莱茵生物持续加码工业大麻，投资者担心吗？

（原标题：莱茵生物持续加码工业大麻，投资者担心吗？）

2023年，莱茵生物归母净利润跌破亿元，仅实现8251.10万元，较上年同期下降53.84%

标点财经研究员  吕贡

2024年首季开局良好，但全年任务依然艰巨。

桂林莱茵生物科技股份有限公司（下称莱茵生物，002166.SZ）披露的2024年第一季度业绩报告显示，公司植物提取业务收入实现增长，主营业务利润亦有所提升，公司各板块业务增势强劲。在此情形下，该公司第一季度营收同比增长35.07%至3.41亿元，归母净利润同比增长34.37%至2679.01万元。

不过整体来看，莱茵生物仍需面对行业需求收缩、预期转弱等各种外部环境压力。2023年全年，公司业绩就呈现出增收不增利局面，归母净利润同比降幅超过五成。因此，尽管莱茵生物2024年第一季度业绩回暖，但部分投资者对该公司能否延续这一增长态势暂持审慎态度。尤其是考虑到该公司的工业大麻业务在2023年时仍处于亏损状态，因此，投资者对此业务关注度较高。

标点财经研究员注意到，Wind数据显示，截至2024年一季度末，莱茵生物的股东总户数为53122户，较截至2022年一季度末的63420户有所减少，降幅约为16%。截至2024年3月31日，莱茵生物户均持股数为13967.60股，户均持股市值为10.18万元。   

从机构持股情况来看，自2022年一季度开始，基金投资者开始重点关注并持有莱茵生物，持股量从151.06万股增至2022年末的1016.3万股，至2023年末略减至812.11万股，最高时占比达2.18%。

Wind数据显示，截至2023年末，共有17家基金公司旗下的26只基金产品新进持有莱茵生物。其中，由鹏华基金基金经理郎超操盘的鹏华养老产业、鹏华医疗保健、鹏华致远成长A三只基金，合计持有莱茵生物749.42万股，占流通股的比例达到1.46%。中欧基金和广发基金旗下基金产品持有莱茵生物股份数量分别为23.81万股及15.81万股，占流通股比例分别为0.05%及0.03%。宏利基金旗下五只基金合计持有莱茵生物3.92万股，占比0.01%。

另一边，莱茵生物在管理层面上的表现同样引发市场担忧。2023年5月，公司实际控制人秦本军因涉嫌操纵证券市场，被中国证监会立案调查。2024年3月，公司实控人收到证监会的处罚事先告知书，涉事人王洋、秦本军被没收违法所得138.18万元，并被处以207.28万元罚款。

同时，证监会拟决定对二人分别采取5年市场禁入措施。在禁入期间内，无论是在原机构亦或是其他任何机构，二人均不能继续从事证券业务、证券服务业务，也不能担任原证券发行人或其他证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务。

截至2024年一季度末，莱茵生物实控人共计持有莱茵生物股份2.71亿股，持股比例36.58%，其中有1.82亿股股份被质押，有500万股股份被冻结，分别占实控人所持该公司股份的67.15%、1.84%。

莱茵生物近三年股东总户数及股价变化情况（户、元）

数据来源：Wind

工业大麻业务承压

莱茵生物主要从事天然健康产品的生产经营业务，专注于植物功能性成分的研究与提取。目前，该公司已掌握300多个标准化植物提取产品的提取技术，产品包含罗汉果提取物、甜叶菊提取物、工业大麻提取物、茶叶提取物及其他保健护肤提取物（如虎杖提取物、柚子籽提取物等等）。其上游行业主要涉及农业领域，下游产品应用涵盖食品、饮料、医药、保健品、美容护肤、动物饲料等多板块。

财报数据披露，2023年，在植物提取行业整体承压背景下，莱茵生物全年增收不增利，营业收入同比增长6.65%至14.94亿元，同期归母净利润较上年下降53.84%，跌破亿元，仅有8251.10万元。

具体来看，2023年，莱茵生物的天然甜味剂业务、茶叶提取业务、其他提取物业务均实现稳定增长，唯有工业大麻业务发展不及预期，处于亏损状态。

标点财经研究员了解到，早在2019年起，“工业大麻”这一词汇开始进入大众视野，诸多药企纷纷踏上工业大麻布局之路，以寻求新的增长点和发展机遇。如紫鑫药业在2019年就积极布局工业大麻产业，不仅设立全资子公司承接国外工业大麻技术领域的研发成果，还与多家公司签署合作协议，推动工业大麻在国内的种植和应用。又如天力士，通过投资控股云南麻叶生物科技有限公司，结合新型应用技术，探索工业大麻在医药医疗领域的多元作用，等等。   

在此背景下，主营植物提取的莱茵生物也将目光转向工业大麻领域。2019年5月，莱茵生物曾发布一则项目投资公告表示，为提升主营业务盈利能力，公司拟在美国投资建设“工业大麻提取及应用工程建设项目”，预计总投资额4.02亿元。彼时，该公司还将设立一家美国全资子公司负责本项目的实施。据悉，本项目主要产品为大麻二酚（CBD结晶粉末）和大麻全谱油产品等，可应用于医疗、食品添加剂、化妆品和宠物用品等多个领域。

同年5月，莱茵生物还与Colorado Hemp Solutions,LLC（科罗拉多工业大麻解决方案有限责任公司，下称“CHS”），就工业大麻育种和商业种植等方面建立战略合作伙伴关系，约定CHS将在2020年为莱茵生物提供可发展1000英亩工业大麻种植面积的种苗，有助于为该公司2020年度工业大麻业务提供原料保障。此后，该公司持续推进在工业大麻领域的布局。

然而，近几年，受客户拓展缓慢、产品价格低迷等因素冲击，莱茵生物的工业大麻业务表现并不及预期，该业务营收与盈利处于持续承压状态。

持续布局脚步不停

时至2023年，工业大麻行业在历经近两年的“低谷期”后，逐渐呈现回暖迹象，供需格局正在持续改善。但由于产品价格、市场需求恢复仍未达到预期水平，再加上行业政策进程缓慢的影响，莱茵生物工业大麻市场拓展、产能释放进度延缓，销售收入无法覆盖全部运营成本，导致该业务仍处于亏损。   

当下，对于工业大麻业务扭亏的时间点，市场上充满不确定性，莱茵生物方面则持乐观积极态度，选择继续坚定推进。

为进一步盘活工业大麻业务，推动相关市场开拓，莱茵生物拟以工业大麻雾化领域市场为突破口，驱动公司工业大麻业务的业绩增长。该公司表示，“期望在2—3年内突破拐点，逐渐提升工业大麻市场份额和营收规模，使其成为公司业绩增长的重要引擎。”

在2024年一季报中，莱茵生物也披露了公司在工业大麻领域的最新投资与战略布局。2024年2月26日，该公司与自然人陈颢及其团队签署了一份为期3年的《项目合作协议》，该公司及公司控股子公司将单独投资500万美元，在美国设立两家从事工业大麻雾化终端产品及注油解决方案领域的品牌和运营公司，其中一家作为品牌公司，另一家作为运营公司（下称“新公司”）。陈颢及其团队将负责前述新公司的运营。截至目前，新公司已完成注册登记等相关手续，正式开始运营。

日前，有投资者在互动平台上询问莱茵生物，“对大麻雾化crd油，以及thca等新品，公司有布局或者相关技术吗？”莱茵生物方面回应称，“公司掌握领先的工业大麻提取技术，拥有工业大麻衍生品的研发与开发实力，公司一直在密切关注相关领域的创新应用和热点，并积极布局。”

部分投资者则对莱茵生物工业大麻业务现状及在手订单情况发出询问。对此，莱茵生物表示，“公司已正式设立美国工业大麻品牌运营公司，目前相关团队全力推进工业大麻雾化市场的开拓，以及CBD转化衍生物的销售。”

公司方面进一步表示，“全球工业大麻政策环境持续发生积极变化，2024年，公司针对工业大麻业务的业绩目标是大幅减亏，公司将重点从工业大麻雾化领域及CBD衍生物、配方等方面着手，拓展市场、开拓客户、争取年内在业务上实现重大突破。”    

莱茵生物关于签订工业大麻雾化项目合作协议暨设立品牌运营子公司的事项

资料来源：公司一季报