隆基绿能、TCL中环掀起硅片“价格战” 新势力企业项目前景受拷问

相比第三方机构早已“熔断式”下跌的报价，隆基绿能、TCL中环两大硅片龙头却迟迟按兵不动。不过，这一僵局在11月23日晚间被打破，两大龙头先后公示了最新一轮报价，相比上一轮降幅均超过20%。 

回顾今年以来隆基绿能历次硅片价格调整情况，价格高点首次出现在7月26日的报价中，彼时，M6、M10报价分别为6.33元/片和7.54元/片，该报价水平一直延续到11月底才出现小幅下调。TCL中环年内最高报价出现在9月8日的公示中，P型M10、G12分别为7.62元/片和10.06元/片，直到10月底打响了硅片降价的第一枪。

眼下的价格战大大削弱了硅片环节的盈利能力，部分企业已面临亏损风险，特别是这两年崛起的硅片新势力企业。市场环境变得复杂，关注点聚焦在这类企业是否还会继续建设规模庞大的已规划项目，因为市场环境的变化已经令项目前景生变，盈利预测等关键指标面临调整，从现有情况看，部分硅片新势力企业也的确转变了经营方向，从自产自销变为代工。

年内最大降幅调价

数据显示，隆基绿能最新P型M6、M10硅片报价分别为4.54元/片、5.4元/片，公司上一轮报价是在11月24日，彼时，两种型号硅片的报价分别为6.24元/片和7.42元/片。如果仅对数值进行比较的话，两型号硅片价格降幅分别均27.2%；但考虑到隆基本轮报价中硅片厚度从155μm减薄至150μm，实际降幅会略小于27.2%。

另一家龙头TCL中环的最新公示显示，P型M10、G12硅片报价分别调整为5.4元/片、7.1元/片，作为对比，在中环11月27日的上一轮报价中，P型M10、G12硅片报价分别为7.05元/片和9.3元/片，降幅分别为23.4%和23.7%。

值得关注的是，隆基、中环在P型M10硅片上的报价保持在一致水平上。TCL中环还是行业内较早公示N型硅片报价的厂商，本轮报价中，150μm厚度的N型M10、G12硅片报价分别降至5.8元/片和7.5元/片，相比上一轮降幅分别为23.1%和23.9%。

关于硅片降价的原因，目前也是比较清晰的。一是上游硅料供应增加后，价格随之松动，作为直接下游的硅片也没有理由再维持高价；二是硅片环节自身存在年底清库存的考虑；三是下游需求较弱，电池环节虽然仍维持开工率生产，但组件仍以执行前期订单为主。

因此，两大硅片龙头本次大幅降价并不意外。如果说还有其他看点的话，恐怕就是隆基绿能将其硅片厚度减薄至150μm。硅片厚度减薄也有两方面原因，一是过去两年硅料价格上行周期里通过减薄实现降本，二是契合HJT、TOPCon等N型电池技术的发展需要。

在经历了两年半价格上行周期后，光伏行业对产业链价格下调早已望眼欲穿。此前，组件价格数次突破2元/W，一定程度上抑制了终端新增需求，不少集中式电站项目的进度有所延迟；毫无疑问，价格下行将刺激终端需求。隆基绿能也向媒体回应称降价利好下游需求。

另外一家头部厂商人士也向记者表示，由于大型电站要考虑收益率，过去两年由于组件价格高，需求受抑制，现在价格回落，反而会带来被抑制需求的快速回补。“打个比方，组件价格2元/W时，央国企或者大型电站会选择建设一定比例的项目，但如果降到1.8元/W，可能就会全部安装，而相关数据具有可得性，由此可以大致推算终端需求的变化情况。”

中长期来说，当然如此。但短期而言，光伏作为制造业，产品有生产周期，产业链价格下跌速度太快且难以捉摸，使企业决策难度大大增加。举个例子，一家企业在当前价位购入上游原料，如果周转期内不能及时将库存出手，可能就会面临跌价风险，并不利于行业健康发展。

事实上，当前行业已经出现报价混乱的情况。第三方机构数据显示，本周各尺寸的电池片价格大致落在1.15元/W水平，但最新签订的M10/G12电池片价格甚至来到1-1.1元/W，跌幅相比上周高达10%。组件环节主流还维持在1.91元/W，不过已经出现低于1.7元/W的报价。

规划产能落地存疑

硅片环节长期占据光伏产业链较高的利润分配比重，一个被津津乐道的例子是，隆基绿能硅片毛利率一度超过30%，TCL中环硅片毛利率不如隆基，但也十分可观。正因如此，在过去两三年里，硅片成为众多光伏新势力企业瞄准的业务。

如果准确的说，硅料被加工成硅片经历了拉晶和切片两道工序，硅片企业的毛利率实际上更多的集中在拉晶环节，切片毛利率并不高。因此，中国有色金属工业协会硅业分会关于“目前拉晶环节迫近成本线”的判断格外受到关注，该机构进一步指出，一线企业依靠渠道、技术、资金等优势仍可维持薄利，其他部分企业已面临亏损风险。

除了自身降价，当前令硅片环节企业比较难受的一个情况是硅片价格降幅与下降速度都要快于上游的硅料，这意味着硅片企业成本的降幅并不能弥补销售价格的降幅。硅业分会指出，一旦拉晶利润无法覆盖硅料成本的时候，企业将被动大幅降低开工率。

记者梳理了11月初以来的硅片开工率情况发现，两家一线企业本周开工率为80%和85%，相比两周前有所降低，但与11月初持平甚至略高；一体化企业开工率基本维持在70%-80%水平；变化最大的是“其余企业”，11月初开工率还是80%-100%，但最新数据只有60%-70%。

关于当前产业链降价，唯独硅片环节被赋予了“价格战”的名号，开工率数据的变化正是表征之一。造成这种状况的主要原因是行业大规模的扩产，隆基绿能、TCL中环今年底的硅片产能将分别达到150GW、140GW，如果算上其他形形色色的企业，总规划产能超过600GW。

其中，“其余企业”的贡献颇重。上市公司中例如上机数控、双良节能、京运通、和邦生物等，非上市企业包括高景太阳能、宇泽半导体等。这些企业在入局硅片业务时普遍较为激进，并且已经享受到了行业红利；在已建成庞大规模产能后，这些企业还有新的规划，例如高景太阳能当前硅片产能为30GW，新的50GW也已经上路。

业内有观点认为，当前硅片价格战中，无论隆基、中环能否赚钱，其他激进的新介入企业恐怕都跟不动了。这种分析有一定道理，毕竟双寡头年底产能合计仍将占据半壁江山，新介入企业产能多是分期规划，而且在当前情况下，规划产能的盈利前景已经发生变化。事实上，业内已经多次提示过这种风险，产能规划并不等同于一定能落地。

当然，事件的走向也存在变数。过去两年多，硅片企业的竞争力体现在对硅料的锁定能力上，接下来的一年里，石英坩埚可能会是硅片生产中比较紧缺的耗材，业内已经多次预警，如果硅片新势力企业能够在关键耗材上抢占有利位置，还是有可能继续跟进的。

需要关注的还有，未来，如果产业链价格继续下降，单纯的硅片企业竞争力可能会减弱。可以看到，上机数控、双良节能两家企业已经着手向上下游布局，形成一体化产能；与此同时，一些硅片企业已经转而发展毛利率较低的代工业务，例如，通威股份目前并没有重点涉足硅片环节，已经扶植了多家代工企业。