专家访谈精华：看好相对低估的非银金融板块

国泰君安收购海通证券的公告超出市场预期，预计未来央企主导的券商并购重组节奏将加快，具有并购预期的券商可能更具投资机会。

推荐首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等，并关注金融IT板块如财富趋势和同花顺，以及互金平台如东方财富和指南针。

寿险改革以及基本面改善将是推动保险股估值回升的关键因素，尤其是房地产市场政策放松、长端利率企稳等变化。

寿险改革和降本增效继续受到关注，高层对房地产市场止跌回稳的表态有望带动保险业基本面修复。

在国际公约推动下，全球制冷剂市场正在逐步淘汰高ODP（臭氧消耗潜能）和高GWP（全球变暖潜能）的含氟制冷剂。

2024年，全球HFCs（氢氟碳化物）供给量预计为14.12亿吨，其中中国的HFCs配额占全球超过74%，对全球供应具有决定性影响。

2024年，R22和R32等制冷剂的供应面临短缺，尤其是R32的缺口在1.81万-2.81万吨之间，但随着新增配额的发放，供应紧张状况有望缓解。

2025年配额方案已出台，受益于空调和汽车行业的“以旧换新”政策，国内需求强劲，出口价格将继续上涨。

随着全球制冷需求稳步增长和国内供给侧改革推进，中国制冷剂行业的市场集中度提高，供需关系显著优化。

建议关注龙头企业，如巨化股份、三美股份、昊华科技、金石资源等，它们在产业链整合、基础设施完善、规模优势和技术工艺方面表现突出。

3 、 《 传媒全球竞争出海 》 摘 要

中国电商企业在全球市场的影响力日益增强，尤其是TikTok、AliExpress、Temu、Shein等“四小龙”逐渐成为跨境电商新标杆。

TikTok等平台的崛起推动企业数字化营销预算向社交广告倾斜，尤其是在印尼、美国等市场，TikTok已成为主要的流量平台。

A股公司如蓝色光标代理的Meta、Google、TikTok广告收入增长迅猛，跨境电商之外，数字营销和文化出海（如芒果TV）也为中国企业提供了新的增长空间。

美团旗下外卖品牌KeeTa在沙特阿拉伯上线，泡泡玛特（Pop Mart）在泰国取得优异成绩，奥飞娱乐通过“产品+内容”模式稳固海外市场份额，并扩展至欧洲和亚太市场。

预计到2030年，Z世代的全球支出能力将达12.6万亿美元，企业通过理解Z世代需求，有望在未来几年实现新的业务增长。

中长期机会为平台经济模式出海，如阿里巴巴和拼多多（Temu），以及探索外卖和潮玩等领域出海的新企业，如美团、泡泡玛特。

芒果超媒、蓝色光标、万达电影、奥飞娱乐、力盛体育、风语筑、昆仑万维、汤姆猫、遥望科技、中信出版等企业都在积极推进出海战略。

4、《中东局势再度紧张，上周油价上行》摘要

尽管多数煤矿供应充足，部分需求较好的煤种价格有所反弹，但下游企业因利润因素对高价煤种采购依然谨慎。

Brent原油周度均价为76.28美元/桶，环比上涨2.59%，WTI原油均价为71.24美元/桶，环比上涨2.51%。

欧洲TTF天然气价格上涨5.7%，美国NYMEX天然气期货价格上涨8.6%，亚洲JKM天然气价格微跌0.4%。

5、《财政政策发力解决环保公司运营现金流痛点》摘要

持续推荐固废和环保龙头企业，其中【光大环境】、【三峰环境】和【瀚蓝环境】是垃圾焚烧及固废处理的核心企业。

推荐【昆仑能源】、【新奥股份】、【九丰能源】和【蓝天燃气】，这些企业具有稳定的资产和良好的现金流表现。

重点推荐水务领域的【洪城环境】、【兴蓉环境】，以及固废处理的【光大环境】、【三峰环境】。

碳市场的扩展（如CCER重启）和欧盟的碳边境调节机制（CBAM）进入过渡期，推动清洁能源、节能减排等领域的投资机会。

建议关注相关监测计量、再生资源和清洁能源相关企业，如【仕净科技】、【高能环境】、【赛恩斯】。

通过政策支持和市场化改革，环保及能源领域的相关企业在现金流和分红潜力上有望持续提升，特别是在环保3.0高质量发展背景下，行业龙头企业具备更好的投资价值。