分红超11亿史上最“壕”，东阿阿胶仍未企及2018年业绩巅峰

（原标题：分红超11亿史上最“壕”，东阿阿胶仍未企及2018年业绩巅峰）

东阿阿胶2023全年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%；实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%

标点财经研究员  卓玛

“东阿阿胶小金条，随时随地撒个胶。”伴随着朗朗上口的广告词，东阿阿胶股份有限公司（下称东阿阿胶，000423.SZ）2023年强势投放各大平台，致力于拉进自身和年轻一代消费者的距离。

近日，该公司也发布了2023年报。财报显示，东阿阿胶2023全年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%；实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%，营收和净利润同比双增。标点财经研究员注意到，这是继2019年业绩下滑后，东阿阿胶连续四年实现营收和净利润同比双增，在这期间，该公司曾三度换帅。

不过截至目前，东阿阿胶仍未恢复至2018年的业绩水平。

截至3月27日收盘，东阿阿胶报收于60.52元/股，今年以来股价累计上涨22.71%，当前总市值为389.73亿元。

东阿阿胶自上市以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

营收利润同比双增

年报数据显示，东阿阿胶2023全年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%；实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%；实现扣非归母净利润10.83亿元，同比增长54.70%。

对于2023年的业绩表现，东阿阿胶在3月24日发布的年报业绩说明会交流记录中表示，公司2023年持续深化“价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑”，强化“增长·效率”，打造药品+健康消费品“双轮驱动”业务增长模式，实现公司高质量发展。

标点财经研究员注意到，尽管2023年业绩表现不俗，但东阿阿胶仍未恢复至2018年的业绩水平。

作为中药滋补行业的老字号龙头企业，东阿阿胶曾有“药茅”之称，市值一度接近500亿元。

既往财报显示，2012年—2018年，东阿阿胶仅用七年时间就完成了年营收规模30亿元到70亿元的跨越，2018年，该公司全年实现营业收入73.38亿元，同比微降0.46%；实现归母净利润20.85亿元，同比增长1.98%。   

但2019年，受“水煮驴皮”等消息的影响，东阿阿胶业绩直转急下，全年实现营业收入29.59亿元，同比减少59.68%；实现归母净利润-4.44亿元，同比锐降121.29%，这是东阿阿胶自1996年上市以来的首次亏损。

东阿阿胶此前业绩高增长离不开秦玉峰的加持。秦玉峰自学徒开始就在东阿阿胶工作，经过多年历练终成为公司总裁，并启动了“价值回归”战略。

随后，东阿阿胶迎来了一波涨价潮，阿胶块的售价从2006年的25元/250克涨到2019年的1499元/250克，涨幅达59倍。

而提价在带飞公司业绩的同时，也为东阿阿胶带来库存积压、毛利率下滑等一系列副作用，直至2019年“跌落神坛”。

东阿阿胶2023年营收利润情况

数据来源：公司2023年报

华润医药走到台前

此后，为了扭转颓势，东阿阿胶开始频繁换帅，背后的华润医药也由此逐步走到台前。

2019年11月，东阿阿胶表示，原华润系出身的董事长王春城因工作内容变动原因辞职。同年12月，同样出身于华润系的韩跃伟成为该公司新一任董事长。

值得一提的是，仅一个月后，东阿阿胶表示，因到龄退休，秦玉峰申请辞去公司董事、总裁和法定代表人等诸多职务，且辞职后不再担任公司任何职务。同一日，东阿阿胶表示，出生于1973年，自1995年即在该公司参加工作的元老高登锋被聘任为公司总裁。

韩跃伟仅在东阿阿胶董事长的位置上干了两年。2022年1月，东阿阿胶公告称他同样因为“工作内容变动”辞职。同日，该公司选举高登锋成为公司新任董事长，聘任华润系出身的程杰为公司总裁。

一年后的2023年2月，东阿阿胶再次表示高登锋因“工作变动原因”辞职。稍后3月，该公司宣布白晓松成为公司新任董事长。

标点财经研究员注意到，东阿阿胶现任董事长白晓松和总裁程杰均拥有丰富的OTC产品开发及营销经验。

从业绩表现来看，2020年至今，东阿阿胶已连续四年实现营收和净利润同比双增，年营收从2020年的34.09亿元增长至2023年的47.15亿元，同期归母净利润也由0.43亿元增长至11.51亿元。

值得注意的是，高登锋此前为东阿阿胶定下的增长目标是到2025年营收实现80亿元，挑战100亿元。不过目前来看，实现这一目标存在较大难度。 

左手分红右手理财

在当前监管部门鼓励上市公司加大力度回馈投资者的大背景下，在发布2023年报的同时，东阿阿胶还表示将大手笔分红。该公司在年报中表示，将以2023年末总股本6.44亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利17.80元（含税），合计分红11.46亿元。

标点财经研究员注意到，这是东阿阿胶历年分红总额首次突破十亿元大关，此次分红比例达99.60%。不过此次分红后，东阿阿胶剩余合并未分配利润仍高达80.62亿元，将结转以后年度分配。

此外，为“提高资金使用效率，充分利用公司现有部分闲置资金，全面提高公司资金收益水平”，东阿阿胶还计划使用不超过40亿元的公司自有资金购买银行理财产品。

事实上，东阿阿胶的理财行为或许颇为成功。据该公司2023年报显示，该公司全年财务费用为-0.93亿元，公司表示这是由于“资金存量增加，带来利息费用增长”。