段先念离任，华侨城过冬

（原标题：段先念离任，华侨城过冬）

地产寒冬之下，连央企老大哥也勒紧了裤腰带。3月30日，文旅地产巨头华侨城发布了2021年财报，其归母净利润等多项盈利指标上演高空跳水，最高70%的下滑程度让业界哗然。屋漏偏逢连夜雨，这份史上最差成绩单发布不足10日，华侨城A再度发布公告，鉴于公司董事长段先念已达法定退休年龄，即日起不再担任公司董事长、执行委员会主任委员、战略委员会主任委员等职务，离任后将不再担任公司任何职务。而段先念的位置将由原保利集团总经理张振高接任。

段先念曾一手打造出“曲江模式”，并把它带出西安，在华侨城生根发芽，此次功成身退，即是意料之外也是情理之中。在去年4月华侨城A的股东大会上，就有股东表示，“希望段先念能留任，因为他激活了企业的经营思路。”但是岁月不饶人，64岁的段先念已到央企领导正常退休年龄上限，这位政商一体的传奇人物不得不谢幕。

另一方面，消息最灵通的投资机构们早从3月31日段先念缺席了华侨城A的线上业绩会嗅到一丝玄机。4月1日至4月7日，短短一周时间华侨城A获得96家机构调研，为上市地产公司之最。笼罩在业绩下滑、掌门异位等众多阴影下，华侨城能否安全过冬成为投资者们最关心的问题。

华侨城增收不增利，归母净利润下滑70%

财报显示，2021年华侨城营收破千亿的同时，其盈利能力却遭遇滑铁卢，深陷增收不增利的尴尬境地。

2021年华侨城实现营业收入1026亿元，同比增长25.25%，首次跨入千亿元阵营，盈利指标上，2021年华侨城实现净利润71亿元，归属上市公司股东净利润38亿元，同比分别减少55%、70%。尤其在2021年第四季度，公司单季度主营收入531.39亿元，同比上升9.6%；单季度归母净利润3.8亿元，同比下降94.89%；单季度扣非净利润-5.59亿元，同比下降111.93%。

从主营业务构成来看，2021年华侨城各项业务毛利率均下滑明显。其中，旅游综合业务收入433亿元，占主营业务收入的42%；毛利率32%，同比降低10个百分点；房地产业务收入590亿元，同比增长58%，占总共收入比为58%；毛利率21%，同比降低38个百分点。值得关注的是，在利润率下滑的情况下，公司加权ROE也降至4.73%的新低水平。

针对净利润大幅度下滑原因，华侨城表示，一是受房地产调控政策影响，行业整体毛利率水平呈现下降趋势；二是公司内部结转结构变化，深圳本部高毛利项目基本结转完毕，导致本年结转项目毛利率下降；三是公司趋于采取较为保守的投资策略，通过股权转让实现的投资收益较上年有较大幅度减少；四是对部分受市场不确定性影响存在减值迹象的存货等资产计提了减值。

段先念的曲江模式

执掌华侨城8年，最后离开的业绩却不甚体面，不知道这会不会成为段先念的一大憾事。作为国内少有的横跨政界和商界的传奇人物，段先念的名字一度与曲江新区和西安紧密捆绑在一起。如今短视频上爆火的大雁塔北广场、大唐芙蓉园、大明宫遗址公园等西安网红景点都是段先念“曲江模式”运作下的产物。但鲜有人知道，在“曲江模式”诞生之前，段先念还当了几年老师。

1982年段先念毕业于吉林工业大学企业管理专业，同年成为西安理工大学的一名教师，讲台一站就是14年，在此期间，段先念不仅攻读了西安交通大学管理工程硕士研究生，还在研究生毕业后停薪留职南下福建、广东，在多个外资企业打拼。1995年，他成为北京一家港资房地产开发公司的总经理。1996年，他辞职回到西安，将南方的房地产运作模式，带入西安。

在西安，他从西安电子工业园管理办公室主任干起，先后担任西安高科（集团）电子园实业发展公司总经理，西安高新区高科（集团）公司副总经理、总经理。在他的带领下西安高科一度成为中国500强企业之一，也成为当时西安最大的房地产开发企业。

2002年，段先念调任西安曲江新区管委会主任、党工委副书记。他一句“让我们带着对文化产业的敬畏去奋斗”开启了西安文旅地产新时代——曲江模式。所谓的“曲江模式”就是一种“文化+旅游+城市”的开发流程，将传统“招商—策划—规划—建设”的流程变为“策划—规划—环境建设—招商”，实现了商家不请自来的良性循环。

在“曲江模式”运作下，曲江新区不仅成为示范全国的大型文化产业园区，地价也迅速飞涨。2003年曲江新区土地还只是30万-50万元/亩，到2009年，最低出让价格是300万元/亩，最高的600万元/亩。6年间，增值10多倍。段先念也从一个知名的房地产开发商，化身为一位高明的城市运营商。

2008年4月，段先念被任命为西安市副市长。在人大表决前的发言中，他说，18岁以前，自己从来就没想过能在城里工作，更没想过能当西安市的副市长。

段先念在华侨城的得与失

2014年2月，段先念空降华侨城，担任集团党委副书记、总经理。2015年9月28日，段先念正式担任华侨城A董事长。那几年，华侨城正经历着多事之秋。2013年8月，老掌门任克雷卸任华侨城A董事长，华侨城正式结束了“任克雷时代”。时任公司总裁的刘平春出任公司董事长，接掌了华侨城的帅印。然而仅仅两年多，刘平春就被宣布离任，理由是已达法定退休年龄。

段先念入主华侨城后，立马将“曲江模式”复制过来，他给华侨城的未来定好了目标：成为“中国文化旅游业航空母舰”。为此，段先念一度大刀阔斧进行改革，推进其转型战略。其中包括，展开体制机制改革，设立战区制管控模式；开启央地混改大幕，先后重组云南世博集团、云南文投集团；创新融资手段，成立华侨城资本投资管理有限公司；探索人才市场化，全球公开选聘子公司高管；组建欢乐谷集团，全面落实振兴康佳战略等。

事实证明，段先念的改革创新思路是成功的。华侨城官网信息显示，“十三五”期间，华侨城集团总资产由“十二五”末的1370亿元增长至2020年的6980亿元，年复合增长率39%。财报数据则更加直观，2013年底，公司总资产为878.79亿元，到了2021年底，总资产为4800.61亿元，累计增加3921.82亿元，增长约3.50倍。

有掌声自然也有嘘声，2017年段先念带着华侨城重回西安投资2380亿元，项目覆盖西咸新区、未央、碑林、莲湖、曲江等多个区域的大型文化旅游综合项目。但这次华侨城集团的扩张并不顺利，华侨城原计划通过增资间接控制曲江文旅超过30%股权，成为其控股股东。但在一番运作后，113.58亿元增资曲江文投计划终止，收购曲江文旅也宣告失败。目前，曲江新区管委会仍为曲江文旅实际控制人。

华侨城的第二总部云南，去年也一度“卖子”度日。华侨城的文旅项目主要以文化旅游带动商业开发，低价拿地的同时通过旅游地产开发获得丰裕收入。但其偏好三四线城市，地产去化十分缓慢，开发旅游资金沉淀久，加上受不同地方政府政策与规划变动不一影响，盈利不确定性变大。

一个多月前，段先念在华侨城2022年度工作会议上发表了一番慷慨激昂的讲话。“时下环境，举目四顾，挑战很多；如若置身“十四五”末乃至2035年回头眺望，相信眼下的困难不过是通往光辉愿景的坎坷之路。只要坚定信心信念、清晰转型升级路径，巨大的发展潜力将会把我们带到更加广阔的未来。”余声仍萦绕在耳边，而段先念却先退了一步。

张振高能否再续传奇

实际上，接任者张振高跟段先念的经历有一定的相似之处，都曾横跨政商两界，不同的是，段先念是先从商后从政，而张振高则先从政后从商。资料显示，张振高1962年出生，武汉大学经济学毕业，经济学博士，高级经济师，高级会计师。曾在全国人大办公厅工作，后加入保利集团。张振高在保利集团亦属老将级别，2010年便任保利集团总经理和党委副书记，2017年时还兼任中国中丝集团公司党委书记、总经理。

虽有保利金字招牌护身，然而张振高在此时履新华侨城，依旧“压力山大”，据克而瑞数据统计，2022年开年以来，国内地产市场恐慌情绪持续，百强房企一季度业绩缩水五成，华侨城也不例外，2022年1-3月累计销售金额74.6亿元，同比下滑59.7%，下滑程度大于百强房企47%的平均水平。另一方面，华侨城的旅游综合业务随着近期国内疫情的反复遭受巨大冲击。不能否认政策端正持续释放回暖的讯号，但重振华侨城之雄风仍非易事。（内容来源|大华观察）