新湖中宝——不爱分红的投资公司才是好房开？

（原标题：新湖中宝——不爱分红的投资公司才是好房开？）

在龙头房开高喊“活下去”的2021年，新湖中宝异军突起，报告期内公司实现营业收入168.91亿元，同比增长22.47%；扣非后净利润18.33亿元，同比增长98.48%，虽然2022年一季度营收利润发生双降，但幅度均在5%之内，对比断崖式下降的其他房企，堪称是地产黑铁时代的幸存者。但令投资者失望的是，新湖中宝还算拿得出手的成绩单既没有换来升高的K线图，也没有带来丝毫的分红回报。

4月30日，新湖中宝发布公告称，“公司2021年度拟不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股；本公司 2021 年度拟不进行利润分配的原因：为应对新冠疫情冲击和行业融资环境趋紧，公司拟保有更加充裕的用于发展的资金。”在东方财富网股吧，有投资者失望地表示，“要分红没分红要股价没股价，去年回馈股东的承诺声犹在耳，你们不脸红吗。”

实际上，新湖中宝的不分红政策不仅是因为“抠门”，一季报显示，截至2022年一季度，新湖中宝账面上的现金及现金等价物，已经降至95.85亿元。与此同时，新湖中宝的短期借款有43.82亿元，应付票据有6亿元，一年内到期的非流动负债有73.98亿元，三者总计为123.8亿元。另一方面，由于质押担保方湘财股份近期业绩和股价大跌，新湖中宝不得不对2021年发行的“21新湖02”和“21新湖01”两笔公司债追加了保障措施。双重压力下，不分红已成为新湖中宝的不得已之举。

受湘财股份拖累，对两笔公司债追加保障措施

成立于1996年的湘财证券，曾在中国证券公司发展史上囊括多个“第一”，到2003年，其资产规模、基金交易金额和股票主承销金额都位居国内券商前列。但湘财证券在2004年突然发生业绩恶化，负债凸显，新湖系正是在此时介入，先以3.4亿元现金入股，后又多次增资，最终成为湘财证券实控人。目前，新湖控股持有湘财股份16.46亿股，占后者总股本的57.65%。

收益于近两年二级市场的火爆行情，湘财证券业绩突飞猛进。年报显示，湘财股份2021年全年实现营业收入45.71亿元，同比增长73.38%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长36.33%，营收和利润出现了同比较高增长。

2021年，新湖中宝发行“21新湖02”和“21新湖01”两笔公司债，前者由新湖控股所持有的1.35亿股湘财股份作为质押担保；后者由新湖控股所持有的2.265亿股湘财股份提供质押担保，这部分股权占湘财证券总股本的7.93%。

但今年一季度，湘财股份由盈转亏，期内营业收入为8.48亿元，同比增长46.78%；归母净利润为-0.62亿元，同比减少149.86%，仅公允价值变动收益就亏损1.09亿元。

5月12日和13日，新湖中宝接连两天发布公告表示对2021年发行的“21新湖02”和“21新湖01”这两笔公司债追加保障措施。

公告显示，新湖中宝称，考虑到近期湘财股份股价波动较大，公司密切关注质押股票对“21新湖02”和“21新湖01”的本金及利息的覆盖倍数，分别于5月9日和5月11日对这两笔公司债追加补充现金2.49亿元，和追加质押8475万股湘财股份的股份作为补充偿债保障措施。新湖控股已累计办理质押登记15.00亿股，占其所持湘财股份的91.16%，占后者总股本的52.55%。

值得注意的是，5月18日，知名评估公司大公发布公告称，关注到新湖中宝为“21新湖01”及“21新湖02”增加偿债保障措施，目前湘财股份股价下跌未对上述两笔公司债的偿债保障能力产生重大不利影响，若未来湘财股份的股价继续下滑，触发追加质押资产事项但新湖中宝未能及时足额补充质押时，将产生不利影响。

变道科技领域，已进入收获期

回到新湖中宝自身，其收入来源主要由房地产、商业贸易、海涂开发及其他构成。2021年，受大环境影响，新湖中宝房地产业务毛利率较上年同期减少12.86个百分点至26.99%。

面对行业巨变，新湖中宝选择转型。在2021年年报中，新湖中宝提出转型的发展战略：即通过地产投资向高科技和先进制造业领域投资的转型和地产开发向地产资产管理模式的转型，努力实现高质量发展。

截至目前，新湖中宝对高科技企业的投资累计已超过100亿元，投资标的涉及万得信息、趣链科技、邦盛科技等相关领域的头部企业，所投项目已有2家登陆科创板，3家通过发审会。新湖中宝表示，预计未来3年左右将有约10家被投资企业进入IPO，持续推动公司价值提升及利润贡献。

2021年，新湖中宝针对高科技的战略投资仍在持续，比如投资了国内元宇宙虚拟人领域的领军企业相芯科技，持股比例1.6%；投资了依托中科院上海光机所的杭州富加镓业科技有限公司和杭州恒影科技有限公司，持股比例分别为22.22%和18.87%。另外还增资了杭州谐云科技有限公司。

除了投资高科技公司，新湖中宝也开始蹭新能源和元宇宙的热度。2021年，新湖中宝投资设立浙江新动锂科技有限公司，持股比例40%。新湖中宝称，浙江新动锂团队拥有氟化工行业的深厚背景，强大的技术研发能力，丰富的生产管理和营销经验，以及在锂电池核心材料领域的充分准备，是公司硬科技版图上一个重要板块。2022年，浙江新动锂计划在四川自贡和“中国氟硅之都”衢州等地建立锂电新材料项目。

但是投资不可能稳赚不赔，在51信用卡上，新湖中宝就摔了个大跟头。新湖中宝对51信用卡的总投资为13.3亿元，是其第二大股东。2018年，51信用卡成功在港上市，但好景不长。据2018年报，新湖中宝对51信用卡的投资当年底就已浮亏3.5亿元。2019年10月，51信用卡的总部办公室被公安部门突查。之后51信用卡的股价出现加速下跌，业绩也由盈转亏，新湖中宝只能吃下哑巴亏。（来源|大华观察）