汾酒换帅，“三分天下有其一”还有多远？

（原标题：汾酒换帅，“三分天下有其一”还有多远？）

带着199.71亿元营收和53.14亿元的净利润，前任董事长李秋喜，在2021年年底到龄后，功成名退。

2022年第一季度，是新任董事长袁清茂上任后的首份季报。最新业绩公告显示：2022年第一季度，公司营收105.3亿元，同比增长43.62%，接近2019年全年营收；净利润37.1亿元，同比增长70.03%，超过2020年全年净利润。

亮眼的业绩对于袁清茂而言，可谓是开门红。但在中高端酒红海市场中，“汾酒速度”的爆发式增长能持续多久？

“汾酒速度”再创新高 去年第四季度表现不佳

据年报显示，2021年，山西汾酒实现营业收入约199.71亿元，同比增长42.75%；归属于上市公司股东的净利润约53.14亿元，同比增长72.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约52.59亿元，同比增长72.81。实现了收入与净利润的双位数增长，且净利润表现显著优于收入表现。

值得注意的是，近几年汾酒的营收增速呈放缓态势。2018年、2019年以及2020年，山西汾酒实现全年营收分别为94.13亿元、118.9亿元、140亿元，同比分别增长47.98%、26.34%、17.69%，营收增速呈下降趋势。

据一季度报告显示，2022年第一季度公司实现营业收入105.3亿元，同比增长43.62%；归母净利润37.1亿元，同比增长70.03%。据公告显示，山西汾酒净利增速创下新高。除此之外，公司单季利润超去年全年利润一半以上。

一季度营收过百亿，相当于一季度卖掉了2021年半年的酒。但从单季度来看，山西汾酒在去年第四季度的增长并不理想。据资料显示，2021年第四季度，山西汾酒实现营收27.14亿元，同比下滑24.79%；实现归属于上市公司股东的净利润约4.35亿元，同比下滑24.90%

在营收持续增长的同时，山西汾酒的营销费用也居高不下。2021年，山西汾酒的销售费用约为31.6亿元，同比增长38.83%，主要系广告及业务宣传费用增加所致。营销费用的增长也对净利润造成影响。从单季增速看，山西汾酒的净利润持续下降。2021年一至三季度，同比分别增长77.72%、239.43%和53.24%。按照业绩预告推算，第四季度净利润约3.8亿元，同比减少近30%。

为提升产贮能力，2022年3月17日，山西汾酒公告称，拟投资91.02亿元，用时三年实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期）。项目建成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨，将有效提升汾酒原酒产储能力。

“三分天下有其一”？行业竞争激烈

站在新的时间节点，山西汾酒定下发展新目标：要在“十四五”末进军白酒行业第一阵营，实现“三分天下有其一”目标，重树品牌地位。但在“茅五洋汾泸”中国五大酒企中，山西汾酒排名仍处于末尾。

从去年财务数据来看，山西汾酒正在追赶着洋河股份与泸州老窖，蓄力争夺行业老三之位，但差距明显。据已经披露的财报显示，洋河股份2021年实现营业收入253.5亿元，同比增长20.14%，实现净利润75.08亿元，同比增长0.34%；2022年一季度，公司营收收入130.26亿元，同比增长13.82%，净利润49.85亿元，同比增长29.07%。

泸州老窖2021年实现营收206.42亿元，同比增长23.96%，归属于上市公司股东净利润79.56亿元，同比增长32.47%。2022年一季度，泸州老窖实现营收63.12亿元，同比增长26.15%，归属于上市公司股东的净利润为28.76亿元，同比增长32.72%。与山西汾酒激烈争夺“第四名”的泸州老窖，不仅2021年营收已突破200亿，而且净利润远超山西汾酒近25亿元。（来源|大华观察）