管涛：在“固本培元”的应对思路下对经济刺激不要期待过高

（原标题：管涛：在“固本培元”的应对思路下对经济刺激不要期待过高）

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编辑|杨倩 主编|杨泽宇

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NO.050 对话中银证券全球首席经济学家管涛

导读：

中银证券全球首席经济学家管涛在接受专访时表示，下半年，国内经济政策以固本培元为主，注重休养生息和结构调整，稳中求进，对经济刺激和反弹的期望不宜过高。

中国出口对汇率不敏感，而是对外需敏感，国际市场的繁荣和外需的强劲是推动中国出口增长的重要因素。比如说今年中国出口恢复得比较好，一个很重要的原因就是国际经济企稳、欧美企业补库存。尽管中国不一定是对欧美直接出口，但可以通过其他地方，间接提供资本品、中间品。

此外，他表示还需要注意的是：尽管人民币升值本身可能不会直接影响出口量，但它对出口企业的财务状况有显著影响。

以下为访谈精编：

中银证券全球首席经济学家管涛曾在去年年底对2024年人民币汇率走势进行了预判，预计在中国经济持续回升的背景下，若美国经济表现出不同的三种情形下

人民币汇率将呈现三种可能的走势：

1、中性情形：美国经济软着陆，美联储小幅降息，美元双向波动，人民币对美元维持有涨有跌的震荡走势。

2、乐观情形：美国经济硬着陆，美联储大幅降息，美元趋势性走弱，人民币对美元将呈现趋势性反转行情。

3、悲观情形：美国经济不着陆，美联储更少的降息甚至不降息，美元走势偏强，人民币汇率继续承压。

管涛表示，今年上半年，国内经济实现了开门红，经济基本面边际回暖，对人民币有一定支撑作用。然而，由于美国经济不着陆的概率上升，特别是年初美国通胀超预期反弹，市场普遍预期美联储降息时间延后，外围环境对人民币汇率总体偏空。下半年，国内经济政策以固本培元为主，注重休养生息和结构调整，稳中求进，对经济刺激和反弹的期望不宜过高。