上市药房业绩加速增长 规模扩张成主旋律

近日，A股药品零售连锁龙头企业集中披露三季报业绩预告，从业绩表现来看，相关企业业绩增长速度逐季提升。在多方政策的支持下，药房连锁企业今年加大扩张力度，规模化、连锁化率持续提升。

上市公司业绩逐季加速提升

截至记者发稿，A股市值前三名的医药连锁企业益丰药房(603939)、大参林(603233)、老百姓(603883)均已披露前三季度业绩预告或业绩快报，三家公司前三季度业绩均有小幅增长。

其中，益丰药房前三季度净利润预计为8.15亿元至8.25亿元，同比增长17%至18.5%；大参林前三季度净利润预计为9.21亿元至9.3亿元，同比增长12.6%至13.7%；老百姓前三季度净利润预计为6.09亿元，同比增长14.3%。

值得注意的是，三家公司前三季度各季度业绩增速呈现逐季加速趋势。

以益丰药房为例，公司预计第三季度净利润增速达到25%至30.2%，其第一、第二季度净利润增速分别为12.8%、15.5%。大参林、老百姓第三季度单季度净利润增速分别为20%至25%、20.3%，均高于前三季度累计水平。国金证券分析师袁维评价，老百姓利润增长超预期。

益丰药房表示，随着疫情常态化和政府防控措施精准化，药品零售作为民生刚需，行业经营逐步好转；同时，在行业政策持续规范和医药分开的大背景下，药品零售行业规模持续扩容，行业整体运行情况不断向好。大参林方面则透露，行业集中度正加速提升。

集中度加速提升

回顾前三季度上市药房的经营思路，加速扩张是共同的特点。

今年上半年，益丰药房净增门店1391家，至6月底门店总数达到9200家。作为对比，2019年至2021年，公司门店数量平均每年净增约1000家。意味着，仅今年上半年，益丰药房的净增门店数量就已经超过了过去三年的全年水平。

益丰药房的扩张在未来数年或进一步提速。益丰药房在三季度推出了近25.5亿元的可转债募资计划。其中，将投资超20亿元在湖南、上海、江苏等九省市新建连锁门店3900家，这项将公司门店数量扩充40%的扩张计划将在3年内落地。同时，益丰药房还计划投资超5亿元建设物流中心、升级数字化平台，以支撑业务规模的快速扩张。

与之相似的还有老百姓。今年上半年新增的1814家门店，使老百姓的门店数量突破1万家。2022年全年，老百姓规划新增门店2500~2800家左右。

2022年初，老百姓完成了公司历史上规模最大的股权并购——以17.25亿元控股收购怀仁药房的控股权的重组。老百姓就此回应称，公司将进入了并购深度整合期，现阶段谨慎进行大型并购，而是以小型并购为主，更倾向于以轻资产的加盟、联盟模式扩张。

上市药房的大手笔扩张，既是企业的内生增长需要，也契合了产业政策的支持。

在医药领域，随着医院药品零加成、两票制、双通道等促进处方外流政策的陆续落地，药品零售行业规模持续扩容。据米内网数据，2021年，公立医院作为中国第一大药品销售终端市场占比由两年前的66.6%下降至63.5%，此消彼长之下，零售药店占比提升3.4个百分点达到26.9%。

在龙头市占率提升方面，商务部发布的关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见提出，到2025年，目标药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。作为对比，9月最新出炉的数据显示，2021年，药品零售前50销售总额占市场总额的31.7%，药品零售连锁率为57.2%。