和讯SGI公司|紫光国微SGI指数最新评分79分，连续16年净利润为正，多利好因素叠加造就“紫光国微式”现象

（原标题：和讯SGI公司|紫光国微SGI指数最新评分79分，连续16年净利润为正，多利好因素叠加造就“紫光国微式”现象）

2月23日，半导体板块盘中强势拉升，截至收盘，江丰电子(300666)、芯源微、华亚智能等6股涨停。普冉股份、臻镭科技、神工股份等多股纷纷跟涨。紫光国微(002049)也不遑多让，大涨4.81%。

据紫光国微最新和讯SGI指数评分，2021年三季度公司获得79分。从整体上看近八个季度得分节节攀升，尤其是在2021年得分更是稳定在较高水平。

2021年全球“缺芯”严重、国产替代进程如火如荼、政策因素诱导等利好叠加，国内半导体企业进入狂飙式发展状态，众多企业利润翻倍，其中让人惊叹的是士兰微(600460)净利润同比增长21倍，东芯股份增长10倍。紫光国微表现也较为出色，前三季度归母净利润增长一倍左右。

2021年10月25日，紫光国微发布了前三季度业绩报告。第三季度公司实现营业收入14.97亿元，较上年同期增长74.93%；实现归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，同比增长105.87%。2021年1-9月，紫光国微实现营业收入37.90亿元，同比增长63.33%；实现归属于上市公司股东的净利润14.57亿元，同比增长112.90%；经营活动产生的现金流量净额为3.39亿元，较上年同期大幅改善。

拉长时间来看，紫光国微上市16年，穿越周期，实现持续性增长，净利润持续为正。

这样的业绩表现两市罕见，被业内称为“紫光国微式”现象。有券商预计，未来的紫光国微，业绩还将保持双位数增速的高增长。

多利好因素叠加，盈利方面潜力足

从重要财务数据加权净资产收益率中看，2017年到2021年紫光国微保持高速发展状态。进入2020年以后众多利好因素叠加，公司发展如虎添翼，进入狂飙式发展时期。

值得一提的是，在全球贸易争端不断、疫情影响、国内经济下行压力加大的背景下，紫光国微发展并没有受到影响，算是独善其身，在诸多半导体公司中实属难得。

从上图反映出紫光国微在进一步开拓市场的过程中其运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力十足。

紫光国微是紫光集团旗下“芯云战略”核心上市公司，聚焦集成电路芯片设计领域，主要包括智能安全芯片业务、特种集成电路业务、半导体功率器件业务、晶体业务以及联营企业旗下的FPGA芯片业务、存储器芯片业务，其安全芯片和特种集成电路是其营收主要来源。

超级SIM芯面向移动应用，被视为5G时代的手机标配。值得特别关注的是，紫光国微超级SIM卡在量子科技领域也已有成功应用解决方案。量子安全超级SIM卡已实现商用，搭载在紫光国微与中国电信、国盾量子联合孵化的行业首款量子密话产品中，护航其安全可信运行。在通信SIM芯片的发展中，紫光国微始终走在创新的最前沿。

2021年紫光国微又推出了256GB版本，标志着手机卡的新里程碑，为用户提供了更多的选择，也具备了更广阔的行业应用前景。

紫光国微的核心竞争力FPGA芯片，在国内车载控制器芯片和通信组网方面都具备领先的国产替代优势，牢牢占据中低端市场，在赛灵思、英特尔等寡头下找到自己的准确定位，成长迅速。在超级SIM卡方面，已经具备国际一梯队的实力和市场份额，5G时代的到来会加快电信运营商SIM卡的更新换代也会加快车联网V2X对智能安全芯片的庞大需求。

剥离存储业务，毛利率大幅提升

紫光国微2020年实现营收32.70亿元，扣除合并范围变动影响，同口径增长26.38%；净利润8.06亿元，同比增长98.74%。

从业务来看，2020年紫光国微集成电路规模保持快速增长。其中，特种集成电路业业务收入16.73亿元，同比增长55.03%；智慧安全芯片业务收入13.63亿元，同比增长3.13%；晶体元器件业务收入1.97亿元，同比增长16.85%。

安全芯片是紫光国微的传统强项，不同于其他芯片落后的局面，在安全芯片市场上，紫光国微可以说是主导者。

安全芯片的两个主要应用场景是身份识别芯片和银行卡芯片。财报显示，去年紫光国微智能安全芯片年度出货量再创历史新高，SIM卡芯片、银行IC卡芯片等重点行业应用的市场地位进一步巩固，高端SIM卡芯片海外销量大幅增长。

2020年对于紫光国微来说是一个重大的战略转折点，公司剥离了盈利能力较弱的存储业务（西安紫光国芯），重点聚焦智能安全芯片和特种集成电路两大主营业务，同时积极拓展晶体元器件的下游市场。2020年，紫光国微营业总收入32.70亿元，同比下降4.67%，归母净利润不减反增，为8.06亿元，同比增长98.74%，盈利能力大幅改善。

从2020年主营业务结构来看，目前最赚钱的业务就是特种集成电路业务，毛利率约80%，营收占比超过50%；第二大主营业务就是智能安全芯片，营收占比41.67%，毛利率为24.83%。这两块业务为公司贡献了绝大部分的营业收入和利润，也是公司盈利的主要增长点。而被淡化的存储器芯片业务目前已经缺乏规模效应，预计该部分业务会被公司逐步剔除，进一步优化资产结构。

紫光国微的毛利率水平在2020年一季度就出现显著提升，公司平均毛利率基本达到52.33%左右。考虑到公司目前两大主营业务毛利率较为稳定，但特种集成电路具有更高的发展空间，随着公司在2X纳米级芯片的投入研发和商业化，未来盈利能力进一步提升。

2021年股价涨了68%，深股通减持304.41万股

2020年紫光国微市值最高翻了两倍多，导致翻倍的业绩都追不上翻倍市值，市场给予其高于以往1倍多的市盈率。

本质原因，是资产结构优化后产能的释放和业绩兑现。2019年底，紫光国微剥离西安紫光国芯及其存储器业务，该块业务盈利能力较弱，拖累了公司的业绩成长表现。

2021年一季度股价虽有小幅度下滑，但进入二季度紫光国微股价一飞冲天，8月25日更是一度站上248.85元的高位，从这以后股价长期维持在200元以上。2020年底股价报收133.68元，2021年12月31日为225元，全年上涨了68.31%。截止2月23日，收盘报价209.51元，市值达到1271.38亿元。

2021年12月10日，紫光国微被深股通减持304.41万股，连续4日被深股通减持，共计437.96万股，最新持股量为2072.39万股，占公司A股总股本的3.42%。

值得注意的是，截至三季度末，高毅邻山1号远望基金持股比例由二季度末的4.75%降至2.97%。

芯片出货已逾130亿颗 基金重仓下注

2021年一季度，全球芯片荒愈演愈烈，“订单饱满”已经成为了芯片产业链各家公司的标配，订单竟然排到了多少年之后，也成了炫耀的资本。

凭借多年的研发经验积累和成果迭代，紫光国微在原有领域持续耕耘扎稳了根基，同时，其所培育的“第二增长曲线”也动能强劲，超级金融芯、超级汽车芯、超级SIM卡等系列超级智慧芯生态创新产品已实现广泛应用。目前，紫光国微全球芯片累计出货已逾130亿颗。

紫光国微近日即将发布2021年年报，根据此前1月19日发布的业绩预告，预计2021年净利润盈利19亿元至21亿元。该数据高于绝大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2021年净利润为盈利17.57亿元左右。

另据公募基金2021年四季报，其中紫光国微获278只基金重仓，持股市值达242亿元，仍是被不少机构看好。