牛、熊市均跑不赢！中邮基金权益一哥竟是擅长重仓赌行业的短线客

（原标题：牛、熊市均跑不赢！中邮基金权益一哥竟是擅长重仓赌行业的短线客）

【来源：机构之家】

牛终究以意想不到的方式突奔而来。金融是国之重器，这是9月22日，新华社刊发题为《为经济社会发展大局提供有力金融支撑——新中国成立75周年金融业发展成就综述》文章的开篇第一句。那时谁又能料想，A股在经历四个月的漫长阴跌和成交低迷之后，迎来了一周的泼天富贵，留下重重的牛笔。

三根巨阳撑起了国之重器。9月24日国新会上多项金融政策齐发，26日政治局更是释放更强信号与经济工作重点，熊熊烈火燃起！上证指数在该期间的涨幅为11.43%，沪深300在此期间的涨幅更是高达14.15%。股民、基民也终于在美元降息趋势的环境下迎来了不羡慕别人市场的一周，扬眉吐气。

但三根巨阳却支棱不起某些基金的收益率。机构之家通过梳理发现，中邮创业基金的中邮核心成长不仅在区间大幅跑输沪深300、上证指数，更是大幅跑输同类基金（一级分类），排名垫底。而令人更加意外的是，该基金经理身份，竟是该公司的权益投资部总经理——陈梁。

注：区间增长率、区间平均收益率、区间收益排名的区间为9月24日至9月27日

数据来源：wind、机构之家

牛、熊周期皆跑不赢，权益一哥能力在哪里？

陈梁，南开大学经济学硕士，16年金融证券从业经验，10年产品管理，目前管理产品3只，规模40亿。曾任大连实德集团市场专员，于2008年入行，曾任职于华夏基金、中信产业投资基金，2013年加入中邮创业基金，曾任研究部副总经理，现任权益投资部总经理、基金经理。

注：以上人物系中邮创业基金权益投资部总经理、基金经理陈梁

陈梁身上有许多令人放心的光环。研究功底扎实，16年研究背景，做到中邮创业基金的研究部副总经理；投资期穿越牛熊，10年基金经理经历，做到中邮创业权益投资部总经理。可惜这明面上研究、投资的双极致标签，却没有给基民带来实实在在的收益，形成强烈对比的是，-50%±的亏损，让人充满疑惑。

陈梁在中邮创业基金担任基金经理，其目前管理的产品具体情况如下：

虽然2021年后沪深300的表现并不好，但是自陈梁接管后的中邮核心成长后，表现得比沪深300更差，而中邮核心优选也与2023年中报后全面跑输沪深300，令人大跌眼镜，陈梁做为这两个基金产品的管理人，对于过程中的投资策略和选股失误毫无反思，净值曲线坚定、持续地跑输沪深300。

中邮核心成长（590002）近三年净值曲线情况：

中邮核心优选（590001）近五年净值曲线情况：

机构之家不禁要问，当一个研究部副总经理、权益投资部总经理的主观水平长期跑不赢沪深300，对于持有该产品的基民而言，为什么不选择定投指数基金？

风格变色龙：山顶追高、底部割肉，权益一哥堪比短线客

陈梁接手中邮核心成长（590002）之后，风格发生两次突变。中邮核心成长（590002）刚到陈良手上时，行业配置是相对均衡的，工业：可选消费：信息技术大致是1：1：1的均衡关系，但他接手之后开始重仓信息技术行业，更准确的说是去追逐AI的热潮，并有着较高的仓位暴露，行业持仓高达49.85%。而AI热潮褪去后，市场风格转趋向红利，陈梁便开始提升能源行业的持仓，行业持仓高达61.92%。

下图是“中邮核心成长”近三年的股票行业配置情况：

陈梁有极端重仓赌行业的倾向。短短一年两次风格的极端转变，不仅从最前沿的AI行业转到最传统的能源行业，单一行业仓位保持在50%±，但结合净值表现，陈梁似乎没有足够的能力在这两个大行业中耕耘好，实质更多地是跟风市场。

而基金中报、年报也在一定程度上印证了机构之家的观点，对于看好的行业、方向，几乎是每期一变：

陈梁曾在AI山顶追高套死。通过对中邮核心成长（590002）前十大股票持仓分析发现，在2023年中报重仓前三的姚记科技，短短一个季度后，三季报便不见踪影，退出前十大。

下表是中邮核心成长（590002）前十大股票持仓情况：

令人唏嘘的是，姚记科技在该季度的跌幅高达42.5%，这意味着陈梁在追高的姚记科技的过程中完成了建仓，却在姚记科技持续阴跌的过程中割肉。

2023年第三季度姚记科技股价表现：

雪上加霜的是，由于陈梁偏好重仓某一个行业，所以姚记科技不会是单一案例，AI中同样的故事在重复上演。恺英网络在该季度的跌幅为11.42%。虽然跌幅不高，但恺英网络是其在2023年三季度的第一大重仓股，也是在下跌过程中割肉离场。

2023年第四季度恺英网络股价表现：

数据来源：wind、机构之家

机构之家认为，追高被套只是表象，陈梁不仅踏错节奏选错个股，还承受了巨大的回撤，同时对于看好行业并不坚定，观点随股价波动而变化，与散户无异。这些年其卓越的研究、投资能力几何？从其产品净值体现得淋漓尽致。

陈梁也曾在消费底部割肉错过反弹。经过AI浪潮中两次个股的巨大回撤，陈梁在2023年年报中“痛定思痛”，表示要选取“能赚钱、能分钱”的公司，侧重确定性，并在2023年年底将万辰集团配置为第一大重仓股。

下表是中邮核心成长（590002）前十大股票持仓情况：

然而陈梁却在下跌中再次选择割肉，将万辰集团卖出，2024年第一季度万辰集团跌幅高达21.54%，再次重挫。但戏剧性的是，万辰集团在近期已经回到了前期的平台，不知道陈梁对万辰集团的基本判断和观点是否又发生了变化。

2024年第一季度万辰集团股价表现：

如果将文中的名字匿名，相信读者很难想象这是一位有16年投研背景和10年投资经验专业人士的操作手法，如此擅长追逐市场热点，但却总是踏错节奏，给基民带来巨大的亏损。更令机构之家诧异的是，如此水平仍能作为中邮创业基金——一个600多亿管理规模的公募基金权益部总经理，而更令人担忧的是，近三年时间陈梁仍有机会赌行业博个股，似乎中邮创业基金的风控和高管已熟视无睹，公司风控是否已形同虚设，难道已变成了短线办公室？不知这样的高手能在市场上还能经营多久，我们拭目以待。