旺季到来纸价“迎风涨” 行业三季度盈利有望受益

进入“金九银十”，造纸行业终于迎来起色。自去年以来造纸行业景气度持续下行，今年上半年纸企业绩更是到达冰点。而随着旺季到来，造纸行业情况有所转变，纸企订单和产品价格迎来增长。

9月以来，已有包括太阳纸业、晨鸣纸业、五洲特纸、玖龙纸业、岳阳林纸等多家上市纸企加入调价队伍，行业回温势头显著。

9月15日，太阳纸业宣布，即日起对旗下涂布类全系产品、非涂类全系产品在目前的执行价格基础上，上调300元/吨。而在2天后，9月18日，太阳纸业再次发布通知，18日起，公司PM11、PM12、PM40机台产品的接单价格统一在目前执行价格基础上调涨300元/吨。并且10月1日起，所有新接订单价格在9月底价格基础上再次统一上调200元/吨。

此外，9月15日晨鸣纸业通知，对文化纸系列产品价格上调300元/吨；五洲特纸发布，从10月1日起针对集团旗下所有文化纸系列产品在现有价格基础上，上调300元/吨(含税)；岳阳林纸发通知函，9月17日起对所有包装纸系列产品上调300元/吨。

岳阳林纸方面表示，三季度以来，公司已提价两次，目前均已落地。后续也会紧跟市场走势，把握机会及时进行产品的价格调整，并予以跟进。

当前，纸业市场价格整体呈现上涨态势，并且呈现出频率高、范围广、纸种多等特点。值得注意的是，今年9月的这一轮涨价潮正对应行业的传统旺季，相比于去年在“金九银十”的惨淡表现不同，今年旺季的市场行情已较为稳固。市场由8月初试探性涨价，到8月底市场达成全面涨价共识，进入9月份，企业涨价的策略变得更加主动激进，涨价的频率加快，幅度加大。

目前来看，纸企涨价势头愈演愈烈，全国范围内不管大厂小厂都加入提价队伍，且多纸种均进行了提价。数据显示，9月中旬，双胶纸均价较7月、8月上涨232元/吨、86元/吨；白卡纸较7月、8月上涨419元/吨、253元/吨；瓦楞纸较7月、8月上涨115/吨、116元/吨。各纸种种，特种纸涨幅最大，8月以来，五洲特纸、江河纸业、浙江仙鹤分别发布涨价通知函，对格拉辛原纸价格上涨500/吨。

对于涨价原因，纸企多表示由于原材料及汇率等影响，造成成本持续上涨。券商分析认为，近期纸业涨价存在几点原因，一是9月木浆价格上涨挺价，二是宏观经济修复和旺季备货到来，三是供给格局优化，海外订单消化新增产能；四是库存低位，且大宗商品推涨，下游补库信心放大需求弹性。

今年上半年造纸行业盈利大幅下滑，据统计，A股造纸板块24家上市公司上半年合计营收907.42亿元，同比下降9.55%；合计净利润10.41亿元，同比下降77.41%，其中，8家公司遇亏损。

而8月以来，部分纸厂接单情况向好，随着纸价回升，箱板瓦楞纸、白卡纸在三季度先跌后涨呈现出“V”型走势。

华创证券表示，近期纸企提价函频发，纸价预期加速上行，市场回暖趋势渐起。随低价浆到港入库消耗，预计行业第三季度表观盈利有望充分受益成本回落。

德邦证券认为，造纸行业二季度周期筑底，部分大宗纸企二季度已率先复苏，特种纸企盈利端表现分化。按照库存周期的演绎逻辑，目前行业处于主动去库存阶段，预计明年行业开始被动去库，复苏在途。文化纸挺价优秀盈利有望率先复苏，白卡纸企涨价意愿强烈，在上行周期盈利弹性大。