起“锰”了！264亿资金博弈，行情继续大涨！

（原标题：起“锰”了！264亿资金博弈，行情继续大涨！）

今日早盘，锰硅期货再度上涨，截至发稿报价9241元/吨，上涨3.25%。截至目前主力期货锰硅2409成交额达264亿元，今日新增仓3.69万手。

锰硅主力期货（SM2409）4月份至今，上涨超过50%。

4月份锰硅期货收于历史低点，如今已经是3年内新高。该品种历史高点在2021年10月，为1.15万元/吨。

探因

锰矿主要生产国是澳大利亚。澳大利亚矿业公司South32在2024年第一季度报告中披露，受到3月16日至17日的热带气旋Megan影响，公司位于格鲁特岛的关键基础设施遭到严重破坏，公司旗下GEMCO锰矿运营业务被迫中断，预计码头运营和锰矿出口业务将在2025年第一季度恢复。

业内预计此事件将减少2024年全球锰矿供应10%以上。

根据2023年的数据，中国的锰矿进口量达到了3142万吨，而国内生产的锰矿仅为700万吨，中国严重依赖锰矿进口。去年中国从南非进口了1464万吨锰矿，占总进口量的49%；从澳大利亚进口了525万吨，占比18%；从加蓬进口了490万吨，占比16%。

如果澳大利亚的锰矿出口在年底前继续暂停，预计缺失量将在280万至310万吨之间。这一变化对中国锰矿的整体进口量的影响可能在10%以内。然而，由于澳大利亚锰矿的高品位特性，其供应的减少可能会导致其他高品位锰矿石的价格上涨，从而在一定程度上影响整个市场的价格走势。

基本面上，锰硅去库效果显著，当前库存量已接近两年内最低水平。

据我的钢铁网统计，截至5月23日，全国63家独立锰硅企业库存量为159500吨，环比上期减少35500吨。其中内蒙古产区库存下行23500吨至17500吨，宁夏产区库存减少10000吨至120000吨。

国投安信期货的研报显示，近期硅锰产量增幅放缓，而铁水产量稳步上升，市场供需关系相对平衡。由于South32短期内停止锰矿出口，导致锰矿的进口量减少，预计未来几周内港口锰矿库存将进一步下降。

目前我国企业锰矿库存511.3万吨，去年同期为604.1万吨，2022年同期为554万吨，2021年同期为601.3万吨。

在进口货源紧缺的预期下，国内锰厂有很强的补库存需求。库存天数较年初下降超三成。

影响

我国锰矿产量居前的省区分别为广西、贵州、湖南。由于多年的开采，中国相对优质锰矿资源已经基本开发殆尽，我国锰矿开采经济效益比较低。

据美国地质调查局数据， 我国锰矿产量近10年来一直处于下降态势，在2016年—2018年、2021年产量降幅较大。

锰矿价格上涨的受益方主要是锰矿矿山拥有者。我国锰行业主要为下游加工，锰90%用于钢铁行业，这也是我国进口全球大多数锰矿的原因。我国钢铁业规模庞大，有配套需求。

锰矿本次涨价是由于供给临时减少，此前铁矿石供应减少涨价，我国钢厂利润就受损严重。因此这波锰价上涨的受益者主要是拥有锰矿的公司。

南方锰业（01091.HK）是锰矿价格上涨的受益者，该公司是我国锰加工龙头，目前拥有锰矿资源量1.1亿吨（权益量9141万吨），品位 23.5%，储量8494万吨（权益量 7468 万吨），品位 20.0%。该公司前身广西大锰锰业2009年在南非开发投资PALING锰矿山，在南非共拥有6处锰矿采矿权。

2010年该公司港股上市，募资用途显示要收购加蓬锰矿。

2月份以来，该股股价经历过一波恢复性上涨，近期有所回调。今天早上再次上冲，截至发稿，涨幅为6%。

西部黄金(601069)主要产品为标准金、电解金属锰和锰矿石，有2座锰矿（储量 1209 万吨）， 分别为百源丰和蒙新天霸，平均品位 31%。公司预计2026年锰矿产能增至109万吨。

湘潭电化(002125)楠木冲锰矿目前保有锰矿石资源储量19.41万吨，平均品位15.12%。爱屯锰矿查明锰矿石资源量为200万吨以上，其中氧化锰矿石平均品位23.41%，碳酸锰矿石资源量平均品位13.97%。爱屯锰矿目前已完成前期的评审备案、开发利用方案等相关工作，正在进行采矿权新立申请，后续还需完成环评、安评等手续。

该公司最近表示，将内生外延发展，在做优存量的同时，也会积极寻找增量，围绕产业链上下游，加大投资并购工作力度，在合适的时机可以考虑推动海外拓展。

红星发展(600367)孙公司贵州省松桃红星电化矿业有限责任公司、万山鹏程矿业有限责任公司分别有一座碳酸锰矿山，两座锰矿山总产能约25万吨/年，2023年度产量为11.42万吨；2024年度，两座矿山分别在进行储量核实以及安全生产许可证办理工作。

中钢天源(002057)没有锰矿，该公司表示正在寻求收购锰矿资源。

中国企业努力向海外拓展矿山资源，2016年，宁夏天元锰业与联合矿业有限公司（CML）正式签约，全资收购CML公司所有股权和资产。

尽管不少上市公司拥有国内锰矿，但国内锰矿开采价值低，产量有限。这波锰矿价格上涨的受益者主要是海外矿山，国内加工环节将因为涨价增加成本。