百利科技中标14.8亿元EPC总承包项目，毛利率低至5%，携外延并购提升产能供给

“14.8亿元占2020年收入的142%，《财经涂鸦》测算将为公司带来7400万元毛利润。”

百利科技2021年营收为10.41亿元，本次订单占去年全年收入的142%。

显而易见，该项目的中标将对百利科技业绩带来显著的利好。百利科技也在公告中指出，如上述项目签订正式合同并正常实施，将会对公司未来经营业绩产生积极的影响，有利于提升公司整体盈利能力。

不过，虽然营收可能大幅增长，但给公司创造的利润却并不丰厚，这源于该项目较低的毛利率。

工程总承包业务是百利科技营收占比最高的业务，具体来说，此项业务是百利科技根据合同约定，对建设项目的勘察、设计、采购、施工、试运行（竣工验收）等实行全过程或若干阶段的承包。

在工程总承包的多种模式中，EPC（设计、采购、施工）是总承包模式中最主要的一种，也是目前公司总承包业务板块采用最多的方式。

据2021年百利科技年报披露，工程总承包的毛利率仅5%（这还比2020年增加了1.75个百分点），《财经涂鸦》据此计算，14.8亿元的中标项目预计将为公司带来7400万元的毛利润。而2021年公司全年净利润也仅为2932.5万元。   来源：公司2021年年报

今年上半年，锂电板块实现总承包收入8.31亿元，较上年同期增长194.02%。实现净利润6189.27万元，较上年同期增长68.40%。并且锂电新增订单达到19.89亿元，锂电订单同比增速33%。

截至2022年前三季度，公司合同负债达到9.10亿元，同比增长170%，环比提升6%。

百利科技业绩确定性明确，多家券商表示看多。

浙商证券的邱世梁认为，大化工、产业联盟以及材料出海趋势将会大大推动锂电材料扩产，其预计锂电三大主材产线投资额未来三年CAGR达52%。并且锂电材料市场多为单点设备商，百利科技这类具备整线交付能力的厂商极具竞争力，并且百利科技也是锂电材料整线供应唯一上市公司。

国盛证券指出，百利科技的客户资源丰富多元，单一客户依赖正在减少。公司在锂电材料智慧工厂设计与建造业务的客户涵盖当升科技（300073.SZ）、贝特瑞（835185.BJ）、安徽海创、国轩高科（002074.SZ）、新锂想、巴斯夫杉杉、成都巴莫、宁德时代（300750.SZ），公司前五大客户占比已经从2017-2021年由71%降至37%。

并且，百利科技在产能供给方面，通过外延并购的方式，将锂电材料设备自供率从2021年的40%提至80%。

2022年也是百利科技频频收购扩张的一年，进一步强化锂电材料整线供应竞争壁垒。公司相继收购无锡百擎60%股权、苏州云栖谷40%股权，实现负极材料窑炉外循环线、锂电材料烧结设备自供；公司正积极推进对苏州兮然60%股权的收购，有望进一步引入陶瓷对辊技术（主要用于正极材料破碎设备）。

截至12月19日收盘，百利科技股价报收11.18元，当日下跌2.53%，市值达54.82亿元。

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