诠释长期主义内核，紧抓阶段发展机遇，哪咤汽车迎来IPO新纪元

6月26日，合众新能源汽车股份有限公司(下称“合众新能源”或“哪咤汽车”)向港交所递交上市申请，中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际及招银国际为其联席保荐人。

自品牌成立以来，哪咤汽车便秉持“科技平权”的价值理念，潜心打磨核心技术，坚持核心零部件自研自造。前期的精细化研发底蕴，成为了助推哪咤汽车面世后快节奏布局的基本引擎，为其写下厚积薄发的长期主义发展注脚。

行而不辍，赓续致远。经过十年的发展，如今的哪咤汽车已破茧成蝶，实现了销量的增长与品质的飞跃，并吹响向资本市场发起冲击的冲锋号，以更稳健的步伐走向世界舞台，推动中国新能源汽车全球价值的跃升。

一、科技平权，坚守长期主义定力

今年4月，中央政治局会议首次提出“耐心资本”， 强调要用长期的、持续的、有耐心的资本来支持战略性新兴产业和未来产业，实现科技创新和产业升级突破。

而这一观点，恰巧与哪咤汽车创始人方运舟的“马拉松”理念不谋而合。在方运舟看来，跑得快不意味着跑得远，越是处于竞争白热化时期，越要保持战略定力，坚持长期发展计划，取得更多阶段性成果，坚定地向最终的胜利迈进。

以“耐心资本”为发展基石，以长期主义为价值导向，哪咤汽车坚持推进技术革新，打通智驾领域“毛细血管”。招股书显示，哪咤汽车2021年至2023年的研发费用分别达5.41亿元、9.06亿元和15.98亿元，三年内研发投入超30亿元。

哪咤汽车CEO张勇亦在汽车行业年度重要论坛蓝皮书中坦言，该公司单年技术研发费用占销售收入的比例连续多年超过30%，是其运营资金中最大的支出。截至2024年4月末，哪咤汽车已在境内外共申请并取得专利3000余项。

借助尖端技术的品牌背书，哪咤汽车踩下科技成果的落地转化“油门”。该品牌的多语言全自然语音交互系统在唤醒速度、响应能力等领域均居于行业领先地位；NETA OS底层操作系统，可满足核心控制软件和应用层功能软件的开发需求。

2023年8月，哪咤汽车发布了浩智零部件技术品牌2.0，浩智超算、浩智滑板底盘、浩智电驱、浩智增程和浩智热控五大技术纷纷亮相，集成了智舱、智驾、新能源等用户全场景核心科技，深化技术与场景的高度融合。

在“核心自研+生态合作”模式下，哪咤汽车广借外力，与360公司签署战略合作协议，二者合作打造的大模型NETA GPT，将360智脑、搜索和数字人等AI技术应用在智能座舱中，为用户带来更加智慧的交互体验。

此外，哪咤汽车正在开发具备城市领航能力的NETA AD Max高阶智能驾驶辅助功能，计划在2024年末应用于国内100余个城市，在提升自动化与智能化的同时，加速“科技平权”落地，让前瞻技术积累惠及更多的用户。

二、销量稳增，强化产品架构韧性

从公司成立到第一台车正式面世，哪咤汽车用了整整四年时间。也是在这四年里，哪咤汽车积淀了深厚的内功，并将其成功转化为发展过程中的强大内驱力，赋能品牌在竞争激烈的新能源汽车赛道中行稳致远。

据招股书披露，哪咤汽车的汽车交付量已从2021年的6.42万辆快速增长至2023年的12.42万辆，短短三年销量近乎翻倍，复合年增长率为39.0%，并顺利跨越产能瓶颈，率先获得工信部和发改委的造车“双资质”。

与此同时，哪咤汽车也是2022年众多新势力中最快突破15万台年销量的“尖子生”，以“黑马”之势跻身国内造车新势力第一梯队。2024年上半年，哪咤汽车累计销量5.38万辆，全年销量依然看点十足。

规模效应背后，是哪咤汽车集中输出“为人民造车”的品牌声量，在企业阶段性目标和市场周期性需求中寻求最大公约数，进行精细化的行业布局，拓宽产品矩阵，多元协同夯实市场竞争力的成果。

目前，哪咤汽车的产品线已逐步覆盖紧凑型SUV、小型SUV和中大型轿车，以及面向小众市场的运动型科技轿跑，满足从经济型到豪华型多个细分市场中的消费需求，抢抓新能源汽车高质量发展新机遇。

根据灼识咨询报告，以2023年的上险量计，哪咤GT的销量在新能源跑车中排名第一；哪咤X系列在中国紧凑型纯电动SUV中排名第四；哪咤S在中国中大型新能源轿跑中排名第四，多款车型市场表现亮眼。

截至2023年末，哪咤汽车已经在中国设立了539家门店；截至招股书最后可行日期，哪咤加电网络已覆盖了中国339个城市，连接超过7万个充电站和50万个向哪咤车主开放的充电桩，打造多渠道、多场景、标准化服务流程。

2021至2023年，哪咤汽车分别实现营业收入50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元，复合年增长率达63.2%。但与大多造车新势力一样，哪咤汽车尚未实现盈利，同一时期的净亏损分别为48.40亿元、66.66亿元和68.67亿元。

不过，哪咤汽车自2017年以来已完成了10轮融资，募得资金超228亿元。投资者中既有华鼎资本、深创投等投资机构及主体，也不乏三六零、宁德时代等业内合作方，丰厚的“家底”足以支撑其孵化更多拥有独创价值的新产品。

三、扬帆出海，释放中国智造活力

今年4月15日，哪咤汽车宣布与桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司和南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方共同签署了《合众汽车高质量发展联合协议》。

根据协议内容，以上三方除了将共同向哪咤汽车提供总额不少于50亿元人民币的投资，协调相关资源，加大产品研发和技术创新投入，支持哪咤汽车尽快实现IPO外，还提到了哪咤汽车的又一关键发展要点——出海。

以全球视野入局行业竞争，成为“世界的NETA”，是哪咤汽车的美好愿景。哪咤汽车以2022年为品牌“出海元年”，选定泰国为海外运营的首站，将其在国内的成功经验与当地发展需求部署紧密结合，建设完备的本土化生产体系。

2023年，在海外攻城略地的哪咤汽车实现出口1.70万辆，同比激增567%，占其总销量的13.7%，并贡献了12.0%的销售收入，发展势头良好。截至年末，哪咤汽车已与28个国家及地区的约100名海外经销商建立起合作关系。

灼识咨询资料显示，哪咤汽车2023年的销量位居东南亚市场新能源乘用车品牌第三位，市场份额约为10.5%。值得注意的是，哪咤AYA系列的上险量在2023年东南亚小型纯电车中摘得桂冠，市场占有率高达52.0%。

2024年前五个月，哪咤汽车新能源汽车出口1.65辆，位列车企新能源汽车出口量第五，新势力车企出口量第一。而自2022年以来，哪咤汽车累计出口量已达3.5万辆，覆盖30个国家及地区的超42万名用户，向世界彰显品牌硬实力。

此外，哪咤汽车在泰国、印度尼西亚的工厂已经分别于2024年3月、5月投产。哪咤汽车还透露，根据适用的当地法律法规，其在泰国的本地化率约为69%，在印度尼西亚的本地化率约为44%，继续向更为广阔的海外市场稳步迈进。

四、结语

若此番能够顺利登陆港股，哪咤汽车将成为继蔚来、小鹏、理想和零跑之后，第五家港股上市的中国造车新势力企业。而来自资本市场的通行证，也会成为市场对哪咤汽车长久以来积蓄耐心资本、坚守长期主义的有力认可。

潮平两岸阔，风正一帆悬。在可预见的未来，借助扎实的供应链、产业链与创新链,走入资本市场聚光灯下的哪咤汽车将继续以全球化为桨，以智能化为帆，强化品牌特色定位与技术体质，在新能源汽车市场中噼波斩浪，行稳致远。