股价大涨后三度跌停！股东接连减持，中交地产债务压力有多大？

（原标题：股价大涨后三度跌停！股东接连减持，中交地产债务压力有多大？）

《投资时报》研究员 吕贡

受到近期一则债务兑付传闻的影响，中交地产股份有限公司（下称中交地产，000736.SZ）此前一路走高的股价突然出现大幅下跌。

2022年5月12日、5月13日该公司连续跌停，5月17日再度跌停，当日收报于21.60元/股。截至5月19日收盘，中交地产每股仅报价20.97元/股，相较于跌前5月11日29.26元/股的收盘价已缩水28.33%。

针对“到期借款无法偿还”的传闻，中交地产方面日前回应称，“经核实，公司目前现金流正常，融资渠道畅通，能够保证到期债务偿还；公司在2022年5月末到期的金融机构债务合计约24.4亿元；截至2022年3月31日，公司货币资金余额173.99亿元，短期债务166.65亿元，现金短债比1.04，符合‘三条红线’对现金短债比大于1的要求，上述货币资金能够覆盖公司日常经营需要以及偿还金融机构到期借款”。

《投资时报》研究员注意到，截至2021年底，中交地产仍“踩中”三道红线，时至2022年一季度末，仅现金短债比符合要求。并且，该公司2022年一季度仍处于亏损态势。

中交地产近一年股价走势（元）

数据来源：Wind

负债规模逐年增长

中交地产成立于1993年，是中交房地产集团控股的两家房地产上市平台之一；也是中交集团实现“五商中交”战略之“特色房地产商”的主要平台抓手之一。

作为“中交”品牌在地产业务板块的首要承接者，中交地产的主营业务为房地产开发经营与销售业务，同时探索开拓融资代建、特色小镇、TOD城市综合体、城市更新、产业地产、物流地产等新兴业务，旗下拥有50余家全资、控股企业。

《投资时报》研究员注意到，近年来，随着企业的持续扩张，中交地产债务压力有所加大。数据显示，2019年至2021年，该公司总负债规模分别为414.51亿元、866.11亿元和1240.17亿元，呈大幅增长趋势。流动负债也随之升高，从2019年的285.10亿元一路增至2020年的437.74亿元、2021年的772.68亿元。时至2022年一季度末，该公司总负债规模和流动负债分别达到1325.52亿元和784.85亿元。

与此同时，中交地产的资产负债率自2016年增至85.74%后，便一直徘徊在85%以上的高位，2017年至2021年各年度以及2022年一季度数值分别为88.56%、89.48%、86.82%、87.04%、87.36%和88.06%。

现金流方面，中交地产经营活动所产生的现金流量净额近年来一直保持净流出状态，2019年至2021年数值分别为-46.12亿元、-187.40亿元和-44.52亿元。

据克而瑞地产研究数据披露，截至2021年底，中交地产由于短债金额大幅增长，整体现金短债比降至0.7，难以满足三道红线要求，短期偿债压力较大；同时，净负债率、剔除预收账款资产负债率也均不满足监管要求，该公司债务水平处于红档。

不过，时至2022年一季度末，中交地产货币资金余额为173.99亿元，短期债务为166.65亿元，现金短债比为1.04，重新回到“三道红线”标准以内。

股东接连减持

除了逐步增长的债务规模以外，近年来，中交地产在业绩方面的表现也不够理想，总体处于增收不增利态势。

据财报数据披露，2019年至2021年，中交地产营收同比增速分别为57.17%、-12.54%和18.23%，同比增速总体有所放缓；与此同时，该公司归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）则一直呈现逐年下滑趋势，2019年至2021年的同比增速分别为-33.01%、-35.92%和-32.19%。

进入2022年后，中交地产增收不增利的态势有所扭转，一季度实现营收同比增长92.34%至39.48亿元，归母净利润也较上年同期增长70.66%，不过仍亏损0.42亿元。

资本市场方面，自2022年3月中旬以来，中交地产的股价呈现一路走高趋势，从3月16日6.30元/股（按前复权计算）的低点一路涨至两位数，曾于5月12日达到31.75元/股的高点（按前复权计算）。而此前，该公司股价长期处于10元/股以下。

值得关注的是，在中交地产股价处于高涨态势期间，该公司持股5%以上股东接连减持所持有的该公司股份。

2022年4月12日，中交地产发布公告称，股东重庆渝富资本运营集团有限公司因自身资金规划安排，拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持中交地产股份不超过约2086.30万股，占该公司总股本的3%。

同年4月29日，中交地产再发布公告称，股东中交房地产集团有限公司同样出于自身资金规划安排的原因，拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持中交地产股份不超过约1390.87万股，占该公司总股本的2%。

此外，2022年5月，中交地产还收到来自重庆市高级人民法院的判决书，根据判决结果显示，中交地产需与重庆路桥股份有限公司共同承担本金3100万元及利息的连带清偿责任。

至于本次诉讼对于公司的影响，中交地产在公告中称，“上述判决结果对公司当期净利润或期后净利润可能存在较大影响，但最终影响金额尚存在不确定性”，同时表示，“公司认为终审判决公司承担连带清偿责任是不合理的，为维护上市公司合法权益，公司拟向最高人民法院提出再审申请，确保上市公司正当权益不受到损害。”