牦牛控股IPO：净利润异常波动，研发投入拉高期间费用

（原标题：牦牛控股IPO：净利润异常波动，研发投入拉高期间费用）

乐居财经 刘治颖5月31日，宁波牦牛控股股份有限公司（以下简称：牦牛控股）发布招股说明书，拟在北交所上市，保荐人为甬兴证券有限公司。

牦牛控股是一家高档服装辅料专业化制造企业，主要从事高端服装辅料及工业用布的研发、生产与销售。

据乐居财经《预审 IPO》查阅，服装辅料是指除了服装面料之外的所有服装材料的总称。服装辅料按功能和应用部位划分包括：服装里料、服装絮料、服装衬料、服装垫料、线带类材料、紧扣材料和商标。服装辅料中占据较大比例的是纺织品，如里料、衬料、填充料、衬垫材料、绳线花边等。

2020年-2022年（下称“报告期内”），牦牛控股的营业收入分别为1.87亿元、2.19亿元、2.78亿元，净利润分别为8833.94万元、2871.07万元及4930.59万元。营收呈逐年增长的态势，净利润则存在波动。

报告期内，公司销售收入主要来源为里布业务、衬布业务及工业用布业务，其中宾霸里布、黑炭衬、工业用布为主要产品。该类产品销售收入占主营业务收入的比重分别为 92.39%、 95.72%和 95.86%。

值得一说的是，牦牛控股高端服装里布的主导产品宾霸里布，是以铜氨丝纤维为原料，通过国内超高技术水平的自动化织造及染整生产线，生产的高端里布产品。该产品已经打开国内品牌服装市场，雅戈尔、海澜之家、报喜鸟等国内知名品牌均为宾霸里布的用户。

报告期各期，公司的里布业务和衬布业务毛利占综合毛利总额的比例分别为94.38%、95.15%和 95.29%，其变动决定了公司主营业务毛利率呈增长态势，分别为27.41%、27.48%、30.12%。

不过，高毛利之下，里布和衬布业务的销售费用也高。报告期内，牦牛控股的销售费用分别为287.94万元、351.12万元、405.16万元，占营收的比重分别为1.54%、1.6%、1.46%。

除此之外，2022年该公司还产生了500.97万元的研发费用，也直接拉高了期间费用。报告期内，牦牛控股的期间费用合计为 1724.72 万元、2203.83 万元和 2446.37 万元，呈逐渐增长的态势，占同期营业收入的比例分别为 9.23%、10.05%、8.81%。