财报金选|股民懵了！业绩下挫的中芯国际早盘一度大涨5%，下半年迷雾重重？

（原标题：财报金选|股民懵了！业绩下挫的中芯国际早盘一度大涨5%，下半年迷雾重重？）

中芯国际一季度业绩下滑严重，不过好于预期，早盘股价强劲的涨势更加令人注目。

短期内，中芯国际二季度收入可能触底回升，但下半年复苏的幅度还不甚明朗，整体上尚未看到市场全面回暖。

一、盘中一度强势大涨5%

5月11日晚，中芯国际披露一季度业绩，营业收入为102亿元，较上年同期下滑13.9%。

净利润为15.9亿元，同比下滑44.0%；归母净利润为8.76亿元，同比下滑66.3%。毛利率20.8%。半导体产业下行趋势，对中芯国际业绩带来巨大影响，下滑严重。

数据来源：中芯国际一季度财报

尽管中芯国际一季度营收和净利双双下降，但5月12日早盘，中芯国际一度走强且涨幅最高涨近5%，获得民生证券、浙商证券(601878)、高盛等部分机构看好，同时，机构对半导体制造链及算力产业链关注度较高，半导体设备及AI芯片、服务器等板块的标的获积极加仓。在此背景下，业绩较预期更好的中芯国际能否抵御股价回调压力？

民生证券认为，中芯国际一季度业绩优于指引，且环比超预期。浙商证券也指出，财报及指引大超预期，并指出中芯国际在面对市场快速变化，遵循以市场为导向、以客户为中心策略，加强与终端市场对话；全力配合新产品推出，做好产线长短脚调整配套，迎接下一轮的增长周期，维持买入评级。高盛将中芯国际H股目标价由18.9港元提升至21.4港元，评级“中性”。

中芯国际表示，按照国际财务报告准则，一季度公司销售收入略好于指引，毛利率处于指引的上部。之前，中芯国际给出的一季度业绩指引为收入预计环比下降10%到12%，毛利率预计降至19%到21%之间。净利下滑主要是由于晶圆销售量减少及产能利用率下降所致。

值得注意的是，一季度中芯国际折旧费用依旧在大幅度上涨，严重拖累公司的净利润水平。

数据来源：中芯国际一季度财报

行业普遍认为今年年底半导体行业将触底反弹，中芯国际提前逆周期加码布局，依据扩产计划推进相应的资本开支，本季度资本支出为86.6亿元。目前，中芯深圳已进入量产，中芯京城预计下半年进入量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中。

二、下半年复苏幅度还不甚明朗

在营收结构中，以应用分类来看，一季度智能手机营收下滑比较多，营收占比为23.5%，去年第四季度为28.6%，去年第一季度占比为28.7%；物联网营收占比为16.6%，去年第四季占比为15.0%，去年第一季度为17.7%；消费电子营收占比为26.7%，去年第四季度为24.2%，去年第一季度为27.8%。其他业务占比为33.2%，去年第四季度为32.2%，去年第一季度为25.8%。

数据来源：中芯国际一季度财报

以晶圆尺寸来计算，期内8英寸晶圆收入占比为28.1%，去年第四季度为35.6%；12英寸晶圆占比为71.9%，去年第四季度为64.4%。今年一季度，中芯国际产能利用率进一步下滑，为68.1%，去年第四季度产能利用率为79.5%，2022年第一季度则为100.4%。

并不是中芯国际一家晶圆代工厂遭遇“寒冬”，而是整个行业依旧深陷行业下行周期难以自拔。日前，除了中芯国际和华虹半导体外，台积电、联发科等都已发布第一季度财报数据。

台积电举行第一季度财报会，公司第一季度营收5086.3亿新台币，同比增长3.6%，环比下降18.7%，净利润2069亿元新台币，同比增长2.1%，环比下降30%。

联发科一季度营收956.5亿元新台币，环比增长11.6%，同比下降33%；税后净利润同比大降49.3%至168.74亿元新台币。Counterpoint分析师Jeff Fieldhack在点评联发科2023年第一季度表现时直言，“与半导体行业的许多公司一样，同比比较看起来很糟糕。”

展望2023全年，中芯国际表示，虽然二季度收入触底回升，但下半年复苏的幅度还不甚明朗，整体来说，尚未看到市场全面回暖，因此对于全年的指引维持不变，也就是销售收入同比降幅为低十位数， 毛利率在20%左右，公司会在现有的基础上努力做到更好。