中航产融2023年半年度董事会经营评述

（原标题：中航产融2023年半年度董事会经营评述）

中航产融（600705）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　中航产融作为航空工业集团所属产业投资与综合金融平台，服务于航空工业集团、外部实体经济及广大客户，由于公司作为控股型公司的特征，公司所处行业众多，涉及包括融资租赁、信托、证券、财务公司、期货、产业投资及保险经纪等行业。2023年以来，国家在金融监管领域推出以组建国家金融监督管理总局为标志等多项举措，依法将各类金融活动全部纳入监管，切实防范化解重点领域金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线。对于其中重点行业的发展情况概述如下：

　　1、信托行业：2023年3月，中国银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，要求2023年6月正式实施。根据《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类共25个业务品种。以信托本源为特征的资产服务信托将逐步成为信托公司的主要业务发展方向，按照服务内容和特点，资产服务信托项下分为财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托及新型资产服务信托五类19个业务品种。信托公司从事信托业务应当立足受托人定位，遵循法律法规和监管要求，推动信托业走高质量发展之路。根据中国信托业协会官方数据，信托资产规模延续2022年以来稳中有升的发展态势。截至2023年1季度末，信托资产规模余额为21.22万亿元，同比增加1.06万亿元，增幅为5.23%，环比增加776.90亿元，增幅0.37%，自2022年2季度以来连续4个季度实现同比正增长，企稳势头得到稳固。与2017年末的历史峰值相比，行业管理的信托资产规模下降幅度收窄至19.16%。根据监管导向、行业转型发展及服务实体经济要求，信托行业在中短期内将面临经营绩效、战略转型、风险防范等多重发展要求，要更好结合实体经济发展积极转型。资产管理信托依然处于战略培育期，要更好实现专业化、差异化发展，发展路径仍然需要进一步明确，要发挥信托工具功能回归信托本源，提升信托行业资产管理能力和服务优势，进一步强化主动管理能力和风险管控能力，更好规划行业发展和经营，推动信托行业整体持续向好发展。

　　2、融资租赁行业：2022年，融资租赁行业积极贯彻落实国家及监管机构号召，在夯实全面风险管理体系的基础上，坚持以物权为抓手，通过加大直接租赁、经营租赁业务比重，积极回归租赁“融物”本源，持续推进行业高质量转型。在监管政策方面，2021年12月央行发布《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》，拟对于融资租赁企业异地经营展业进行限制，防范系统性金融风险。同时，银保监会强化对于融资租赁及金融租赁公司的合规性要求。2022年以来，我国融资租赁业在内外多重压力下，正面临资产增速放缓、收益增长放慢、机构分化严重、风控压力增大等情况，行业仍然处于调整阶段，全年总体来看，企业数量和业务总量均呈下降态势。据统计截至2022年末，行业融资租赁合同余额58500亿元，融资租赁公司数量9840家，其中金融租赁公司72家，内资租赁公司434家。在客户融资租赁需求疲软的环境下，租赁同业对于优质客户及优质底层资产的竞争加剧，融资租赁企业发展压力进一步增大。预计未来两年仍是行业的调整期，融资租赁行业将在调整中企稳回升，实现提质增效，融资租赁行业积极响应国家产业发展政策、双碳发展战略及实体经济一揽子政策措施，持续向清洁能源、高端装备制造、新一代信息技术、新型基础设施等领域渗透，深化以租赁物为交易结构核心的定制化融资租赁服务模式，有效解决企业融资难问题，扎实推进融资租赁与实体经济共生共荣。

　　3、证券行业：在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的重大战略部署下，以科创板的设立为起点，以股票发行全面注册制改革的落地实施为阶段性成果，我国特色现代资本市场建设持续推进，资本市场支持实体经济发展、畅通资本与实体经济良性循环作用进一步发挥，服务产业转型升级和经济社会高质量发展动能不断增强，证券行业发展面临重大战略机遇，一是资本市场的改革带动证券公司服务与产品的综合化发展，二是不断丰富的居民财富管理需求，拓展证券公司业务空间，三是金融科技赋能与数字化转型将推动证券行业业务运营模式变革等。2022年，资本市场深化改革稳步前行，全面注册制稳步推进、互联互通机制深化、金融衍生品产品扩容、个人养老金制度落地等，资本市场基础制度建设不断完善，证券行业作为资本市场的重要参与者迎来了广阔的发展空间。2023年，证券行业把握“金融服务实体经济”主线，探索资产端和资金端的发展机遇：资产端方面，全面注册制落地将带来发行端景气度提升，私募股权投资、另类投资以及投行业务迎来新的发展机遇；资金端方面，各类中长期机构资金入市，将为财富管理市场贡献新的增量，证券公司引导市场资源配置的能力将进一步提升。

　　4、产业投资行业：党的二十大报告指出要完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源，加快实施创新驱动发展战略，加强企业主导的产学研深度融合，强化目标导向，提高科技成果转化和产业化水平，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。航空工业集团紧抓航空科技国家战略建设窗口期，航空科技创新全面提速，持续强化航空科技国家战略力量，建设现代航空工业体系，航空科技创新迎来窗口期和重大发展机遇。航空工业集团畅通从技术到装备到产业的发展路径，创新金融服务科技创新的内涵和深度，以航空科技高水平自立自强推动高质量发展。集团在科技创新、产业发展等领域的发展需要，对产业投资及综合金融服务提出明确需求，下一步将持续发展产业直投，研究设立航空产业科技创新成果转化基金等。在新发展阶段，科技创新、制造业转型升级等领域将成为发展的重要主线，数字经济成为重塑经济增长的重要抓手之一。在国家“双碳”目标驱动下，绿色投资有望继续快速增长。产业投资作为重要的直接融资方式，将极大受益于科技创新和产业优化升级，资本市场改革也进一步畅通产业投资的退出渠道；产业投资行业企业将成为助推制造业科技创新、产业链建设、产业转型、改革发展等需求的重要推动力量，发展空间广阔。中航产融经营范围为“实业投资；股权投资；投资咨询”。公司主业范围为综合金融服务、产业投资。公司主要通过下属中航租赁、中航信托、中航证券、中航财务、中航期货、产业投资公司、中航资本国际、鲸禧保险经纪等控股子公司，经营融资租赁业务、信托业务、证券业务、财务公司业务、期货业务、产业投资业务、国际业务及保险经纪业务等。

　　（1）租赁公司业务

　　中航产融下属子公司中航租赁经营融资租赁业务。中航租赁是经商务部、国家税务总局批准的国内首批内资融资租赁企业，也是国内目前唯一一家中央企业投资、拥有航空工业背景的专业融资租赁公司。

　　（2）信托公司业务

　　中航产融下属子公司中航信托经营信托业务。中航信托是经中国银保监会批准的非银行金融机构，经中国商务部核准的外商投资机构，主要基于受托人定位，使用多元化的金融工具，通过开展资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托等方式，对信托资产进行受托管理。

　　（3）证券公司业务

　　中航产融下属子公司中航证券经营证券业务。中航证券是经中国证监会批准的证券公司，主要经营证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、融资融券业务等。

　　（4）财务公司业务

　　中航产融下属子公司中航财务经营财务公司业务。中航财务是经中国银保监会批准的非银行金融机构，主要通过为集团成员单位提供财务管理及多元化金融服务，加强航空工业资金集中管理和提高集团资金使用效率。中航财务主要经营吸收存款、信贷业务、票据业务、金融同业业务以及投资业务。

　　（5）期货公司业务

　　中航产融下属子公司中航期货经营期货业务。中航期货是经中国证监会批准的期货公司，拥有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所等国内全部期货交易所席位，在上海、武汉、深圳、汕头等地设立营业部，为投资者提供专业的期货服务。

　　（6）产业投资公司业务

　　中航产融于2012年、2013年先后设立中航新兴投资和中航航空投资，构建新兴产业投资和航空产业投资两大投资平台，投资于战略新兴产业领域和航空产业领域。2019年以来，公司进行战略优化升级，实行产业结构调整，通过增资、理顺管理关系、提升基础管理水平等方式，持续加强公司产业投资业务的发展，提升产业投资领域的专业化和市场化水平。2019年12月，中航新兴投资更名为中航资本产业投资有限公司，并于2021年9月更名为中航产业投资有限公司。2022年，中航航空投资进行实体化运营，持续聚焦航空产业投资。

　　（7）国际业务

　　中航产融下属子公司中航资本国际的前身是中航工业投资（香港）有限公司AVIC Capital(Hong Kong)，成立于2011年3月，注册地在香港，中航资本国际主要从事股权投资、投资咨询等业务。

　　（8）保险经纪业务

　　上海鲸禧保险经纪有限责任公司是上海鲸骞金融信息服务有限公司的全资子公司。鲸禧保险经纪于2020年6月被鲸骞金融信息收购，现注册资金5000万元人民币，现总部设在上海，持有《经营保险经纪业务许可证》，且已获得互联网保险销售资质，受上海银保监局监管。

二、经营情况的讨论与分析

　　2023年上半年，中航产融积极把握稳字当头工作总基调，落实服务兴装强军、科技创新、实体经济和改革发展要求，坚持聚焦服务主业，为航空主业发展、制造业转型升级、战略新兴产业培育提供有效金融支持，努力推动产业金融集成服务实现高质量发展。鉴于报告期内国内经济正处于稳步复苏过程中，A股市场整体保持动态震荡调整态势；加之金融严监管常态化、金融各子公司处于转型发展期等因素的影响，报告期内公司实现营业总收入83.05亿元，同比下降2.29%；归属于上市公司股东的净利润7.26亿元，同比下降45.39%。

　　坚持战略引领，体系化服务航空主业发展：

　　公司聚焦兴装强军、科技创新、装备制造、民机产业等领域，全力承接航空工业集团战略部署，开展航空工业集团能力建设融资服务支持研究，推动建立航空工业集团-产融需求-服务常态联动机制。加大产业链关键环节投入力度，围绕产业化、创新平台、能力建设等，统筹策划一批产业链重点投资项目，助力增强产业链供应链的竞争力，提升产业链供应链韧性和安全水平。重点进展如下：

　　1、在服务科技创新方面，系统推进所属各金融子公司，联合集团内相关科研院所，通过设立科创孵化器等形式，加速科技成果成熟和提升转化落地速率。

　　2、在助力生产制造方面，通过与主机厂共同搭建科技成果转化的产品平台，助力打通技术与市场互联互通的转移路径，形成高效的科技成果转化体系，助推其在新质新域的发展动能，通过产品收益反哺航空装备研制的战略需求。其中，中航融富与航空工业下属科研院所完成航空科技成果转化项目的签约。

　　3、在聚焦航空主业的金融服务方面，以航空投资公司作为直投平台，发挥战略投资功能，已完成中航电子（600372）、凯天电子等多个项目投资，推进芯体的自主研发和国产化替代。2023年7月5日，中航电子发行A股股票换股吸收合并中航机电（002013）并募集配套资金项目成功完成，该项目为军工行业历史上规模最大的上市公司重组项目。在服务该项目过程中，中航证券展现出以金融服务助力国家战略科技力量高质量发展的坚定信心和专业能力，进一步增强我国航空机载产业综合实力。

　　围绕“双碳”目标提供绿色金融服务：

　　公司积极布局绿色航空、新能源、节能环保等绿色产业领域，创新绿色金融产品与服务，促进绿色产业和绿色金融深度融合，助力构建具有航空产业发展特色的绿色低碳生态圈。具体举措如下：

　　1、2023年3月，由中航证券、中航基金担任管理人的“中航京能光伏REIT”上市发行，募集规模29.35亿元，该产品基础设施项目包含位于陕西省榆林市和湖北省随州市的两个光伏发电项目，总装机容量为400MWp，年结算电量约5.8亿千瓦时，年碳减排量约55.6万吨。

　　2、截至2023年6月末，中航租赁存量新能源租赁资产规模超过140亿元，涉及新能源电站装机规模3.7GW，涉及单体客户超100家，形成了以新能源发电业务为主，如光伏发电、风电、生物质发电、储能电站等，并兼顾固危废处理等环保特色以及新能源发电的制造业绿色租赁生态圈。

　　提升数字化及业务协同水平：

　　公司充分运用多元化金融工具，全面拓展服务军工产业的广度，创新金融服务科技创新的内涵和深度，有效提升产业投资和金融工具的投融资服务功能，推动形成“科技-产业-金融”循环发展的科技成果转化新模式，助力打造航空科技核心竞争力。通过构建数字化客户中台，有效提升服务效率与效益，打造战略客户生态圈；同时，构建区域战略协同体系，围绕航空工业集团成员单位及产融所属单位机构分布特点，划定七大战略协同中心，开展区域内协同能力共建及主业单位综合金融服务；推动产业金融服务的“质”与“量”双促双升，为建设航空强国提供高效优质的产业金融服务。

　　高质量党建引领保障发展：

　　公司党委贯彻习近平总书记关于党的建设重要思想，坚持从大局出发，在坚持和加强党的全面领导、推动高质量发展、全面从严治党中把准组织工作定位，忠诚履职、担当尽责，不断提高中航产融党的建设和组织工作质量，以高质量党建引领保障产业金融高质量发展。

三、风险因素

　　1．业务风险

　　公司作为以信托、租赁、证券和财务公司等金融业务和财务性实业股权投资为主要业务的上市公司，各项经营业务均存在一定的业务风险。中航信托业务经营活动面临的风险主要有：政策风险、信用风险、流动性风险、合规风险、法律风险等；中航租赁业务经营活动面临的风险主要有：政策风险、信用风险、流动性风险、利率风险、法律风险等；中航证券业务经营活动面临的风险主要有：信用风险、市场风险、合规风险等；中航财务业务经营活动面临的风险主要有：信用风险、流动性风险和利率风险等。

　　2．市场与经营风险

　　公司下属中航信托面临信托行业改革与业务转型的经营风险。2022年底银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，重新划定信托业务类型，并对存量业务整改设置了3年过渡期。在监管趋严的背景下，信托业由传统业务逐渐转向新领域，因此中航信托面临较大的行业转型发展的挑战。

　　公司下属中航租赁面临租赁行业竞争日益激烈的风险和国际化经营的风险。我国租赁行业中的银行系金融租赁公司无论在资本规模还是融资渠道、资金成本方面，都占有绝对的优势，中航租赁面临着较为激烈的行业竞争。随着国际政治局势升温，主要经济体间摩擦加剧，中航租赁所经营的飞机、船舶等海外业务面临的市场、监管等方面的不确定性增加。

　　公司下属中航证券经营业绩依赖证券市场景气程度并受行业竞争加剧的影响。由于受经营模式、业务范围和金融产品数量等因素制约，我国证券公司经营状况与证券市场活跃程度及其各类指数走势有着较强的联系，如果证券市场各类指数持续下跌，交投清淡，证券公司的经纪、承销、自营等业务的经营难度将会增大，盈利水平将会下降。经过近三十年的发展，我国证券公司在资本规模、资金实力等方面都上了一个新台阶，出现了一批规模较大、实力较强的证券公司，资源出现向头部券商集中的趋势，这种局面对处于中小证券公司行列的中航证券的业务拓展造成了不利影响。另外，商业银行和其他非银行金融机构向证券行业不断渗透而形成的挑战，也加剧了行业竞争风险。

　　公司下属中航财务属于财务公司，受《企业集团财务公司管理办法》等法规的限制，经营范围较为有限、资金来源比较单一，可能影响中航财务业务的进一步开拓与发展。

　　3．股市风险

　　近年来，公司资本实力不断增强，公司基本面的变化将影响公司股票价格，但公司股价不仅取决于公司的经营业绩和发展前景，还受到国际和国内政治经济形势、国家的经济政策、经济周期与行业景气、通货膨胀、股票市场的供求状况、重大自然灾害的发生、投资者心理预期等多种因素的影响，未来变化存在一定不确定性，可能给投资者带来投资损失，本公司提醒投资者注意股市风险，谨慎投资。

　　4．财务风险

　　在目前的政策制度下，公司的融资渠道较为有限，而在具体的业务经营中，基于诸多因素可能发生投资规模过大、长期投资权重过高等情况。上述事项一旦发生，如果不能及时获得足额融资款项，公司将面临流动性风险。同时，资本市场行情的极端变动和业务经营中突发事件等因素，会影响公司风险控制指标的变化。如果公司不能及时调整资产结构，可能会失去一项或多项业务资格，给业务经营及声誉造成不利影响。

　　5．管理风险

　　财务性股权投资业务是公司的重要业务之一。而在投资管理运作过程中，由于具体操作人的投资策略失误、决策程序不当或管理水平不高等因素的影响，投资收益也将产生波动，从而使公司或者受托人收益面临损失。

　　因此，公司为实现投资业务的规范化管理，将不断加强制度体系建设和风险控制，健全内部组织架构、完善决策程序、严管运作模式，力求将此类风险降至最低。

四、报告期内核心竞争力分析

　　2023年以来，公司不断完善优化战略布局、加强核心能力建设，继续强化服务主业及实体经济、推动自身战略业务转型、持续提升自身战略发展及能力建设，公司在多个业务领域建立持续的竞争优势。从整体上看，公司的核心竞争力主要来源于以下五个方面：

　　1、深度的产业金融服务能力。公司作为具有产业背景的综合金融与产业投资平台，深入产业链供应链场景，研究产业发展规律，了解产业金融需求，逐步建立覆盖企业投入期、成长期、成熟期、退出期等全生命周期的产业金融服务体系，根据产业发展需要制定贴身产业金融服务解决方案，发挥多金融牌照优势提供适配且精准的多样化金融服务。公司以服务航空产业、战略新兴产业及实体经济为己任，长期以来在服务装备发展、科技创新、产业链建设、改革发展等方面中积累了丰富经验，综合运用产业投资及多元金融工具，努力改善提升服务水平，形成可复制的模式，逐步拓展到其他军工央企、产业集团，不断扩大产融结合的深度与广度，实现金融与产业协调共进。

　　2、专业的综合金融服务能力。公司拥有包括信托、租赁、财务公司、证券、期货、基金等业务在内的多元金融工具，能够为广大客户提供专业的金融服务。公司积极推进战略协同发展，由公司总部牵头梳理产品手册、服务包，建立综合金融服务方案，以客户为中心，从金融产品、区域协同等维度，组织开展内外部协同交流，开拓战略客户，建立完善战略业务协同机制，形成良好的内部合作生态，营造良好的创新氛围，通过融融结合以及与外部机构开放合作，构建专业、体系化综合金融服务能力，不断提升市场竞争力。

　　3、雄厚的产业背景及领先的产业研究能力。公司依托航空工业集团雄厚的产业背景，更贴近产业发展需求，更容易获得集团资本、资源及政策等支持，在航空产业投资、国企改革发展、投资银行和资本市场服务等领域具有先天优势，共享航空产业、战略新兴产业等领域发展红利。在产业研究方面，公司整合中航证券、中航信托等研究力量，设立中航产融博士后科研工作站，利用外部领先研究机构研究力量，加强产业研究能力提升尤其注重军工领域的研究能力建设，形成对军工产业等领域的深刻洞察，同时在绿色金融、ESG研究与业务创新开拓方面形成一定品牌优势，以产业研究引导赋能业务，助力产业金融业务快速发展。

　　4、敏捷的战略及组织适应能力。根据市场环境变化和战略发展需要产业结构调整、设立或调整部门或子公司，推动平台建设工作落地。搭建航空工业集团产业基金管理平台，推动产业基金管理公司中后台逐步实现统一，持续推动产业投资业务战略发展。持续强化中航航空投资运营管理能力，围绕航空产业科技创新及产业投资，巩固提升航空产业投资平台功能和价值。按照不同行业监管政策、内部战略发展需要，推动相关所属单位内部组织结构适当调整，持续强化战略客户、党建文宣等职能管理优化，建立与发展需要适应的配套激励管理机制，推动公司战略落地。

　　5、资本渠道优势和融资能力。公司充分利用上市公司平台及资本市场工具，综合运用债务与权益类融资工具，统筹募集并调配经营所需资金，提高融资能力、优化融资结构，有效降低资金成本。