方向电子闯关创业板，聚焦精密连接器，外销收入占比提升

（原标题：方向电子闯关创业板，聚焦精密连接器，外销收入占比提升）

近日，深圳市方向电子股份有限公司（以下简称“方向电子”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为申万宏源证券。

方向电子是一家专业从事精密连接器研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为客户提供完善可靠、行业领先的互联系统解决方案。

截至招股说明书签署日，王从辉和王从中两兄弟系公司控股股东及实际控制人。本次发行前，王从辉、王从中通过直接、间接持股和一致行动关系的方式合计控制公司的股份比例为84.58%。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资8.02亿元，主要用于惠州方向年产 6.26 亿只精密连接器建设项目、总部研发中心建设项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

主营业务毛利率存波动

报告期内，方向电子的营业收入分别为 5.12亿元、6.54亿元、7.21亿元、3.09亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为 2695.42万元、2713.14 万元、7258.89 万元、3344.35 万元。

基本面情况，图片来源：招股书

方向电子形成了以通信连接器为主，工业连接器为辅的业务布局。报告期内，通信连接器和工业连接器的销售占比总体维持稳定，其中工业连接器在 2021年的销售占比略有上升。

主营业务收入分产品分析，图片来源：招股书

报告期内，方向电子的销售收入持续增长，主营业务毛利率分别为26.55%、23.32%、28.92%、32.72%，呈现先降后升态势。

公司与同行业可比公司毛利率比较，图片来源：招股书

事实上，公司主营业务收入以通信连接器为主，主营业务毛利率主要受通信连接器毛利率影响，工业连接器毛利率基本维持稳定。

其中，报告期内，通信连接器毛利率有所波动，2021 年发行人通信连接器毛利率明显下降，主要是部分高速连接器产品销售价格下调叠加原材料成本的上升影响所致。速率 5Gbps 以上的高速连接器产品是发行人近年来重点研发并陆续投入市场的新产品，在市场投入初期具有较高的毛利水平，为了加速将相关产品推向市场及主要客户，2021 年发行人适当下调了高速产品的报价；此外，2021 年度铜材、塑胶料等主要原材料价格上涨明显，导致产品材料成本明显上升，基于优先扩大市场份额的考虑，发行人当年未明显同步提升其他产品报价，导致当年销量较快增长，毛利率有所下降。

公司主营业务分产品毛利率情况，图片来源：招股书

此外，公司对外采购主要包括金属材料、塑胶料等原材料以及端子电镀服务。采购价格受上游金属开采、运输成本、市场供求关系等因素影响。报告期内，公司直接材料成本占当期主营业务成本的比例分别为 58.10%、60.66%、58.25%、55.23%，材料成本占比较高。

外销收入占比提升

公司以境内销售为主，境内销售收入占主营业务收入的比例分别为 72.05%、70.55%、69.79%、63.23%。公司境内客户主要为中兴通讯、华为、TP-LINK、共进股份、菲菱科思等，境外客户主要为和硕联合、台达电子、安费诺、明泰科技等。2020-2022 年，公司内销和外销规模均有所上升，复合增长率分别为17.27%和 23.88%，主要系公司凭借优质的产品质量、研发能力等优势，扩大与国内外优质客户的合作，积极维护内外销客户关系。2023 年 1-6 月，境外销售收入及占比持续提升，主要是富士康、台达电子等客户高速连接器采购额增加。

其中，报告期内，方向电子的外销收入占其主营业务收入的比例分别为 27.95%、29.45%、30.21%、36.77%。报告期内，公司确认的汇兑损益金额（负数为收益）分别为 384.24 万元、195.95 万元、-600.77 万元、-434.68 万元，占当期利润总额的比例分别为 13.37%、7.37%、-7.96%、-11.97%。如果未来人民币汇率出现大幅波动，公司或将面临因人民币汇率变动所带来的汇兑损失风险，进而对其盈利水平产生不利影响。

主营业务收入销售区域分析，图片来源：招股书

众所周知，全球连接器行业市场化程度较高，从市场格局看，连接器前十大厂商主要由欧美、日本等地企业所占据，并逐渐呈现集中化的趋势。公司在连接器行业已经经营近二十年，但与国际大厂相比，公司在经营规模、市场占有率等方面存在较大差距。伴随着国际连接器巨头逐步扩大国内的代工规模，开发中国市场，以及国内连接器企业纷纷扩产，未来市场竞争可能进一步加剧。

报告期内，方向电子的研发投入分别为 4117.26 万元、4381.15 万元、5534.77 万元、2862.71 万元，占营业收入比例分别为 8.04%、6.70%、7.68%、9.25%，在同行业可比公司中处于中位数水平。

同行业可比公司研发费用率比较分析，图片来源：招股书

结语

整体来说，方向电子要围绕核心主营业务，在保证原有通信连接器领域核心竞争优势的前提下，不断丰富产品结构，持续深化业务领域，在进一步提高公司产品于通信领域市场占有率的基础上，拓展自身产品在工业及其他领域的应用。同时，公司要紧抓 5G 网络建设、数据中心、工业自动化、新能源以及连接器国产化替代等行业发展机遇，不断加强技术创新，积极探索行业前沿技术，持续提升快速响应客户需求的能力。