休闲食品行业业绩分化 研发驱动型企业业绩向好

（原标题：休闲食品行业业绩分化 研发驱动型企业业绩向好）

受新冠疫情、原材料价格上涨等多因素影响，休闲食品行业开始走向分化，部分研发驱动型公司业绩逆势增长，毛利率提升，另有部分企业则业绩下滑甚至陷入亏损。

创新驱动业绩增长

近日，良品铺子、卫龙、盐津铺子、桃李面包、品渥食品、桂发祥、劲仔食品等多家休闲食品上市公司披露了2022年年报或业绩快报。

2022年良品铺子实现营收94.4亿元，同比增长1.24%，净利润3.36亿元，同比增长19.16%，主营业务毛利率27.67%，同比增长0.69%。

良品铺子表示，产品研发创新为公司保持增长的第一驱动力。

据披露，2022年良品铺子研发投入5055万元，同比增长27.45%，已连续五年保持提升，同时技术持续取得突破，全年共开展11项营养健康加工创新技术，其中新型膨化技术、植物肉生产加工等重大技术实现技术到产品的转化，另外该公司以研发推动品类创新，全年上新SKU 600+，打造了17个销售额超千万的新品。

此外，良品铺子深耕细分市场创新，儿童零食子品牌持续发力，针对节令礼盒品类，继续聚焦高品质，精选原料同时联名敦煌创意概念，礼品礼盒品类销售额同比增长41.5%，同时其团购渠道加速渗透，全年营收突破4.93亿元，同比增长53.49%。

无独有偶，卫龙3月23日去年业绩也实现了稳健增长，全年经调整净利润同比上升0.6%至9.13亿元（人民币，下同），全年整体收入46.32亿元；经调整净利润率毛利率同比提升4.9%至42.3%。

盐津铺子也类似，据公司业绩快报，2022年其营收28.94亿元，同比增长26.83%，净利润3亿元，同比增长99.86%。

对此，盐津铺子表示，2021年公司大力发展智能制造，持续加大研发投入，推进数字化改革，品类做减法（聚焦核心品类），渠道做加法（拓展全渠道），供应链数量做减法、体量做加法，并整合上下游延伸打造全产业链，经历2021年第二季度起4个季度转型升级之后，2022年第二季度起公司转型升级效果逐步显现，公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

劲仔食品也告别过去增收不增利的情况，2022年实现营收14.62亿元，同比增长31.59%，净利润1.25亿元，同比增长46.77%。

疫情物流影响行业业绩

值得一提的，在新冠疫情、物流成本上涨、原材料价格上涨等挑战下，部分公司业绩呈现下滑态势。

桂发祥预计其2022年营收2.3亿-2.42亿元，亏损6000万-8000万元，上年同期该公司营收4.05亿元，净利润2129万元。

桂发祥称，2022 年，受疫情不断反复、人口流动受限、消费不景气、货运物流不畅等多因素叠加影响，公司到店客流显著减少、客单价下滑，具备特产礼品属性的主力产品销售疲软，部分经销网点也受到不同程度冲击，营业收入大幅下降。同时，主要原材料受大宗商品价格波动影响、采购价格上涨，产销量下降，单位成本增加，生产成本面临较大压力。

桂发祥表示，下一步，公司将紧密关注政策优化后的市场变化情况，把握市场复苏机遇，一是瞄准市场需求调整丰富产品，礼品、休闲双向发展；二是整合核心资源发力拓宽渠道，线下增加布点、线上引流增量；三是挖掘品牌价值延伸拓展主业，全力拉动业绩回升。

品渥食品预计其2022年净利润为1000万元-1400万元，同比下降 85.34%-89.53%，该公司称，国内多地发生了较为严重的疫情，终端需求下降，公司销售工作的开展受到较大影响，导致营业收入较上年有所下降，同时部分地区的封控增加了物流配送难度及运输成本，另外，受国际形势紧张影响，欧洲能源价格持续上涨，该公司采购成本上升，压缩了利润空间。

此外，为应对疫情反复带来的挑战，积极采取措施，去年品渥食品增加市场宣传推广力度，适应渠道变化，调整销售人员结构，导致销售费用较上年度有所增加，影响了当期利润。

桃李面包则增收不增利，2022年该公司营收66.86亿元，同比增长5.54%，净利润6.4亿元，同比减少16.14%。桃李面包称，净利下降主要受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，终端配送服务等成本费用有所增长，加之部分原材料价格上涨导致本期毛利率有所下降；本期汇兑收益、理财收益减少，利息支出增加；购买商品期货合约产生投资损失。

中信证券研报认为，中国休闲零食行业规模大、品类多，具备万亿发展空间。中式零食和树坚果规模大、增速快，本土企业主导、格局分散，有望培育本土综合零食龙头。中国零食企业分为零售品牌及品类品牌，零售品牌，享受渠道发展红利，目前以零食很忙为代表的新兴零食系统快速成长，也为品类品牌等带来增量，品类品牌，长期有望诞生大市值公司，国内龙头公司正积极树立综合壁垒。