贵州茅台预盈735亿不难理解，但预亏120亿的“爆雷王”为何是它？

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总体来看，2793家A股公司预告净利润合计实现4845亿元。业绩预警类型为首亏的公司有448家，续亏的公司有621家，两者合计为1069家，占披露业绩预告公司的比例超过三成

标点财经研究员  周运寻

上市公司业绩预告披露进入尾声，截至2024年1月31日，共有2793家A股公司披露了2023年预计业绩情况。

总体来看，前述两千余家公司预告净利润金额（按下限计算，下同）合计实现4845亿元。其中，预盈金额最高者为贵州茅台（600519.SH），该公司预计2023年净利润约为735亿元，同比最大变动幅度达17.20%。与之相对应，预亏金额最高者为合力泰（002217.SZ），该公司年度亏损额或达到惊人的120亿元。二者之间的差距有855亿元之多。

标点财经研究员注意到，在披露了全年业绩预告的A股公司中，业绩预警类型为首亏的公司有448家，续亏的公司有621家，两者合计为1069家，占披露业绩预告的公司的比例超过三成。再加上业绩预警类型为不确定的公司，1074家上市公司合计亏损额达到4858亿元。

相比业绩预亏的公司，业绩预告为盈利的公司数量仍居多，为1709家。这些公司预盈金额合计实现9703亿元，无论从数量还是金额上都超过预亏公司。

同时，在已披露业绩预告的2793家A股公司中，1284家公司预计2023年净利润同比下降，占比约46%，1500家公司预告净利润同比增长，占比约53.7%，另有9家公司没有披露净利润预计增长数据。预告净利润最高同比增长幅度超1倍的及以上的公司有710家，更有34家公司净利润最大增幅在10倍以上。分行业来看，房地产、钢铁、畜牧业公司整体利润表现不理想，大幅亏损情况频频出现。

2793家A股公司披露2023年业绩预告

数据来源：Wind，截至2024年1月31日

12家公司预亏额超50亿元

标点财经研究员注意到，预计2023年净利润亏损额在10亿元以上的上市公司高达104家，其中预亏额超50亿元的公司有12家，分别为合力泰、绿地控股（600606.SH）、华夏幸福（600340.SH）、中国东航（600115.SH）、金科股份（000656.SZ）、华侨城A（000069.SZ）、首开股份（600376.SH）、温氏股份（300498.SZ）、纳思达（002180.SZ）、北汽蓝谷（600733.SH）、ST世茂（600823.SH）、中南建设（000961.SZ）。

这12家公司合计预亏额为888亿元，占全部预亏公司亏损金额的比例达到18%。同时，这些公司集中在房地产、航空运输、畜牧业、汽车制造及半导体行业。

令市场颇感意外的是，业绩预告披露前市值仅为64亿元的合力泰，竟以最高120亿元预亏额成为年报预告“爆雷王”。这家公司是迄今唯一预计年度业绩亏损额或超百亿元的A股公司，这一亏损额也几乎亏掉资本市场中的2个自己。

身处计算机、通信和其他电子设备制造业的合力泰主营触控显示、电子纸显示产品，在业绩变动原因说明中该公司表示，其对可能发生减值损失的应收款项、存货及固定资产、商誉等资产进行了减值测试和分析，减值对利润总额的影响金额合计约为74亿元至94亿元，直接导致公司2023年度期末净资产可能为负。对此，交易所表示高度关注，并迅速向该公司下发了关注函。

除合力泰外，在计算机电子和软件行业个股中，维信诺（002387.SZ）、深天马A（000050.SZ）、梦网科技（002123.SZ）、华映科技（000536.SZ）、东旭光电（000413.SZ）、ST信通（600289.SH）也公告了超10亿元的巨额预亏。   

预亏近40亿元的维信诺将业绩压力归因于行业整体压力和价格波动。该公司称，2023年四季度，公司充分把握行业发展动态，四季度产品销售收入实现环比大幅增长，产品销售毛利稳定提升。但全年受限于行业整体压力和价格波动，营业收入受到一定影响，公司预计实现的营业收入区间为57亿元至60亿元。

行业整体承压的除了电子业，还包括航空业。三年疫情冲击下，全球航空业遭受巨大打击。为熬过行业寒冬，大量航空企业缩减成本以应对危机。2023年，航空业终于迎来复苏，客运和货运表现均可圈可点。

不过相关影响或无法迅速抹除，中国东航1月末发布的业绩预告显示，2023年公司预告净利润金额下限为83亿元。期内业绩预亏的主要原因是全球经济增长缓慢且不均衡，分化趋势日益扩大，尽管国内经济回升向好，国内民航客运市场稳步复苏，但国际客运市场仍面临诸多挑战。

一方面，部分国际航线受航权限制、签证政策、保障资源不足等因素影响，整体恢复进度不及预期；另一方面，公商务旅客出行需求疲软、汇率波动等因素也影响盈利。该公司预计，2023年经营业绩相比2022年大幅改善但仍出现亏损。

南方航空（600029.SH）亦是同样的情况，该公司预测2023年归属于上市公司股东的净利润亏损下限为47亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损下限为70亿元。该公司称，受国际客运航班恢复相对缓慢，国内客运整体供过于求，油价保持高位运行，消化四川航空战略投资影响，全球供应链不畅导致飞机、航材等价格大幅上涨，公司仍面临较大的经营压力，2023年经营业绩出现亏损。

商誉资产减值计提成房企亏损主因

而与电子和航空业相比较，房地产行业面对的压力更大，公司亏损情况也最为严重——在预亏额度最高的12家公司中有7家是房企。其中，多数公司在谈及业绩变动原因时都提到行业变化因素，商誉及资产减值计提则成为部分房企爆雷的直接原因。

如预亏下限高达90亿元的绿地控股（600606.SH）就表示，房地产市场持续下滑导致资产价格下跌，基于谨慎性原则，公司拟计提资产减值准备110亿元到130亿元，其中主要为房地产存货跌价准备，这是导致2023年度归属于母公司所有者的净利润发生亏损的核心原因。   

标点财经研究员注意到，绿地控股已经很多年没有出现净利润亏损的情况了，上一次年度亏损还要追溯到2014年。不过近年，该公司业绩下降势头明显，2020年至2022年，公司归母净利润由期初的149.98亿元降至61.79亿元，又进一步降至10.10亿元。2023年前三季度，该公司净利润甚至还处在盈利状态，实现24.63亿元。此次一次性计提超百亿元减值准备后，公司势必将录得大幅亏损。

深受债务风险困扰的华夏幸福2023年预亏下限亦为90亿元。该公司称，2020年第四季度以来，公司流动性面临阶段性风险，融资及业务的正常开展都受到一定影响，导致公司业绩预亏。同时，随着公司债务重组工作的持续推进，整体资金成本持续降低，但债务存量金额仍然较大。

最新消息显示，华夏幸福近日计划以11个产业新城项目资产及上市公司对项目公司债权作为底层资产，设立自益型信托计划，作为兑付部分债权的资金来源。具体来看，华夏幸福将以全资子公司誉诺金(固安)信息咨询服务有限公司的100%股权、11家标的项目公司的债权设立自益型信托，并以信托受益权份额抵偿公司对部分债权人不超过240.01亿元的金融债务。这笔信托受益权总额为255.84亿元，超出抵偿金融债务240.01亿元部分不在本次交易范围，且由华夏幸福(固安)信息咨询服务有限公司持有。

标点财经研究员注意到，截至2023年12月31日，华夏幸福通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为1885.76亿元。2024年，该公司能否顺利解决债务问题重回正轨值得关注。

除绿地控股、华夏幸福外，金科地产、华侨城A、首开股份、ST世茂等也均在其业绩预告中提及计提存货、资产减值损失对业绩有重大影响。

冬去春来，行业暖风也悄然而至。在1月26日住建部召开城市房地产融资协调机制部署会仅4天后，多地房地产项目“白名单”密集落地。分析认为，部分出险房企也可能会有项目进入“白名单”，接下来项目如能通过金融机构评估，就有望获得新增融资支持。这不仅有利于“保交楼”的解决，也有利于市场对期房的接受程度，从而稳定房地产市场。

钢铁公司、猪周期企业有点难

2023年，与房地产业关联的材料行业亦是亏损重灾区，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业企业都承受了较大压力。其中，鞍钢股份（000898.SZ）、本钢板材（000761.SZ）、重庆钢铁（601005.SH）、安阳钢铁（600569.SH）、马钢股份（600808.SH）、太钢不锈（000825.SZ）、八一钢铁（600581.SH）、柳钢股份（601003.SH）8家钢铁企业合计预亏129亿元。   

而在预计亏损的19家材料行业企业中，鞍钢股份、中泰化学（002092.SZ）、中化国际（600500.SH）、安道麦A（000553.SZ）、德方纳米（300769.SZ）、万润新能（688275.SH）、阳煤化工（600691.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、龙蟠科技（603906.SH）、晨鸣纸业（000488.SZ）、太钢不锈均为首亏。

作为非金属矿物制品业企业，亚泰集团（600881.SH）亏损下限为49亿元。对于2023年业绩预亏的原因，亚泰集团表示，报告期内水泥需求总量呈下降趋势，受市场需求偏弱、竞争加剧、价格大幅下降等因素影响，公司水泥熟料和商品混凝土毛利率大幅下降，导致公司建材产业亏损。同时，房地产行业仍处于深度调整阶段，地产企业商品房量价承压，公司根据市场情况动态调整经营及销售策略，加大去化力度，结转项目毛利率保持低位，导致公司地产产业亏损。在谨慎性原则下，公司对具有减值迹象的建材、地产项目计提了资产减值损失。

同样较为困难的还有畜牧及农副食品加工类企业，包括温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、傲农生物（603363.SH）、天邦食品（002124.SZ）、大北农（002385.SZ）、龙大美食（002726.SZ）、唐人神（002567.SZ）、天康生物（002100.SZ）、东方集团（600811.SH）、新五丰（600975.SH）、*ST佳沃（300268.SZ）在内的11家公司预告净利润下限均超10亿元。其中，傲农生物、东方集团、新五丰、*ST佳沃4家公司为续亏，其他公司均为首亏。

预告净利润下限约65亿元的温氏股份称，报告期内，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）2626.22万头，同比增长46.65%，毛猪销售均价14.81元/公斤，同比下降22.26%。公司不断加强基础生产管理，生产成绩持续向好。但由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，公司生猪养殖业务利润出现深度亏损。

标点财经研究员注意到，2023年前三季度，该公司净利润亏损额约为45.9亿元，据此计算，其预计第四季度净亏损约为19.1亿元。

而这一轮意料之外的猪周期的变动是造成诸多畜牧业企业大幅净亏损的重要原因。据Mysteel数据显示，全年猪价运行在13.50元/公斤—18.00元/公斤的区间内，2023年全年外三元生猪出栏均价为14.98元/公斤，较2022年相比下跌3.58元/公斤，跌幅为19.29%。1月至12月自繁自养平均亏损135.55元/头，外购仔猪养殖盈利平均亏损272.08元/头，整体较2022年盈利减少400元/头—600元/头。    

预盈TOP10公司净利润合计高达3081亿元

标点财经研究员注意到，尽管净利润预亏公司数量超过千家，但预告净利润盈利的公司数量更多，且质量更高。Wind数据显示，2023年预告净利润最高同比增长超1倍的及以上的公司有710家，34家公司增幅在10倍以上。贵州茅台（600519.SH）、中国神华（601088.SH）、宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、格力电器（000651.SZ）、中远海控（601919.SH）、紫金矿业（601899.SH）、建发股份（600153.SH）、京沪高铁（601816.SH）、立讯精密（002475.SZ）10家公司预告净利润均超百亿元，合计高达3081亿元。

其中，贵州茅台以735亿元预盈金额排名第一位，业绩最大变动幅度为17.20%，显示出强劲的业绩稳健性。

动力电池制造商宁德时代和业务横跨汽车、轨道交通、新能源、电子四大产业的比亚迪，2023年预告净利润亦实现不俗成绩，前者预计实现42.5亿元净利润，后者预计实现29亿元。

2023年，国内外新能源行业保持较快增长速度，动力电池及储能产业市场持续增长，宁德时代作为全球领先的新能源创新科技公司，通过加大研发投入和创新力度，不断推出行业领先的产品解决方案和服务。报告期内，该公司新技术，新产品陆续落地，海外市场拓展加速，客户合作关系进一步深化，产销量较快增长的同时，也实现了良好的经济效益。

再看比亚迪，2023年，新能源汽车行业继续保持高速增长态势，该公司新能源汽车销量再创历史新高，进一步巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。尽管行业竞争更为激烈，但比亚迪凭借品牌力的不断提升，出海销量的快速增长，持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，盈利实现大幅改善，展现了强大的韧性。

在前十大预盈公司中，京沪高铁的业绩最大变动幅度是最突出的，约为2218.06%，该公司也是预盈超百亿元的公司中，唯一实现扭亏的公司。公司表示，2023年国内客运市场形势恢复显著，面对有利形势，公司继续深入研究客流变化规律，以高质量供给促进和带动消费，取得营收恢复明显的较好经营业绩。

此外，建发股份预计也将实现较好盈利。标点财经研究员注意到，2023年第三季度，建发股份将红星美凯龙家居集团股份有限公司(以下简称“美凯龙”)纳入本公司合并报表，确认了94.91亿元重组收益，该部分收益计入非经常性损益。同时，受市场环境等影响，子公司联发集团房地产开发结转项目净利润大幅下降，因此对部分项目也计提了跌价准备。因此，建发股份净利润盈利区间约在118亿元—142亿元之间，同比增长88%—126%，扣非净利润实现区间为21亿元—28亿元。   

2023年业绩预告盈利TOP10公司

数据来源：Wind