【BT金融分析师】贝壳净收入大幅增长，分析师称房地产市场走向不明是最大风险

我认为，现在是时候开始重新审视中概股，并从中寻找有吸引力的股票了。

此前，贝壳发布了2023年第一季度财报。该公司第一季度净收入达到203亿元人民币，同比增长61.6%，超过了该公司的指引和市场预期共识的高端。财报公布后，贝壳股价横盘整理，并呈下跌趋势。

贝壳的远期市盈率为16.9倍。与60%的增长率相比，该公司股票似乎很有吸引力。贝壳目前的市销率为1.8倍，低于历史平均水平。

贝壳公司主要经营四项业务，其中包括二手房交易服务、新房交易服务、家居装修服务和房屋租赁服务。

在2020年没备课实现了收入增长，并在疫情最初实现了盈利增长。然而，在2022年疫情卷土重来的时候，该公司的收入和利润都出现了下降。

尽管形势不断变化，贝壳在运营中表现出了韧性。在过去三年中，该公司保持了稳定的业务水平。2022年，贝壳的新房交易和装修业务的贡献率均创下新高。

在2023年第一季度，贝壳在现有住宅、新房和装修服务利润率方面实现了高个位数的增长。这是由总交易额（GTV）的改善和由此产生的经营杠杆推动的。

该公司通过收购进入装修和租赁业务领域，并扩大了产品供应，展示了其扩展平台的能力。

据相关数据，到2030年，中国的家居装饰市场预计将以8%的复合年增长率继续增长。此外，根据中国建筑装饰协会（China Building Decoration Association）的数据，2021年家装行业市场规模约为2.85万亿元，同比增长率约为18.89%。2019年至2021年的复合年增长率为15%。

与此同时，圣都、东易日盛等行业龙头企业的市场份额不足5%，集中度较低。贝壳对圣都的收购给了该公司在这个市场扩张的机会。

作者：Christopher Price

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