄金的需求，但这种涨势可能会因为通胀预期的调整而受到一定抑制。

从中期来看，国信期货研究咨询团队认为，黄金价格仍有较强的支撑。在全球经济前景不确定性增加的背景之下，资金通常会流入黄金等避险资产。此外，中东的地缘政治局势尚未完全稳定，未来存在的突发风险事件仍将对黄金形成支撑。同时，全球债务水平居高不下，尤其是美国财政赤字规模持续扩大。债务风险上升使得美元和债券的吸引力下降，从而推高了黄金的中长期需求。总结而言，黄金在短期内可能经历一些调整，但中长期上行的趋势仍然明确。在不确定性仍然高企的宏观环境中，黄金仍被视为安全的投资选择。然而，投资者需关注全球通胀、美国经济数据表现及地缘政治局势变化，以便在出现回调信号时及时调整投资策略。