机构点评汇总

【天风通信】亨通光电：业绩超预期，印证基本面趋势向好判断，持续坚定推荐！

事件：亨通光电发布半年度业绩预增公告。

1、预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为11.61亿元-13.33亿元，与上年同期相比增加3.01-4.73亿元，同比增加35%-55%；预计2023H1实现扣非归母净利润为11.06-12.88亿元，同比增加24.94%-45.50%。

Q2单季度来看，实现归母净利润7.66-9.38亿元，同比增长48%-82%，单季度业绩同比显著增长，印证我们前期判断公司季度业绩加速增长，基本面趋势持续向好。

2、印证光纤光缆领域高景气。

前期我们一直强调判断光纤光缆行业仍处于景气周期，光纤光缆企业量+价均有增长，带来业绩同比增长。

此外，出口快速增长以及海外当地产能的扩充，使得公司海外光纤光缆收入占比预计持续提升，带动整体光纤光缆业务的快速增长，为上半年业绩贡献。

3、布局特高压+特种导线，电力业务稳健快速增长。

公司布局特高压及特种导线，应用于包括新能源车高压线束、轨交等领域，作为公司基石业务，持续稳健快速增长。

【天风电子潘暕团队】兆易创新23Q2环比双位数增长，拐点已现有望逐季向好

事件：公司发布23年半年报业绩预告，23H1实现归母净利3.4e左右，同比-78%，实现扣非归母净利2.8e左右，同比-81%；22Q2实现归母净利1.9e，环比+27%，实现扣非归母净利1.5e，环比+15%。

存储拐点已现，MCU新品迭代巩固行业地位。

根据华邦电展望，下游客户库存逐渐恢复正常，加上需求略有回温，存储价格有望在23Q2落底，23Q3稼动率环比有望进一步提升；2305兆易发布GD32H7系列，为中国首款基于Arm Cortex-M7内核的MCU，支持复杂操作系统及嵌入式AI、机器学习(ML)等多种高级算法。

公司发布2023年股票期权激励计划，确立中长期稳增长目标。

本次激励计划总人数1081人，考核目标以2018-2020年营收均值为基数，对应2023-2026年营收分别为70e/73e/86e/93e，年复合增长率10%。

此次业绩考核目标具有可持续性，有助于进一步调动核心员工的积极性。

【华鑫电子】华懋科技：高端OPW业务增长明显，看好高端光刻胶国产化

高端OPW业务增长亮眼，持续受益于新能源汽车结构性红利。

2022年公司安全气囊袋销售增速显著高于行业增速，主要得益于公司OPW业务及新能源客户业务的增长，2022年公司高端产品OPW气囊袋营收5.13亿，增速达到94.38%，来自新能源汽车主要主机厂的收入增速达到225.81%。

当前，我国汽车产销总量已经连续14年稳居全球第一，国产品牌份额占比持续提升，同时新能源汽车渗透率创新高。

我们认为，公司作为国内安全气囊龙头，积极布局高端化、国产化、新能源化，未来有望持续受益于政策性刺激下的新能源车崛起、消费市场品牌国产化及加速出海的结构性红利，经营业绩实现持续增长。

2022年以来形成销售的Arf光刻胶有4款（共26款）、KrF光刻胶有15款（共30款）、I线光刻胶有12款（共15款）、电子束光刻胶有3大种类。

根据中国电子工业材料协会统计，当前光刻胶市场仍被国外巨头所垄断，g线/i线/Krf/Arf光刻胶国产化率分别为10%/10%/1%/1%，处于较低水平，在当下国际局势紧张的背景下国产替代刻不容缓。

我们认为，公司有望受益于国产浪潮叠加国产替代实现高速增长，打开第二增长极。

预测公司2023-2025年收入分别为22.94、29.89、37.54亿元，给予“买入”投资评级。

【天风建材】公元股份：中报大超预期，减值出清后轻装上阵

公司发布23年半年度业绩预增公告，大超我们和市场预期，预计23H1实现归母净利润为1.58-1.90亿元，同比增长150-200%，增速中值为175%。

Q2单季预计实现归母净利润0.81-1.13亿元，同比增长161%-265%，增速中值为213%，考虑到Q2单季度公司计提恒大款项计提减值1.1亿，若加回则对应的业绩增速更高。

考虑到去年下半年计提2.43亿的恒大减值，当前恒大坏账已100%计提坏帐完成，我们判断公司Q3-Q4的业绩增速有望更高，预计23-25年归母净利润分别为5.0/6.1/7.3亿，对应23-25年估值水平为13.8/11.3/9.5倍，地产链中具备明显的估值性价比，值得重点关注。

从公司当前发货情况来看，4-5月发货量保持15%的增长，6月开始公司启动二轮调价战略，或一定程度上带动下半年发货仍保持稳定增长，毛利率端22H2开始原材料波动逐步企稳，当前原材料价格同比仍有小幅下滑，预计23H2毛利率同比仍有望保持相对稳定。

当前受益于太阳能电池片价格下降，太阳能业务利润显著增厚，此外公司积极布局智能化改造和销售智能产品业务，下半年会对元邦智能装备（当前持股44.1%）再次进行增资后控股，主要做机械人臂手业务，新兴领域的布局亦可打开公司估值上限。

【天风家电孙谦团队】欧洲空炸需求较好，公司业绩超预期——比依股份23H1业绩预告简评

事件：公司预计23H1实现归母净利润1.15~1.35亿元，同比+51.5%~77.85%；其中Q2归母净利润为0.69~0.89亿元，同比+36.1%~75.7%。

预计23H1实现扣非净利润1.05~1.2亿元，同比+56.05%~78.34%；其中Q2扣非净利润为0.65~0.8亿元，同比+38.3%~70.3%。

欧洲增速贡献较多，海外空炸需求良好。

根据我们的估计，公司23H1收入增速在15~20%左右，对应23Q2收入增速为28%~38%左右，其中外销为收入增速的主要来源。

分区域看，预计欧洲增速更快，其中部分由于欧洲空炸品类渗透率较低，需求更好；部分来自于公司在去年底新增的英国客户和订单的贡献。

新品咖啡机预计下半年将出货，全年也将贡献一定的收入。

公司23年股权激励收入目标为同比+25%，下半年收入基数不高叠加海外空炸需求较好，我们认为全年完成股权激励目标有一定的保证。

汇兑及原材料价格利好利润端，公司业绩实现超预期。

利润方面，公司不断优化产品结构，以自主研发优势提升产品毛利率，并持续通过车间自动化和信息化的推进，在核心生产环节基本实现智能化，进一步发挥生产规模效应，通过降本增效提升内部管理效率。

此外，原材料价格下行以及汇率对公司毛利率有正向贡献，我们预计公司Q2毛利率环比变化不大，同比有所提升。