爱美客的“童颜针”，卖得还好吗？

近日，爱美客(SZ:300896)发布了其2022年年度业绩，其该年度实现营收19.39亿元，同比增长33.91%，实现净利润约12.7亿元，同比增长32.38%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润约12.0亿元，同比增长30.92%。

具体到产品类营收上，爱美客以嗨体为核心的溶液类注射产品实现营业收入12.9亿元，增长23.57%，与前两年80%以上的增速相比，明显放缓。另一边，爱美客的凝胶类注射产品却实现逆势增长，该类产品2022年度获得营收6.38亿元，同比增长65.61%。

据了解，爱美客的凝胶类注射产品主包含了“童颜针”濡白天使、爱芙莱、宝尼达、爱美飞和逸美一加一，值得一提的是，自濡白天使上市后，爱美客凝胶类注射产品开始快速增长。

根据爱美客年报，2020年，公司凝胶类注射产品实现营收2.5亿元，同比下降19.21%，在2021年6月濡白天使正式获批上市之后，当年爱美客凝胶类注射产品就实现营收3.9亿元，同比增长52.80%，到了2022年，营收再次快速攀升，至6.38亿元。

业内预估，濡白天使或在2022年为爱美客贡献了数亿元的业绩，其正在成为爱美客新的业绩驱动力。

爱美客的濡白天使是继长春圣博玛的艾维岚后（该产品于2021年4月获批，属三类械字号），国内第二款获批上市的“童颜针”。

所谓”童颜针”，其主要成分为聚左旋乳酸（PLLA），通过刺激自身胶原蛋白增生补充大量流失了的骨胶原，填补凹陷的部位，改善由浅至深的面部皱纹来达到抗衰及防衰的作用，且可以在人体内实现完全降解，属于再生材料的医美注射产品。

此外，较于透明质酸钠（即玻尿酸）只是单纯的填充，“童颜针”可以募集巨噬细胞、成纤维细胞以及刺激胶原的产生，触感更加自然。

童颜针注射效果  图片来源：肉毒毒素btxa公号

另悉，由于“童颜针”的效果主要是依靠皮肤内胶原蛋白增生，所以通常需要6~8周的时间等胶原增生，左旋乳酸真正开始发挥其作用的时间，是在治疗后1-2个月，2~3个月时效果才较显著，维持时间多在1.5年以上。

爱美客方面此前透露，公司的这款“童颜针”相较于传统的“童颜针”，加了微球，可以均匀地悬浮，解决了微球团聚的现象（此前限制“童颜针”市场扩大的一大因素即产品悬浮性差，会造成硬结风险等），且微球更小，解决了可能出现的肉芽肿问题。

也由此，濡白天使自上市销售后，就获得了极大的关注。公开资料显示，濡白天使目前的市场定价为12800元，低于圣博玛艾维岚18800元的定价。

2022年，爱美客采取医生认证制度，将培训与认证制度结合，以此打造一个牢固的医美业务结构和销售网络来为产品推广带来先发优势，助力濡白天使快速渗透。

年报显示，截至2022年末，濡白天使已进入超过600家医疗美容机构，授权700余名医生。爱美客方面表示，濡白天使还正处于新品推广期，不论从机构还是终端来看，都比较受欢迎。

西部证券研报分析，2021年之前国内童颜针产品均为未获批的水货，2021年国内童颜针水货出厂规模约10亿元，目前严监管利好正规针剂发展，水货产品将逐渐退出市场。

中短期内我国童颜针市场仅有两款正规产品，预计2025年童颜针正规针剂出厂规模将达到9.47亿元左右，其中濡白天使将占据85%的市场份额。

在乐观的市场预期中，并不意味着濡白天使就可以“高枕无忧”。

截止目前，国内除了已获批的两款同类产品，还有多家企业的“童颜针”正处于在研阶段，其中包括吉林杭盖秱博生物的瑞博童颜针、江苏西宏生物的西虞童颜针、普立蒙的普丽妍童颜针，据普立蒙此前公开新闻表示，2023年预计普丽妍童颜针或将上市。

此外，江苏吴中药业国外“童颜针”产品AestheFill（中文名：爱塑美）还于2021年12月以1.66亿元的战略控股达透医疗器械（深圳）有限公司，获得了包括AestheFill在内的在中国大陆地区的独家销售代理权。

AestheFill已在中国大陆地区开展了“评价聚-左右旋-乳酸与透明质酸钠凝胶用于改善鼻唇沟皱纹的有效性和安全性的随机、评价者盲法、阳性对照、多中心临床研究”。

2021年12月，AestheFill组织修复材料在海南顺利完成全国首例注射。此前，江苏吴中药业曾对外宣布，AestheFill拟2022上半年向国家药监局提交注册申请，计划于2023年在国内正式上市销售。

值得关注的是，濡白天使还面临着与另外一款产品的“正面角逐”，即同属于再生材料的医美注射产品且效用相近，来自于华东医药的“少女针”Ellans伊妍仕。

该产品是华东医药于2018年以约合15亿人民币全资收购Sinclair所得，俗称“少女针”（业内人士也将“少女针”称为“童颜针二代”），于2021年4月获得国家药监局批准上市，同年8月正式开始上市销售。

根据华东医药2022年第三季度业绩报显示，Ellans伊妍仕上市一年多已累计销售超6亿元。此前，华东医药2022年半年报还披露，Ellans伊妍仕签约合作医院数量已超500家，培训认证医生数量超过900人，并已完成5个国内定点授证医生注射培训基地布局。

另悉，“少女针”有S/M/L/E四款产品，华东医药获批的少女针是S型，其M型的产品尚处在研阶段。

此前，已有国内券商研究机构对于华东医药少女针和爱美客童颜针的收入规模进行了测算。

虽券商机构对“少女针”的销售前景更为乐观，但也有业内专家表示，“童颜针”的应用更加广泛，它不仅可以做面部（除鼻子、嘴唇、下巴等强塑形部位以外），还可以很好地用在胸部、臀部甚至私密部位，身体只要有软组织的部位都可以做，未来的主场也很可能属于“童颜针”。

谁将占领更多的市场份额，还有待时间的检验。但可以肯定的是，在再生医美产品领域，竞争正在愈发激烈，2021年获批的锦波生物的重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维、2022年2月获批的爱提恩mADM（又被称为珊瑚针）都在不断入场，欲在不断扩容的医美市场分得一杯羹。

此外，四环医药旗下公司渼颜空间也于日前宣布启动“少女针”的注册临床研究，评估产品矫正中、重度鼻唇沟皱纹有效性及安全性。