专家访谈精华：市场对好未来盈利能力存疑

1、《教育行业观点》摘要

今年2月政府发布了校外培训管理条例草案，重申“双减”政策，但缓解了市场对政策进一步收紧的担忧。

教育行业的监管逐渐明朗，尤其是那些从学科培训转向非学科培训的机构，显示出适应新政策并实现业务增长的能力，行业整体趋向规范化。

新东方现金储备充裕，预计未来增长超过30%；好未来的收入增速更是高达50%，但市场对其盈利能力存在疑虑。

投资者应关注K12教育和职业教育领域中具有竞争优势的公司，如学大教育、好未来、新东方等。

2、《创新药研究思路探讨》摘要

如果一家企业每年能成功推出一款或多款新药，那么它就能够保持强劲的增长。辉瑞每年平均推出两款新药，而像GSK和再生元等公司每年能推出一款新药，仍被视为不错的表现。

如果企业每年都能推出新药，并且专利到期药品的收入能够被新药的收入替代，它就能维持一个稳定的发展状态。

欧美跨国药企的营收通常较为稳定，但增长性不明显，更多依赖于新药定价的微幅上调或并购来保持收入。

相比欧美药企，国内药企处于快速成长阶段，频繁推出新药，销售收入逐年增加，呈现出较强的成长性。

欧美药企通过并购来更新产品线，但这也导致了年化收益率较低。相比之下，国内企业在创新药领域逐渐取得突破，并且有望在国际化进程中获得更多市场份额。

创新药估值方法主要依赖于DCF（现金流折现法），因其对时间和收益要求严格，能够准确反映药品的未来价值。