“中药茅”业绩创历史新高 片仔癀2021年扣非后净利润增五成

在中药板块大涨背景下，片仔癀(600436)稳居“中药茅”位置。1月19日晚披露的最新业绩快报显示，2021年公司扣非净利润同比增长约五成至24亿元，反超营业收入、净利润增速，业绩将创新高。

投资人士表示，当前中药板块板块估值性价比较高，叠加财报真空期，资金会逢低配置进行避险，以及近期政策利好。整体看好中药创新药、中药配方颗粒与生命科学上游、CXO等赛道可能会有相对更好的投资机会。

第四季度净利润环比下降

据披露， 2021年片仔癀实现营业收入80.26亿元，同比增长23.27%；实现净利润将达到24.33亿元，同比增长45.55%；扣非后净利润与净利润规模均持平，但同比增长达到52.93%。基本每股收益达到4.03元/股。

对于营收增长，片仔癀表示主要系强化市场策划及拓展销售渠道所致，上市公司、控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司 （合并）及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（合并）的销售收入增加；内净利润增长主要由于公司拓展营销渠道，新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店。

片仔癀也用上述原因来解释去年前三季度的业绩增长，不过结合本次业绩快报来看，公司去年第四季净利润实现约4亿元，环比第三季度近9亿元，减少超过一半。

去年底，片仔癀管理层也迎来“换帅”：潘杰因工作调整，辞去片仔癀董事长等职务，由前漳州市国资委党委委员、副主任林纬奇接任；潘杰在任的八个月时间里，片仔癀总市值增超800亿元，相当于平均每个月创造超100亿市值。

另外，片仔癀大股东也选择了高位套现。2021年8月13日至2021年11月5日期间，公司控股股东九龙江集团通过集中竞价方式减持公司总股本的1%，合计套现约25亿元。

中药板块涨价

去年年中，片仔癀核心锭剂产品获高价热炒，价格一度倍热炒至1600元/粒，多地还出现了“抢购潮”，以致该商品连续数月处于缺货状态。

当时片仔癀公司表示，将通过稳定供应量、加大自营渠道和拓展销售渠道等措施来维护市场秩序。时至下半年，片仔癀价格回落。目前记者查询主要线上购物平台，单粒价格已降至约590元/颗。

片仔癀股价在去年9月中旬再度启动，至年底涨幅约28%，不过今年来股价有所回调，最新收盘391元/股，总市值2359亿元，继续位居“中药茅”位置。儿片仔癀所在的中药板块从去年11月启动，涨幅最高达到27%，目前仍处历史高位。

在上游成本上涨的催化下，相关上市公司在纷纷宣布提价。2021年12月初，同仁堂对旗下安宫牛黄丸提价至860元，涨幅近10%；华润三九旗下的“安宫牛黄丸”的出厂价今年有所提升；太极集团也对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为12%。 

片仔癀此前在定期报告中表示，重要药材品种价格的波动对片仔癀系列产品的成本产生一定的影响；从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀及系列产品成本产 生上升压力。

对于中药板块走强，公募投研人士日前向《中国基金报》记者表示，中药板块沉寂多年后，相关公司估值处于较低水平，叠加财报真空期，资金逢低配置进行避险。另外，政府出台了一系列促进中药行业发展的政策，尤其是去年12月30日医保局关于支持中药传承发展的政策，市场以此对中药板块的未来增速有了更强的预期；整体看好中药创新药、中药配方颗粒与生命科学上游、CXO等赛道可能会有相对更好的投资机会。

国金证券研报指出，国家近年陆续出台中医药行业发展的相关政策，有关政策不断推动中西医协调发展。另外，中药由于其在OTC类别中的明显优势，仅少部分被纳入集采名单，在市场需求及药店端的重视双拉动下，具备较高的价格维护能力。